Fed降息股市大利多？美銀搖頭：「它」才是贏家

東森財經

美國聯準會（Fed）降息在即，有一派人認為寬鬆的貨幣政策能釋放美元貨幣市場基金（MMF）逾6兆美元的資金，為股市帶來一筆新的活水，進一步推動股市上漲，但美銀（BofA）卻否定了這個想法，並認為這些資金最終將轉向債市。

美銀利率策略師卡巴納（Mark Cabana）在一份報告中提出兩點，駁回了市場「降息利多股市」的看法，「首先，從歷史數據來看，除非前端利率低於2%，否則貨MMF的資產管理規模同比增長通常為正」這意味著Fed在9月降息，也無法改變MMF儲戶的資金流向，因為即便9月降息2碼，利率仍會在4%以上。

卡巴納認為，要讓MMF流出，Fed起碼要降息12碼，但這在短期內並不會發生，且他指出：「Fed降息會導致MMF流入放緩，但除非利率趨近於0，否則仍將保持淨流入。」且據芝加哥商品交易所（CME）Fed Watch工具顯示，直至2025年底，Fed利率目標仍高於3%。

再來，他認為即便Fed大幅降息，引發了MMF的贖回潮，資金也不會流入股市，卡巴納表示：「因為MMF與股票之間的差距太大了，如果MMF流出，資金可能會轉向報酬率更高的穩定收益，而不是股票。」他認為，債券將成為MMF資金的歸屬，並勸誡市場應該放棄「降息能釋放資金活水，進一步推升股市」的想法。

（封面圖／取自istock）

更多東森財經新聞報導

原本以為要完蛋！台股量縮收腳只跌290點 分析師揭關鍵

非投等債遇金融海嘯也抗跌！00945B擁穩定配息超搶手

回測W底第2隻腳？ 投顧：漲時重勢跌時重質

相關內容

  • 《商情》白銀漲近一周最高 黃金連3跌

    【時報-台北電】綜觀近一周紐約COMEX貴金市場漲跌互見，白銀後勢看漲，於周二(11/5)漲破32美元，並漲近一周最高，由於白銀的前景更加樂觀，隨著需求增長和供應限制，白銀價格將獲得支撐，由於白銀對金融和工業都有顯著的雙重用途，需求預計在預測期內穩步增長，供應增速落後於需求的強勁增長，預計白銀價格在2025年將上漲7%，2026年則續漲3%，截至周四報31.86美元。 黃金部分，上周五(11/1)至周一(11/4)紐約期金連三個交易日下跌，市場將焦點轉向美國總統大選及美元指數上漲，削弱投資人以美元計價的黃金吸引力且更顯昂貴，加上美國10年期公債殖利率反彈，且聯準會態度轉向謹慎，黃金可能在短期內面臨回調壓力，引發投資人擔憂，不過周二(11/5)紐約期金小幅反彈，因市場為應對政治緊張局勢做好了準備，增加投資人對黃金的購買吸引力，避險需求提振之下，致期金微揚，但到了周三(11/6)紐約期金再度轉跌，美總統大選由川普勝選，激勵美元強勁上漲，並創下四個月新高，使以美元計價的黃金更顯昂貴，然而周四(11/7)紐約期金反彈逾1%，因美國聯準會(Fed)結束為期兩天的政策會議後，考慮將利率下調，對政策

  • Fed如預期降息25個基點，稱就業市場放緩而經濟增長步伐穩健

    【財訊快報／陳孟朔】美國聯準會(Fed)週四宣布將指標利率下調25個基點，決策者們注意到就業市場“普遍放緩”，同時通膨繼續朝著Fed 2%的目標靠攏。聯邦公開市場委員會(FOMC)在為期兩天的政策會議結束時表示，“經濟活動繼續以穩健的步伐擴張”。在此次會議上，Fed一如預期將指標隔夜利率目標區間下調至4.50-4.75%。決策者一致同意這一決定。不過，Fed之前的政策聲明指出月度就業增長放緩，而最新政策聲明中有關勞動力市場的措辭更加泛泛而談。最新聲明指出，儘管失業率保持低位，但“勞動力市場狀況總體上有所放緩”。就業市場和通膨面臨的風險“大致平衡”，重複9月聲明中的措辭。聲明中還略微調整有關通膨的說法，稱物價壓力在實現Fed目標方面“取得進展”，而之前的措辭是“取得進一步進展”。作為衡量通膨的關鍵指標，不包括食品和能源價格的個人消費支出(PCE)物價指數漲幅在過去三個月中變化不大，9月年增率為2.6%。Inflation Insights總裁Omair Sharif表示，“通膨措辭調整使此次聲明的鴿派程度略低於上次聲明，看起來Fed為12月暫停加息開一個小門縫”。市場在解讀這份聲明時，將

