輝達9月股價表現向來最差、客戶AI支出疑慮罩頂

Moneydj理財網

2024年9月3日下午8:55

MoneyDJ新聞 2024-09-04 08:55:14 記者郭妍希報導

輝達(Nvidia Corp.)在9月的第一個交易日下殺，除了雲端客戶未來的AI支出存在疑問、公司毛利率開始下滑外，9月通常也是輝達股價表現最差的月份。

Business Insider報導，若大型雲端服務商(Hyperscaler)看到回報的速度不夠快，這些大客戶對輝達核心產品的支出終將削減。

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.、通稱小摩)市場與投資策略董事長Michael Cembalest 2日發表研究報告指出，根據巴克萊估計，2024年打造的繪圖處理器(GPU)數量足以在最高利用率下創造約1,000億美元的營收。然而，GPU使用者2024年實際支付的金額僅約100億美元。Cembalest質問，「兩者的差距需要多長時間才能縮小？」

確實，在全新運算平台開始帶來具規模的現金流之前，需要先大量投資基礎建設。關鍵問題在於，投資人能有多少耐心等待果實成熟。

Cembalest直指，每一個運算循環，首先要打造的都是基礎設施，接著是平台、再來才是應用程式。90年代有企業資源規劃軟體、2000年代則是搜尋與電子商務方面的應用，但現在就擔憂沒有類似那樣的殺手級生成式AI應用程式，可能為時過早。

不過，Cembalest說，時間正在快速流逝。輝達資料中心營收對整個市場的資本支出佔比，預料會達到1969年主機時代和達康泡沫年代的巔峰，這對投資人而言風險相當高。

輝達(Nvidia Corp.)執行長黃仁勳(Jensen Huang) 8月28日在財報電話會議上，遭分析師拷問客戶投資AI何時能有回報。黃仁勳當時並未提到殺手級應用程式能為客戶創造營收，僅表示相較於通用運算(general-purpose computing)，加速運算經常能為客戶節省90%的運算成本，因為這種技術可將應用加快50倍。

黃仁勳並說，人們一旦造好基於Hopper、Blackwell晶片的基礎建設，就能開始節省成本、獲得巨大投資報酬。之所以能開始省錢，是因為資料處理能節省成本(data processing saves money)。此外，造好的建設也可以租賃出去，因為許多新創業者都是以創造生成式AI為目標。

輝達9月股價表現向來最糟

另一方面，MarketWatch報導，Dow Jones Market Data統計顯示，歷史來看，輝達平均會在9月下挫2.35%，表現遜於標準普爾500指數、那斯達克指數的下跌1.2%、0.9%。

事實上，之前三次9月份，輝達平均下殺了13%，但此前的6次9月輝達股價都是上漲的。

值得注意的是，雖然整體而言9月表現是一年之中最糟的，但輝達自1999年1月上市後經歷的25次9月份，其實有14次是上漲的、平均漲幅為7.6%，11次是下跌的、平均跌幅多達15%。

華爾街依舊看好輝達。Rosenblatt Securities分析師Kevin Cassidy、Hans Mosesmann認為，雖然輝達預測毛利率會下降，但這是「高級問題」，輝達現有的Hopper產品線表現相當強，新一代Blackwell產品線也會在11-1月「大幅放量」。他們將輝達目標價設定在200美元。輝達展望顯示，毛利率預料會在11-1月下探72~73%，低於當前的74~46%，但仍相當高。

輝達3日終場重挫9.53%、收108美元，摜破100日移動平均線，創8月9日以來收盤新低。輝達晶圓代工夥伴台積電(2330)ADR、記憶體大廠美光(Micron Technology, Inc.)、將於9月5日盤後揭曉最新財報的網通晶片大廠博通(Broadcom Inc.)同步下挫6.53%、7.96%、6.16%。

(圖片來源：Sustainable Metal Cloud)

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