美生技股轉機來了?修正逼近滿足點!投資人進場時機浮現?

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美國是生技醫療相關產業的領導者,擁有多樣化的題材,特別是全球邁入高齡化社會,每個人都希望不只活得久,更要活得健康,因此醫療保健需求勢必暢旺。此外,一些過去無藥可解的病症,像是癌症、失智症等,都在生技新藥、腫瘤標靶藥物研發不斷取得突破性進展下,獲得一線治癒的曙光,例如治療肺腺癌、大腸癌、胃腸癌等藥物。另外近期研發防治Covid19的疫苗,關鍵技術也都掌握在歐美為主的幾大藥廠中,如輝瑞、默克、葛蘭素、禮來、羅氏..等等藥廠。這些藥廠是生技科技的尖峰代表,在病毒不斷產生突變,各種病症陸續找到治療用藥,藥廠持續研發新原料用藥、抑制病毒疫苗、治療重大病症用藥,從市場機會來看,充滿了無限發展的空間。因此若要尋找相對安全投資機會,美國醫療生技股從中長期產業發展角度看來,擁有先天的競爭優勢。

近期美國10年期公債殖利率彈升,帶動市場熱錢轉向景氣循環產業,短線全球不至於出現大幅度通膨上升問題,展望經濟成長之際,通膨往往同步溫和成長,根據歷史統計55年間的通膨期間各類股表現,醫療生技產業表現最出色。統計1965~2020年間全球共出現六次通膨走升期間,對比同期S&P500指數的11大類股,以醫療產業平均漲幅超過30%拔得頭籌,其次是能源類股的29%,可以預期未來全球景氣在疫情過後逐步回升下,配合通膨溫和上升環境,目前表現相對被低估的醫療生技產業將有很大的成長空間。生技產業的研發、併購轉趨熱絡,再加上人口老化趨勢與科技突破,基因療法、精準醫療,都是近年深受矚目的投資重點,也讓此產業具有絕佳成長動能。

新冠疫情重創全球經濟,人們生活型態被迫改變,但這也同樣引起美國政府對醫療生技產業的更加關注。儘管美國政府頻頻釋放打擊藥價的意向,但實際執行上確是困難重重。另一方面,美國食藥署(FDA)積極推動藥品審核、鼓勵研發,核藥加速,生技製藥業者研發優勢漸長。生技醫療相關產業的領導廠商都在NBI生技指數成分股中,整體生技健護類股中長期仍有漲勢空間。

比較NBI與S&P500指數的發展,從基期2009/01/01開始,參考附圖1,以週線為基礎,藍色曲線為NBI指數,淡黃色為S&P500指數。NBI指數幾乎都在S&P500上方,非常明顯NBI指數長期報酬率優於S&P500指數,NBI指數為長期走多主流趨勢。

附圖1. NBI與SP500指數趨勢比較周線圖(資料來源:精誠資訊國際贏家)
附圖1. NBI與SP500指數趨勢比較周線圖(資料來源:精誠資訊國際贏家)

什麼是NBI生技指數: NASDAQ Biotechnology (NBI)

NBI生技指數成分股中,具備產業競爭優勢,不僅指標企業多、營運動能強,而且成交量較大、流動性佳,是生物科技與醫藥保健類股最具代表性的指數。

圖表2.美國熱門生技公司參考(依市值排名)
圖表2.美國熱門生技公司參考(依市值排名)

NBI生物醫藥產業,大體上可以分為生物醫藥、醫療器械診斷以及醫療保險三塊。生物醫藥產業,大致上又可以分為製藥產業與生物技術產業。在納斯達克 (Nasdaq) 等常見的交易市場上市的公司大概在 400 多家左右。這 400 多家公司又可以分為以下幾類

第一類:大型製藥公司—具規模資金雄厚

比如 Amgen (AMGN) 、Gilead Sciences (GILD) 、輝瑞(PFE) 、禮來藥廠(LLY)和福泰製藥 (VRTX)…等等

第二類:商業化中晚期的中小公司—穩健收益

這一類公司已經有產品上市,每年有著可觀的產品收益,類似學名藥廠商。這樣的公司包括 Corium International (CORI) 、Avadel Pharmaceuticals (AVDL) 以及 Exelixis (EXEL)…等等公司。

第三類:商業化早期的中小公司—具潛力可能被溢價購併

典型的公司比如 Synergy Pharmaceuticals (SGYP) 、OMERS (OMER) 和 Portola Pharmaceuticals (PTLA) 等新藥研發的藥廠。這一類公司比起上一類風險又要增大了一些,可能在新藥臨床第3期階段,臨床研發的風險已經被降低,所以也是最有可能被大藥廠溢價收購。

第四類: 研發階段的中小公司—高風險

這些公司的候選藥物一旦透過 FDA 的審批或者晚期實驗結果優異,公司的股價很容易一夜翻倍。但是如果被臨床實驗失敗,股價爆跌的例子也是比比皆是。

美國NBI 生技指數型基金ETF

為避開投資單一公司風險,投資人可以考慮投資生技指數型基金ETF如圖表3,能夠獲取相對穩定的收益。若是積極型投資人,可以選擇生技製藥股比重較高的生技基金,若較為保守投資人,可以選擇保健護理基金。

圖表3.美國生技ETF參考
圖表3.美國生技ETF參考

總而言之,第二季通常是醫學年會旺季,包括腫瘤、神經學、罕見病等重點醫學領域都有不少新藥研發題材可期,新藥突破性發展可望激勵生技股股價。此外,大型製藥生技公司為增進未來成長動能,積極尋求併購標的,目前生技業評價面相對低估,預期仍可望有新併購案激勵生技股票表現。隨著人口老化將推升醫療保健支出增加,而新興市場人均所得提高,醫藥需求增加,生技股長期成長動能強勁。短線雖受到政策雜音干擾,然目前生技股價已部分反應,今年以來生技股漲勢與NASDAQ,費半指數,道瓊指數,S&P500指數比較相對落後。預期在資金面和醫學年會旺季消息利多刺激下,有利後續生技股走勢,近期修正無疑是提供投資人逢低布局的大好機會。

陳炎輝 (期股高手) / 作者簡介

現職:精誠金融學院 專業講師

經歷:

21年技術分析教學經驗

前高雄市財務金融協會理事長

前台灣財務金融產業工會理事

勞動部產業人才投資金融實務班講師

中鋼集團各銀行各大上市櫃公司講師

高雄大學應用經濟系業師

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