AI 伺服器哪檔最純？哪檔題材最多？群益投顧最新報告搶先看

商益

2023年9月1日上午5:55

本文節錄自 群益證券 報告，群益金鼎證券提供客戶多元化金融商品投資服務，在國內競爭激烈的證券市場中，各項業務表現出色，在110年挑戰轉型的金融環境中，經紀業務在獨立券商中排名第一。原文標題：2H23伺服器產業展望 -生成式AI崛起帶動伺服器產業新商機，商益獲授權轉載。

近期 AI 概念股殺聲隆隆，籌碼面開始紛亂。本文看 AI 伺服器長線趨勢，並整理出廣達、緯穎、技嘉、華碩四檔 AI 伺服器近期營運概況及題材。

過去 AI 主要用在不同類型的區別，譬如人臉辨別、廣告推薦、自動駕駛等，但生成式 AI 的發展從過去有限的對話發展到大型自然語言模型的出現，同時帶動 AI 生成內容（AI Generated Content，AIGC）熱潮，並引發商業各種創新應用，包含文字、圖像、音樂、影像、語音生成製作等類型的應用，也使相關公司大量增加。

近代AI發展史

生成式AI供應鏈發展

雖生成式 AI 相關業者大量增加，但大型自然語言模型的演算與處理，須依靠雲端服務業或資料中心來完成，也因此會帶動生成式 AI 上下游供應鏈的發展。

因應雲端及線上服務規模日漸龐大，由社群平台龍頭 Meta 所推動的開放運算計畫（OCP，Open Compute Project）已成為目前雲端伺服器市場最主要參考規範。

隨著 OCP 計畫的推廣，由伺服器代工廠直接銷售（ODM Direct）的模式也隨之崛起，即代工廠不需經過品牌商，而是依各雲端業者需求，直接提供伺服器主機板或整機系統給雲端客戶，使 ODM Direct（白牌）Server 的出貨比重持續在上升。

台灣伺服器代工廠占全球比重約九成以上，近年台廠憑著優異的研發能力、組裝良率、成本優勢與交期速度等優勢，亦成為伺服器客戶委外製造白牌伺服器的首選。

因為近年伺服器出貨成長動主要來自於北美資料中心的採購需求，而北美資料中心業者也是白牌伺服器的主要客戶，也使白牌伺服器出貨比重高的業者將最直接受惠伺服器市場的成長機會。

台灣伺服器代工廠占全球九成

高階 AI 伺服器出貨今年看增 1.5 倍

研調機構 Digitimse Research 統計，高階 AI 伺服器在 2022 年出貨量為 6.37 萬台，2023 年將成長至 15.69 萬台，年增 146.2%。其中，NVIDIA 系列伺服器的市占率高達九成。

NVIDIA HGX占高階 AI 伺服器達九成

AI 伺服器單價高，台代工、品牌廠同樂

AI 伺服器的單價比傳統伺服器高約 10~15 倍，AI 伺服器機櫃的單價則為一般伺服器機櫃的 3~4 倍以上，使 AI 伺服器與傳統伺服器出貨量一樣時，營收貢獻較傳統伺服器大幅上升。

伺服器代工廠與品牌廠因貼近終端客戶，常以整機型式出貨伺服器產品給客戶，可完整認列到 AI 伺服器高單價帶來的營收貢獻，使台灣伺服器代工廠及品牌廠可望受惠 AI 伺服器市場高速成長的商機。

台股AI伺服器概念股

1.廣達（2382）具產業領先優勢

研調機構 TrendForce 預估全球 AI 伺服器出貨量在 2022 年至 2026 年間的年複合成長率（CAGR）將高達 22%，由於廣達在 AI 伺服器領域具領先優勢，將有望受惠全球 AI 伺服器市場快速成長的機會。
受惠 AI 伺服器高速成長的需求，廣達伺服器產線在 2023 年與 2024 年可望持續向上成長，以及車用產線在 2023 與 2024 年將進入高速成長期，將帶動廣達 2023 年與 2024 年營運向上成長。

2.緯穎（6669）純度最高白牌代工

緯穎產品出貨中九成以上都是出給美系大型雲端資料中心業者，是純度最高的白牌伺服器代工業者。
緯穎目前研發的專案中有五成跟 AI 相關，且受惠雲端伺服器與 AI 伺服器出貨成長高於產業平均，帶動緯穎營運可望長期向上成長，且成長幅度可望優於產業平均。

3.技嘉（2376）各產品線題材豐富

技嘉主機板、顯卡產品今（2023）年可望重回成長，Server 產品線受惠三大原因，營收可望有雙位數以上成長，使 2023 年營運具成長動能。

(1)2022 年尚未出貨完成的訂單遞延至 2023 年繼續出貨，

(2)AI Server 需求成長

(3)Intel Eagle Stream 與 AMD Genoa CPU 新平台產品預期在下半年放量

4.華碩（2357）新品搭載輝達晶片

華碩 2H23 營運可望顯著改善，2024 年營運可望重回高成長。
華碩於7月發表搭載輝達最新 HGX H100 8- GPU AI 伺服器 ESC N8-E11，以及全面支援 Intel 、 AMD 平台與 PCIe 的 GPU 伺服器 ESC8000、ESC4000 系列，使華碩可望受惠 AI 伺服器市場高速成長商機。

責任編輯：劉家瑜
核稿編輯：湯皓茹

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