美將降息 非投等債吃香

孫彬訓／台北報導

美國6月CPI降幅超越市場預期，並創2021年以來新低，根據FedWatch資料顯示，市場預期今年降息3碼機率一度超越2碼，市場幾乎完全認定聯準會9月第一次降息，在此背景下，債券將受惠，具較高殖利率的非投資等級債長線看好。

台新策略優選總回報非投資等級債券基金經理人李怡慧表示，近期買回再融資熱絡，新發債票息提高，企業收入提升足以應付高利率環境，槓桿率持平，非投資級債券違約率預期自3％下修至1％。歐洲通膨降至2.6％接近目標，反映利率具有限制性，讓ECB有空間可以降息，預計年內還有2碼的降息空間，英國通膨降至2％，BoE政策彈性提升，因此歐洲非投資級債券後市相對看好。

操作上首選公司依時程執行債券買回，商業模式穩健的發行人；區域看好歐洲政策延續性高，政治動盪短期提供投資機會；產業看好醫療、通訊、商業服務及能源。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽指出，考量美國經濟強韌，而且財政赤字累積需要大量發債因應，未免承擔太長天期利率風險，團隊維持看好偏短天期的高品質企業債，因其仍然能提供相對較高且安全的殖利率收益，只是目前利差無法提供景氣若下行或金融市場意外震盪時太多的緩衝保護。

此外非投資級公司債於高資金成本壓力下的贏家與輸家獲利表現將持續分歧，因此需要嚴選持債。目前債市正處於受惠高檔利率及具潛在資本利得機會的甜蜜點，降息倒數前的布局良機明顯浮現。

安盛投資管理美國固定收益投資專家Jack Stephenson認為，美國非投資等級債有多項優勢，在即將進入降息週期的高利率時代，是最具長期投資價值的債券之一。目前美國非投資等級債的殖利率比現金高出269個基本點，反觀美國投資級債的殖利率僅較現金高出21個基本點，由於市場對於未來利率的走向，大多預期即將進入降息週期，對投資人來說，也代表美國非投資等級債將具備鎖住高殖利率所帶來的收益。

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