《外資》房地合一稅制風險降低，麥格理升評營建族群

【時報-台北電】備受外界關注的房地合一稅制最後「高高舉起、輕輕放下」，外資圈解讀政策風險已大幅降低，麥格理資本證券昨（24）日評估房市成交量將由谷底反彈，將營建族群投資評等調升至「加碼」。

麥格理資本證券將遠雄 （5522） 與信義 （9940） 投資評等分別調升至「表現優於大盤」與「中立」，首選標的則是投資評等同樣列為「表現優於大盤」的國建 （2501） 、華固 （2548） 、長虹 （5534） 。

麥格理資本證券非科技產業分析師廖偉志表示，受到房地合一等稅制調整影響，營建族群股價自2013年下半年以來約下跌25％至40％，但根據財政部最後版本，受影響的房屋持有比重僅有1％、遠低於市場所預期的100％，因此，股價對此已過度反應。

廖偉志指出，受到政策不確定性的影響，房市需求已觀望1.5至2年之久，今年可望逐漸回籠，帶動成交量從下半年起開始回溫，從去年的下滑14％來到今年的預估成長5％，影響所及，今年預售屋價格將與去年持平、遠優於市場預估的下滑5％至10％。

廖偉志表示，營建族群股價歷經這波下跌以來，與淨資產價值（NAV）之間的折價幅度已擴大到34.3％至50.3％不等，隨著需求回溫，上述折價幅度可望逐步縮減，尤其是較能受惠於換屋需求的國建與華固等建商，上述合理折價幅度應可縮小到10％左右，優於其他建商的合理折價幅度20％至45％。

根據廖偉志的預估，營建族群整體而言仍保有「高獲利率、高現金收益率」等特性，以華固、遠雄、長虹為例，今年每股獲利將分別為8、9.8、4.6元，意味著現金收益率將分別有8.9％、9.3％、6.5％，時序進入除權息熱季，此特性將有助於股價表現。

因此，廖偉志將營建族群投資評等由「中立」調升至「加碼」，相對看好國建，因為以去年房市狀況欠佳的情況下，預售表現不錯，顯示核心競爭力相對較佳，且又有7％左右的現金收益率支撐，與勤美 （1532） 、國建、華固、遠雄、長虹投資評等同列為「表現優於大盤」，信義則為「中立」。（新聞來源：工商時報─記者張志榮╱台北報導）