FOMC股債雙殺的真正原因，2025年應該關注的幾個重要數據

永誠資產管理處

股債雙殺原因有二: 鷹派點陣圖與鮑爾談話，加上川普交易的美股高位階

本次降息 1 碼沒有疑慮 (1 月不降息也早已成定局)，關鍵在 2025 全年的點陣圖與鮑爾會後談話，而兩個事件對應台灣時間 3:00、3:30，皆是利空反應、股債雙殺。12/18 美股全盤通殺 (如下圖)，尤其川普勝選以來，漲最多的軟體尖牙科技股、銀行股是重災區，反映過高位階的軋空行情，直至系統性風險，一口氣多殺多。

 

FOMC 的關鍵數據與談話解讀

◆點陣圖:  FED 官員對 2025 降息預期，從前次 4 碼調整為 2 碼

先前預期上半年至多 2 碼全年至多 3 碼，因此本次點陣圖將是降 2、3 碼將各半，3 月再以更新數據，進行進一步調整，但本次一口氣接近 2 碼，比法人預期更為鷹派。

◆SEP(經濟預測報告): 通膨升溫，但建立在經濟與就業仍具韌性之下

→並未形成停滯性通膨的最悲觀經濟條件，只是因為美國無節制的財政赤字、川普政策的通膨預期，使得通膨走回頭路。因次本次屬於短波段資金面殺盤為主，在年底與四巫日前獲利了結，將川普交易與各種利多消息軋空，所導致美股權值股的過高位階較正

◆鮑爾談話:

鮑爾提到接下來是新的階段，包含會後聲明的措辭新增”extent and timing for”，顯示進一步降息更為審慎，白話來說可以解讀成「原先階段是只要通膨未回升就降息」，轉為新階段「只要通膨未回落就不動作」。

面對川普喊出比特幣成為儲備貨幣，鮑爾表示 FED 不想涉入政府儲備大量比特幣的任何行動，目前法律也不允許購買，也並未有主動尋求修改法律的意願，應交給國會討論。(比特幣隨即跌破 10 萬)

 

2025 年資金行情，你該關注的 3 個資金行情風險監測指標

◆本中心關注的，以及後續可能影響資金行情的關鍵議題:

1. US2Y10Y(利差保持正數並未回歸倒掛，且甚至擴大)

2. 10Y breakeven inflation(以公債 - Tips 之利差衡量) 10 年期的長期通膨預期保持穩定，未劇烈變動

→顯示通膨雖難達成 2% 目標，但中性利率的變動並不大，且經濟預測上衰退機率也隨通膨而降低，因此短期資金恐慌風險仍有限，本中心推測，除非 2025 年 2 月起，因新的通膨數據與川普上台開始執行政策，導致「可能升息的傳聞或輿論升溫」，才會再度導致短期利率飆升，進一步影響資金行情，產生結構性利空

3.ONRRP(隔夜附買回) 餘額已經接近見底，因此在 2025 年的 FOMC，可以留意的是如果降息步調停滯，還可以用縮表減少來彈性調整貨幣政策 (避免利率升降息導致變動太劇烈，採取觀望)，進而維持金融市場的穩定與流動性充足

（撰文者：永誠資產管理處分析師 范振峰）

 

精彩影片

【ASIC 晶片續強！大摩報告間接拯救 GB200 供應鏈。+ 投資操作原則。#6683 雍智 #6223 旺矽 #2317 鴻海。】

【智慧投資新時代！錢生生不息由我們引領！資產顧問和你聊｜永誠國際 - 資產管理處】

 

填寫永誠資產管理處表單

【索取懶人包】抓住 AI 投資契機 讓財富搭上火箭

https://www.surveycake.com/s/YlxXA

60 秒測試你的理財天賦有幾分？

https://quiz.big-econ.com/index.php?&QID=6

「永誠資產管理處」是全台合法擁有金管字號的證券投資顧問公司中「唯一首創資產管理的部門」，20 年深耕專營台灣各大科技園區，以認真、誠信思維提供客戶服務，讓努力累積財富的你，也可貼身感受理財管家的 VIP 價值。

沒有代理金融商品，不以商品銷售出發，減少你的財務漏洞！從資產配置出發，透過「專案客製化」、「服務精緻化」、「獲利系統化」，你不需犧牲時間體力，就能感受到資產提升！

