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陸港觀盤－Fed鷹派降息 陸家電銷售表現仍佳
美國12月議息會議將聯邦基金利率降至4.25％～4.5％，降息25基點符合市場預期。會議聲明重申就業與通膨雙重目標大致均衡，但表達對後續降息的謹慎與緩慢，市場擔憂，未來降息空間可能進一步縮減，債息上升導致金融市場出現股債重挫，美元走高。
本月會議也公布後續經濟數據與利率預測，其中2024年經濟增長由9月的2.0％上修至2.5％，失業率由4.4％下降至4.2％，至於2025年調整幅度不大。然而2024年核心通膨預期由2.6％上修至2.8％，並將2025年核心通膨預期由2.2％上修至2.5％，顯示聯準會對於未來通膨降溫預期放緩。
聯準會12月FOMC會議上降息25基點雖符合市場預期，但克里夫蘭分行行長維持利率不變而投下反對票，由點陣圖可看到19位理事有4位反對降息，顯示聯準會理事反對降息的比例並不低。12月降息過後，美國政策利率限制性也明顯降至30基點，後續降息必須隨通膨降溫狀態而定。
通膨降溫放緩也讓聯準會點陣圖對2025年降息指引，由9月的4碼大幅縮減至2碼，雖然2026至2027年點陣圖顯示將持續降息，但參考性並不高。雖然在經濟預測中顯示通膨緩慢下降，但是在其完整報告中顯示理事對於後續通膨發展不確定性明顯升高，2025與2026年的核心通膨具有高度上行風險，特別是2025年有接近三分之一理事認為通膨可能不降反升。
大陸16日所公布的工業增加值、固定資產投資及社會零售銷售數據等等沒有為市場帶來刺激作用，部分表現更遜於市場預期，但數據細節依然值得留意。首先工業增加值11月份年增5.4％，與市場預期一致及略高於前值0.1個百分點，值得留意的是，製造業工業增加值連續三個月回升至年增6％，支撐採購業及公用事業增加值放緩的壓力。
固定資產投資及社會零售銷售表現則遜於市場預期。固定資產投資仍然未能擺脫下行趨勢，今年前11個月年增降至3.3％，較前值再低0.1個百分點。其中民間投資已連續四個月負值，並較前值低0.1個百分點至-0.4％，按產業類計依然只有第三產業年增率為負值。
零售銷售年增3％，遠低於市場預期的4.6％及前值的4.8％，其中主要受商品零售額增速放緩所拖累，年增僅2.8％，低於前值增速2.2個百分點。參考過往數據，11月份的商品網上零售額占整體商品收入的比例為全年最高，但隨著「雙11」活動逐步前移，近三年的10月份網上零售占比亦提升至30％以上。根據淘天集團舉辦日期，今年「雙11」活動更提前至10月14日，較去年同期提早10天，然而，經計算後10～11月平均增速年增約3.9％。
最後，按商品類計，家電類連續三個月維持雙位數增長，以及近期的房屋銷售回暖亦推動傢俱類增長重上雙位數，年增達10.5％。整體上，雖然按年增速回落，但月比並沒有明顯進一步惡化跡象。在房市需求繼續走高、以舊換新擴大、居民消費傾向修復推動下，消費復甦大趨勢不會改變，2025年消費繼續為促經濟增長的要素之一。
