談總報酬本益比—以宏全為例

如果你想買進具備成長性且配息穩定的公司，總報酬本益比是相對好用的公式，找出總報酬本益比在1以上（1代表合理），最好是高於1.2（1.2以上代表低估）的股票，長期持有至公式顯示0.8以下（表示股價漲幅過大或成長趨緩），應該都能夠創造不錯的獲利績效。

「總報酬本益比」的總報酬是指「盈餘成長率」加上「收益率 」等於「總報酬率」，再把總報酬率除以本益比，即可得出一檔股票的「總報酬本益比」數字。其公式為：

盈餘成長率＋收益率（殖利率）= 總報酬率

總報酬率÷本益比 = 總報酬本益比

透過公式的計算，如果高於1.2倍以上，代表目前股價遭到低估，可以考慮進場；如果在0.8至1.2倍之間，則代表目前股價在合理範圍之內；但如果低於0.8倍，則顯示股價已不便宜，建議採取賣出的動作。

總報酬本益比買進及賣出標準

過去我一直秉持總報酬本益比的選股策略，長期以來分享給大家的個股，絕大部分也都遵循公式的進出原則，像是信邦（3023）就是總報酬本益比的代表作之一，股價從剛開始介紹的60元一路上漲至387元，不過也因為預期未來成長恐呈現趨緩，在估值已不便宜的情況下，選擇獲利了結。

除了信邦之外，這一兩年發掘的潛力股，包括宏全（9939）、中菲（5403）、中興電（1513）等，股價也從剛開始介紹時不到百元，到近期陸續創新高。

目前這三檔股價最高的是宏全，不過若以成長性觀察，宏全可能是三檔中最低的，近5年營收年成長為5.5%、近5年稅後淨利年成長19.9%，2023年前三季淨利年增5.1%。

展望2024年，新增產能相較過往平均仍稍偏低，不過在售價調整及嫁動率提升，毛利率有望高於營收成長，獲利仍有雙位數成長的機會，假設維持過去的配息率，以宏全最新股價142元計算，總報酬本益比公式如下：

12%（盈餘成長率）＋ 3.5%（殖利率）= 15.5%（總報酬率）

15.5（總報酬率）÷ 15.1（本益比）= 1.03（總報酬本益比）

透過公式計算，宏全現階段估值在合理範圍內，代表空手者不買，持有者不賣，以上公式提供參考，值得留意的是公式是以未來盈餘成長率計算，因此需持續觀察月營收、季報及公司最新展望，如果預期未來營運成長有任何改變，則需即刻進行修正。

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