▪立即加入 https://line.me/R/ti/p/%40asset88598

本公司所推薦分析之個別有價證券
無不當之財務利益關係 以往之績效不保證未來獲利
投資人應獨立判斷 審慎評估並自負投資風險

更多鉅亨報導

相關內容

  • Fed年末大戲 台股備戰

    美國聯準會（Fed）利率決策會議於台北時間19日凌晨發布政策聲明，因12月降息已是市場共識，觀察重點在於會後主席鮑爾談話與點陣圖公布，證券圈推演兩劇本擘劃台股2025年操作策略：若偏鴿派，台股有機會挑戰前波高點；若偏鷹派，台股將承壓且因20日的美股四巫日將會更加動盪。

  • 《各報要聞》Fed年末大戲 台股備戰

    【時報-台北電】美國聯準會（Fed）利率決策會議於台北時間19日凌晨發布政策聲明，因12月降息已是市場共識，觀察重點在於會後主席鮑爾談話與點陣圖公布，證券圈推演兩劇本擘劃台股2025年操作策略：若偏鴿派，台股有機會挑戰前波高點；若偏鷹派，台股將承壓且因20日的美股四巫日將會更加動盪。 美銀利率策略師卡巴納（Mark Cabana）表示，儘管近來通膨存在黏性，預期點陣圖利率中位數顯示，2025年降息3次，2026年降息2次，2027年不做調整。相較9月點陣圖，2025年政策利率路徑上調25個基點；美國準總統川普明年1月20日就職，Fed在1月28～29日召開政策會議。 據《路透》近來調查，99位受訪者有過半（58位）預測，Fed於明年首場例會「不會」降息。 明年降息碼數 牽動台股 富邦投顧董事長陳奕光表示，本次FOMC會議重點在於會後談會與近三年點陣圖公布，認為整體還是會維持降10碼的情況，機率最大的情境是今年、明年、後年降息碼數為4、3、3，會後談話若偏向鴿派，有助台股挑戰前波高點23,387點；若點陣圖公布降息碼數為4、2、4，且中性利率仍維持2.875％，明年預期的降息幅度減少，市

  • 《基金》聯準會放鷹、川普上任 股債波動加劇

    【時報-台北電】美國聯準會（Fed）12月政策利率會議如預期下調1碼，但上調政策利率預期與通膨預期，點陣圖顯示，2025年只剩2碼降息空間。法人表示，川普上任影響聯準會官員的決策，主席鮑爾未排除2025年會再升息的可能性，並對通膨走勢發表謹慎言論，避險情緒急速升溫，後續通膨數據與川普政策將會影響聯準會的決策。 瀚亞多重收益優化組合基金經理人鄭夙希指出，聯準會放鷹後，美國10年期公債殖利率重回4.5％，立即反映聯準會降息幅度縮小的預期，處在價值合理區間，然而隨未來川普宣布與實際執行狀況，仍可左右市場對通膨預期的變化，使利率不確定性增加。 川普關稅等政策導致通膨與利率走勢之不確定性，信用債的表現應會比公債來得優異。而川普的新政將有利於能源、金融、製藥、建築等產業的信用債。股票部分，小型股在選舉後的風險較大，且獲利持續遭下修，倘若利率維持在高檔，再融資風險可能會上升；未來建議可關注對經濟復甦敏感、受惠資本支出、訂單能見度較長的企業，大型股較具高品質、評價相對便宜且受惠於獲利動能好轉，類股看好科技股、電網基建及金融股。 中國信託投信認為，聯準會並非降息循環結束，整體而言，債券市場表現受到抑制，

  • 聯準會放鷹、川普上任 股債波動加劇

    美國聯準會（Fed）12月政策利率會議如預期下調1碼，但上調政策利率預期與通膨預期，點陣圖顯示，2025年只剩2碼降息空間。法人表示，川普上任影響聯準會官員的決策，主席鮑爾未排除2025年會再升息的可能性，並對通膨走勢發表謹慎言論，避險情緒急速升溫，後續通膨數據與川普政策將會影響聯準會的決策。

  • 陸港觀盤－Fed鷹派降息 陸家電銷售表現仍佳

    美國12月議息會議將聯邦基金利率降至4.25％～4.5％，降息25基點符合市場預期。會議聲明重申就業與通膨雙重目標大致均衡，但表達對後續降息的謹慎與緩慢，市場擔憂，未來降息空間可能進一步縮減，債息上升導致金融市場出現股債重挫，美元走高。

  • Fed利率決策公布在即 可能上演「鷹式降息」

    聯準會 (Fed) 將於台灣時間周四 (19 日) 凌晨 3 點公布今年最後一次利率決策，同時公布最新的點狀圖、經濟和通膨預測。一些觀察人士認為降息 1 碼 (25 個基點) 已成定局，不過需要警惕 Fed 主席鮑爾會後記者會釋出的「鷹派」訊號，即