  • 東京匯市早盤美元指數微彈，日圓、歐元和英鎊齊步回吐

    【財訊快報／陳孟朔】美國聯準會(Fed)上日一如預期降息25個基點，主席鮑威爾沒有給出可能在短期內暫停降息的任何有力線索，加上美元短線衝的過猛，美元指數上日急吐後，東京匯市週五早盤微彈，日圓、歐元和英鎊齊步回吐。川普週二在美國大選中獲勝後，交易員們也進行一些獲利了結。Fed決策者們注意到就業市場"普遍放緩"，同時通膨繼續朝著Fed 2%的目標靠攏。一份遠超預期的9月就業報告提高Fed可能減少降息次數的預期，但隨後公布的10月報告卻出人意料地疲軟。分析師表示，10月的就業增長受到颶風和罷工的影響。Forex Live首席貨幣分析師AdamButton表示："在鮑威爾的發言中，沒有跡象顯示Fed正在考慮暫停。聽起來他們希望在利率低於4%或非常接近4%時才考慮暫停。有鑑於經濟數據的強勁表現，這讓人感到意外。"鮑威爾會後記者會上提到，大選不會在短期內影響Fed的政策，並稱Fed不會猜測政策將如何影響其目標。根據CME FedWatch Tool，交易員認為Fed在12月再次降息的機率為75%，高於週三的69%。川普預計將打擊非法移民、制定新的貿易關稅、維持或推出新的減稅措施並放鬆商業監管，分析

  • 關注聯準會降息決策 台指期夜盤突破23,500點

    美國總統大選結果出爐後上演慶賀行情，投資人押注川普降稅政策將有利股市活絡，美股三大指數6日齊創歷史新高，而三大期指7日持續走揚，市場關注美國聯準會（Fed）11月降息決策，市場預期將會降息1碼，台指期夜盤也隨之上漲70點，暫報23,595點，突破23,500點大關。

  • 川普2.0時代來臨 Fed傳聲筒：降息步調恐放慢

    美國聯準會（Fed）訂台北時間8日凌晨發布政策聲明，降息1碼是普遍共識。「Fed傳聲筒」撰文指出，美國大選結果短期內不會改變Fed政策，但共和黨確定掌控國會兩院的話，Fed可能在12月例會修改若干基本假設。

  • 《國際金融》川普2.0時代來臨 Fed傳聲筒：降息步調恐放慢

    【時報-台北電】美國聯準會（Fed）訂台北時間8日凌晨發布政策聲明，降息1碼是普遍共識。「Fed傳聲筒」撰文指出，美國大選結果短期內不會改變Fed政策，但共和黨確定掌控國會兩院的話，Fed可能在12月例會修改若干基本假設。 被封為「Fed傳聲筒」的華爾街日報記者蒂米羅斯（Nick Timiraos）6日發文表示，本周降息1碼應無懸念，但現在更大的問題是，接下來該再降息多少次，才能確保實現軟著陸，預料Fed官員會以視情況而定。 此外，Fed官員提供明確利率指引的能力有限，是因為有四大顧慮。首先川普重返白宮的大選結果，是否會改變政策路徑？蒂米羅斯認為，在通盤了解準總統川普會如何調整賦稅、關稅、移民等政策之前，Fed不會改變政策立場。但如果共和黨確定拿下國會兩院，以2016年大選為例，Fed官員或將在12月例會修改部分基本假設。 再者，市場對就業惡化的緊張不安有無被誇大？9月例會過後至今，對就業市場的疑慮雖見消退但未完全消散，颶風、罷工、大選等因素對經濟的衝擊不明，Fed官員難明示未來政策規畫。 第三，通膨未來會走向何方？儘管Fed偏好的通膨指標「個人消費支出物價指數」（PCE）持續放緩，萬

