陸股：去年業績難看＋花旗等下調目標價，上海家化盤中股價一度大跌2.47%

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，家庭用品生產商上海家化(600315 CH)週四股價下跌，跌幅創逾兩週最大，因2019年業績遜於預期，且花旗和中金等機構下調其目標價。

上海家化盤中股價一度下跌2.47%，報27.25元人民幣，創2月3日以來最大跌幅。此前該公司發布2019年全年淨獲利低於分析師預估。

花旗和中金雙雙下調上海家化獲利預測和目標價。其中花旗分析師Tiffany Feng等人在報告中表示，扣除一次性項目，公司2019年核心獲利年比值下降17%，較預期低15%，因行政成本和所得稅超預期。

扣除一次性項目後，上海家化2019年四季度出現虧損，為2016年四季度以來首見。不過，隨著公司繼續對主要品牌擴大投入、採用新的營銷方式以及推出多種新品，上海家化2020年銷售收入有機會成長，但獲利率回升和獲利成長的能見度較低。

花旗這份報告將上海家化2020年和2021年的獲利預測分別下調16%和14%，以反映會計準則變更和疫情的影響。同時，報告稱2020年40倍的預測本益比過高，維持「賣出」評級，目標價由25.9元人民幣下調至24.4元人民幣，較週三27.94元人民幣的收盤價折價13%。

而中金公司分析師樊俊豪等人則是在報告中表示，上海家化2019年業績低於中金的預測，因雙十一電商營銷投入較高。預計佰草集主品牌打造效果仍有待觀察，同時受疫情影響，2020年收入或面臨壓力。

中金的報告還指出，基於疫情影響、品牌投放擴大及會計準則調整，分別將2020、2021年每股獲利預測下調20%，至0.88元人民幣和1.04元人民幣。同時，目標價下調15%至33元人民幣，但仍較週三收盤價溢價18%。