2025年原油市場 法人看淡

黃惠聆／台北報導

聯準會利率決策會議如預期降息1碼，法人表示，聯準會降息一碼沒有造成油價太大波動，但對於2025年油價後市普遍並沒有太樂觀。

聯準會降息對油價的影響，PGIM保德信全球資源基金經理人常李奕翰指出，此次聯準會的鷹派降息對能源市場影響不大，主因為能源價格受到供需影響，而近期能源價格因為市場前景方向不明確，甚至認為2025年全球石油需求成長恐低於預期，導致能源類股走勢呈現震盪膠著，在國際油價偏弱之際，OPEC+寄望此決策能提供油價支撐。

街口投信表示，2025年降息放慢將支撐美元，可能壓抑原物料價格，另就EIA數據顯示美國原油庫存連續四周下降，顯示需求強勁，對油價形成支撐。今年第四季油價已逐漸反映市場對2025年第二季後全球供應過剩的預期。若歐盟在12月通過擴大對俄原油制裁、以及美國川普上台後加大制裁伊朗違反核子協議，就可能造成供給缺口。

野村投信投資策略部副總經理張繼文分析，在2025年經濟成長率持穩、全球原油需求不易大幅增溫的基本面下，供給量變化將是下一波觀察重點。從供給面來說，美國新任總統川普的「能源獨立」政策在石化產業可能鬆綁環保法規、降低相關產業稅收並放寬油田開採許可，將使美國原油的供應增加與成本降低，然而美國原油產能提高將減少對進口能源依賴，可能導致國際油市供過於求，在中長期壓低國際油價。野村投信認為2025年第一季國際原油可能在60～70美元之間盤整機率較高。

對於能源股債中長期走勢，富蘭克林證券投顧認為，儘管短線油價走勢並不明朗，只要不是大幅度的崩跌，對能源股債資產影響有限，尤其是許多能源企業經歷過去油價大幅起伏的歷練後，對於資產負債表的維護仍然抱持保守的態度，顯著提升能源企業的基本面體質，精選對油價敏感度低的能源次產業將可避免受油價波動影響。

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