  • 市場估Fed 12月再降息25個基點，2025年將降息67個基點

    【財訊快報／陳孟朔】衡量銀行間無擔保隔夜貸款成本的聯邦基金利率期約週四預計12月將再次降息25個基點。在此之前，美國聯準會(Fed)週四結束為期兩天的政策會議結束時宣布降息25個基點。倫敦證券交易所集團(LSEG)計算顯示，利率期約走勢還暗示2025年將再降息67個基點。正如市場普遍預期的那樣，利率制定機構聯邦公開市場委員會將指標隔夜利率下調至4.50%-4.75%區間。該決定是一致通過的。聲明指出，經濟增長依然穩健，通膨率繼續向Fed2%的目標邁進。聯邦基金利率期約市場認為Fed在下月政策會議上降息的機率為72%。

  • 鮑威爾：美國整體經濟表現強勁，Fed不會刻意推動通膨降至2%以下

    【財訊快報／陳孟朔】美國聯準會(Fed)週四宣布將指標利率下調25個基點後，主席鮑威爾會後記者會上表示，美國整體經濟表現強勁，勞動力市場依然穩健，高通膨已經大幅緩解，Fed從上次在9月18日例會後公布的聲明中，最新刪除關於通膨的措辭。鮑威爾說，通膨預期依然穩定，但核心通膨仍維持在較高水準，Fed最新降低利率，以進一步調整政策立場，減息將有助維持經濟的強勁發展。Fed的政策將會隨著時間推移向中性立場轉變，繼續採取逐次會議的方式作出利率決策。鮑威爾也提到，Fed在減少政策限制方面又邁出新的一步，繼續對透過調整政策立場、使通膨持續下降至2%目標保持信心。近期指標顯示經濟穩健擴張，消費者支出增長依然強勁，Fed將繼續全力關注其雙重使命目標，致力於維持經濟的強勁發展。「Fed的政策在應對風險方面處於良好狀態，如果經濟保持強勁，通膨未能回落至2%，則Fed可以更緩慢地調整政策。隨著美國接近中性利率，Fed放慢減息節奏可能是適當的做法。在目前減息的情況下，政策仍然具有限制性，當局無需為維持物價穩定這個職責，而令通膨進一步降溫。」他指出，Fed不會刻意推動通膨降至2%以下，以彌補過去幾年通膨高於這一目

  • 失守2700美元！金價降息後溜滑梯　專家曝光「進場時機」：未來上看3千美元！

    [FTNN新聞網]記者蔡昀庭／台北報導川普（DonaldTrump）再度入主白宮，雖然美元受到激勵而走強，不過國際金價卻面臨沉重賣壓，每盎司跌到2,683.95美元，失守2,...

  • 《商情》靜待美總統大選 11/6黃金亞洲電子盤上漲

    【時報-台北電】周三(11/6)黃金價格上漲，由於美國總統於周二(11/5)開始投票，市場稍待總統選舉，另外投資人靜待美國聯準會(Fed)政策會議，分析師表示，因民調顯示川普和賀錦麗在美國總統大選中勢均力敵，出現有爭議結果的可能性很高，投資者為應對政治緊張局勢做好了準備，提高對黃金的避險需求，令金價上漲；截至台北時間11月6日上午10點20分止，貴重金屬亞洲電子盤如下： 12月黃金上漲2.5美元，報每盎司2752.2美元。 12月白銀下跌0.190美元，報每盎司32.585美元。 1月鉑金下跌5.3美元，報每盎司1001.4美元。 12月鈀金下跌17.60美元，報每盎司1061.00美元。(編輯：王思涵)(商品行情網)

  • 市場對Fed最新說法不為所動、仍估12月會降息

    聯準會（Fed）宣布降息1碼，並且釋出鷹派訊號，暗示不排除12月暫停降息的可能性，即便如此，交易市場對12月降息的預期依然高漲，由市場定價來看，投資人認為要到明年1月比較可能暫停降息。