【鏡評】新台幣匯率升值壓力山大

鏡週刊
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匯率升值固然是看好台灣經濟前景利多，卻造成外銷出口、壽險業等匯損壓力，帶來不少負面衝擊。
匯率升值固然是看好台灣經濟前景利多，卻造成外銷出口、壽險業等匯損壓力，帶來不少負面衝擊。

中央銀行總裁楊金龍上週在理監事會議後的記者會，新台幣匯率升值成為焦點議題。今年新台幣是亞洲第二強勢的貨幣，升值幅度僅次於日圓，楊金龍解釋原因：第一是台股吸引外資匯入，出現所謂的「半年報作帳行情」；第二是台灣投資人的本土資金「班師回朝」；第三則是個人綜合所得稅延至6月底繳納的「繳稅因素」。

楊金龍說得含蓄，他這三大理由都是「季節性因素」，傳達出匯率升值只是短期、技術性的波動，6月底過了就會顯著緩和。不過，央行總裁的評論必須避免刺激市場的預期心理，總是「熱話冷說」。實情卻是，這波升值壓力是多年來罕見的結構性因素所造成，如果根本原因沒有改變，新台幣還要一路走升。

新台幣這波升值從3月下旬開始，美國聯準會在3月23日宣布無上限量化寬鬆，當天匯率是新台幣30.405元兌換1美元，到6月18日央行召開理監事會的29.655元，升值幅度超過2.5％。而且，這段期間央行在外匯市場干預，減緩升值幅度，用日K線圖來看，幾乎每天都留下長長的下影線。

新台幣升值的結構性原因，至少有3個：第一個是油價大跌，中油與台塑的買油需求又大減。中油每年進口1.5億桶原油，在油價每桶60元的時候，1年需匯出約90億美元，但是今年油價跌至每桶3、40美元，而且航空公司的需求爆減，光是中油的買匯需求就少了一半。

還有，壽險公司過去猛賣海外保單，是新台幣外匯市場最大的美元買盤，去年金管會終於發出警告後，今年壽險公司1至5月保費收入大減至1.25兆元，年減近13％，更具有前瞻性的「初年度保費」，也就是新保單，剩下3,253億元，暴跌40％。壽險公司不只美元需求突然消失，甚至還反向匯回，強化了新台幣升值的力度。

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另外就是台商回台投資，在經濟部統計的金額已經突破1兆元，其中大約3成資金要從海外匯回；財政部主管的資金匯回專法，到6月中實際匯回已達917億元；一大堆錢等著匯進台灣，美元需求卻大減，新台幣匯率升值壓力山大，多年罕見。

匯率升值固然是看好台灣經濟前景的利多，卻會帶來不少負面的衝擊，出口廠商原本就面臨業績衰退、獲利大減的挑戰，現在又加上匯率升值這一條，絕對是雪上加霜；匯率升值還會刺激蠢蠢欲動的房價，不利於世代正義與社會安定；保險公司原本就不愛匯率升值，如今面臨保費收入大減、匯兌損失大增的雙面夾擊，也是苦不堪言。央行與政府財經部會得聯手提出因應方案，處理結構性供需不平衡的問題，緩和匯率升值的速度與幅度，化解多年未見的新台幣升值衝擊。

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