    1

  • 11月美國PCE增幅緩、通膨憂慮降！ 投信：美股短期回檔中長期布局機會浮現

    [Newtalk新聞] 儘管美國聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）近期對利率釋出「偏鷹」的言論，加上利率點陣圖顯示明年可能只降息 2碼，使股債市近期面臨震盪，但最新指標顯示美國的通膨似乎正在減速，影響美股週五先跌後升，收盤時主要指數皆漲。 《CNBC》報導，美國商務部周五（20日）公布的11月個人消費支出（PCE）物價指數，年增 2.4%，略低市場預期的 2.5%；而受聯準會青睞的剔除能源和食品價格後的「核心PCE物價指數」，11月則是年增 2.8%，低於市場預期的 2.9%，相較前值持平。 細項數據顯示，11月的商品價格幾乎沒有變動，服務價格比前一個月小漲 0.2%；食品與能源價格的月增率也小漲 0.2%。與上年同期相比，商品價格下滑 0.4%，但服務價格上漲 3.8%、食品價格上漲 1.4%，能源價格卻下跌 4%。此外，房價是美國通膨問題中最棘手的部分之一，不過11月數據顯示有降溫的跡象，僅比前一個月小漲 0.2%。 不過，10月美國實際個人支出較前一個月增加 0.4%，略低過預期；使個人儲蓄率小幅下降至 4.4%。（10月份數字為 4.5%） 整體數據來看，由

  • 美速食靠「雞柳條」抗通膨！聯準會暗示：降息放緩

    美國聯準會再度降息一碼，但評估2025年通膨不樂觀，降息次數有可能減少，周三美股收盤道瓊狂瀉一千點。歐洲通膨也難以緩解，加上大陸還處於經濟谷底，整體大環境都還混沌不明。

    1

  • 楊金龍評Fed鷹式降息 直言讓市場「很shock！」

    美國聯準會如市場預期降息1碼，但利率點陣圖顯示，2025年預期僅會降息2次，大幅低於市場原先預期的4次，市場反應劇烈，美股聞訊大跌，美元指數升破108價位，非美幣別全倒。我中央銀行同日舉行第四季理監事會，總裁楊金龍形容，此次聯準會是「鷹式降息」，讓市場感到很「shock（驚嚇）」，不過整體非美幣別是同步下挫，新台幣貶幅仍相對穩定，並沒有恐慌的情形。

  • 《各報要聞》楊金龍：台幣匯價貶幅和緩

    【時報-台北電】美國聯準會如市場預期降息1碼，利率點陣圖顯示2025年預期僅會降息2次，大幅低於市場原先預期的4次，市場反應劇烈，美股聞訊大跌，美元指數升破108價位，非美幣別全倒。我中央銀行同日舉行第四季理監事會，總裁楊金龍形容，此次聯準會是「鷹式降息」，讓市場感到很「shock（驚嚇）」，不過整體非美幣別是同步下挫，新台幣貶幅仍相對穩定，並沒有恐慌的情形。 美國降息2025年從預期的「跨大步」變成「小碎步」，造成市場大幅震盪，連累19日台北金融市場表現，股匯雙殺，外資大舉匯出下，新台幣兌美元盤中連破32.6、32.7元兩價位，終場新台幣收在32.668元，創近四個半月新低，單日重挫1.87角或0.57％，同為近四個半月最慘，總成交量爆出32.555億美元，是近五個月最大量。 Fed明年降息變成小碎步 楊金龍坦言「事實上我也沒有想到，它的Shock會那麼大」，即使市場早已預期本月聯準會將降息1碼，也預期到2025年聯準會降息速度會放緩，但是市場顯然被聯準會後公布的點陣圖給嚇到。 楊金龍認為，「很顯然的，市場的price in（反應）不足」，12月公布的點陣圖與上次差距非常大，9月主要

  • 評Fed此次鷹式降息　楊金龍：讓市場「很shock」

    [周刊王CTWANT] 美國降息2025年從預期的「跨大步」變成「小碎步」，大幅放慢降息腳步，造成市場大幅震盪，連累19日台北金融市場表現，股匯同步下殺，外資大舉匯出下，新台幣兌美元盤中連破32.6、32.7元兩價位，終場新台幣收在32.668元，創近四個半月新低，單日重挫1.87角或0.57％，同為近四...

    26