華城三箭齊發 16日法說會見真章

工商時報 沈美幸

華城電機因台電強韌電網計畫、外銷及綠能產業，三箭齊發，在手訂單超過200億元，訂單能見度看到2027年，前11月營收再度改寫歷史新高，全年營收上看190～200億元實力。華城總經理許逸德、華城執行長暨華成電能董事長許逸晟兩堂兄弟16日將聯袂出席法說會，說明營運現況及營運展望。

華城指出，台電強韌電網計畫持續釋單，美國許多電力公司2008年爆發全球金融風暴之後就未再汰換設備，拜登政府推動基礎建設，對電力變壓器需求大增，雖然美國GE等大廠也陸續興建新廠，但建廠進度趕不上設備需求速度，美國許多州電力公司為享受優惠抵減，跨海來台採購電力級大型變壓器。

華城指出，華城近年外銷顯著增長，2024年前11月外銷比重從2023年度的36％增加至45％，2025年外銷占比上看50％，外銷利潤要比台電強韌電網計畫好，這也是華城前三季EPS從去年同期5.09元飆升至9.48元，僅次於2023年度EPS惟9.87元，改寫歷年次高。

市場原本預期華城11月、前11月營收雙雙改寫同期新高，不料11月合併營收16.86億元，年減0.36％，創同期次高；前11月合併營收攀升至166.95億元，年增幅47.42％，締造史上新高。華城總經理許逸德表示，11月營收下滑主因是銷往美國運輸因感恩節而遞延至12月，12月營收可望劇增。

市場樂觀預估，華城今年合併營收具有上看190～200億元的實力。

華城因應生產供不應求，招募新手訓練，中壢廠產線從二班增加至三班，生產小型電力變壓器，並斥資11億元，在桃園觀音三廠空地興建3-B廠，生產中小型電力變壓器；觀音二廠生產161KV～345KV電力變壓器，345KV～500KV以上電力變壓器在台中港廠生產。

川普當選美國總統，上任將推動美國再次偉大，外界擔憂華城未來營運受影響，不過華城顯得老神在在。許逸德表示，華城內部評估，認為美國設廠要考慮供應鏈，只要在美國設倉儲就足以解決客戶問題，不擔心川普上台後，影響華城生產電力級變壓器等重電設備外銷美國的商機。

許逸晟指出，2008金融海嘯之後，美國電力公司就不曾汰換過電力設備，全球推動淨零減碳，再生能源、AI伺服器及資料中心用電量大增，都需要增加電力設備，華城樂觀看待未來營運。

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