股價創新高還能追嗎？達人教你計算合理估值！

陳喬泓

－中興電股價持續改寫波段新高－

股價創新高還能追嗎？達人教你計算合理估值！
股價創新高還能追嗎？達人教你計算合理估值！

【中興電在手訂單逾400億元】

這一波中興電大漲的主因是法人出具最新研究報告，看好中興電有望取得更多台電強韌電網計畫345kV GIS（氣體絕緣開關設備）標案，並與同業合作獲取美國變壓器訂單，將帶動2024及2025年營收獲利成長性提高。

GIS第九廠已順利於1月投產，將提升產能15~20%，目前中興電在手訂單達410億元，主要為台電輸配電標案及離岸風電統包工程，公司高層預估2024年可再取得350億元訂單，加上7月新倉庫將增建完成，可望擴增兩成以因應台電訂單，在GIS標案佔比提升，法人上修今明兩年預估EPS至8.6元、10元，並給予目標價200~224元。

【好公司遇到倒楣事是加碼的好時機】

我在2022年8月以65元開始進場中興電，算一算也持有超過一年時間，過程中並非一帆風順。股價在去年7月創下147元歷史新高後，隨即爆發雲豹甲車弊案，股價一路重挫至最低93元，波段跌幅高達36.8%！

當時我在弊案發生的第一時間就跟大家分享我的看法，我認為此事件是單一事件，不影響中興電未來的營運表現，對於看好重電族群長期展望卻來不及上車的投資人，中興電股價大跌是逢低買進的好機會。

中興電股價大幅回落，我非但沒有採取減碼出場，反而選擇逆勢加碼，我認為下跌是長期投資人的進場時機，本波段中興電從底部上漲接近一倍，有不少投資人問我現在還能進場嗎？

【中興電最新總報酬本益比已偏高估】

如果我們假設今年中興電EPS為8.6元，且明年還能成長16%，保守以盈餘成長率17%計算，加上2%的股息殖利率，合計總報酬率為19%，最新本益比約21倍，得到最新的總報酬本益比約0.9倍。根據總報酬本益比公式，目前股價在合理偏高估範圍內，並不是進場的好時機。

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展望未來，中興電受惠台電強韌電網計畫訂單、統包工程、氫燃料電池、太陽能電廠長期趨勢向上，氫能事業也進入收割階段，與中油合作加氫站，先在台北港設示範點，加氫站明年第三季有望全面啟用，與大客車業者合作氫能大巴士，預期明年開始出貨，2025年起迎接全球氫能應用技術爆發潮，將成為未來營運成長新動能。

以中興電總報酬率約在19%，合理本益比應該落在18~20倍左右。超過20倍以上的本益比，估值才會從合理價往高估價靠攏。你的進場時機決定你的投資績效是高還是低，而所有的高報酬幾乎都是來自於等待，想成為成功投資人必須能夠耐得住性子！

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