鑑往知來 台灣股市第五次禁空令 指數將何去何從？

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台股表現弱勢，金管會再度祭出禁空令！過去實施 4 次台股一季後反彈機會高

美國股市自 10/13 公布 CPI 指數後跌到波段低點並展開一波反彈攻勢，台股則是受到晶片禁令影響，起初與費半指數同步重挫，但上周費半指數反彈約 8%，台積電仍站不穩 400 元大關，整體台股表現相較國際股市趨於弱勢。因此金管會於 10/21 再度祭出台股歷史上第 5 次禁空令，禁空令內容為當日收盤價跌幅達 3.5％ 以上，次一交易日不得以低於前一交易日收盤價放空，希望藉以控制台股近期的跌勢。

台股在歷史上一共祭出 4 次的禁空令，除 2008 年金融海嘯外，有 3 次危機期間在實施禁空令後一周至一季都呈現反彈，一季後的反彈機率為 75%，表現最好的一次是在新冠疫情期間，一季後的反彈幅度達到 33.04%。若是從禁空令實施後指數是否仍有破底的角度來看，禁空令成功率則為 50%，中國股災和新冠疫情於禁空令宣布當日指數都是事件期間的最低點，隨後都開始呈現反彈態勢且未再破底。雖亞洲金融危機在一季內有出現反彈，但後續指數仍有破底的情況，最低點則是到 1999 年 2 月 5 日才出現，而目前的背景與亞洲金融危機較為相似，同樣面臨 FED 升息以及美元指數快速竄升的壓力，儘管後續有反彈的機會，操作上仍然要控管風險。

外資砍倉、台幣續貶，投信持續布局三大產業領域

上周在外資持續砍倉匯出下，單周合計賣超台股 466 億，10/19 台幣收盤貶破 32 兌 1 美元整數大關，10/20 台股盤中也跌破 12700 點整數關卡，在股市一片風聲鶴唳下，投信仍然持續加碼台股，遭遇國際利空夾擊下，價值投資的概念已開始默默佈局，10/17~10/21 投信持股庫存增加的前 15 檔股票中，主要佈局兩大主題：

1. 產業穩固利基股：如中鋼、南亞科、鴻海、宏碁、台塑、寶成等產業龍頭股。

2. 利空夾擊跌出價值之金融股：如元大金、國泰金。

由單周增加持股前 15 名的個股來看，投信不論在科技、傳產及金融皆有所著墨，顯示出投信在捕捉價值浮現的標的同時，也著重於產業分散的風險，穩健布局整體投資標的。

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