《研究報告》利多加持，歐股後市不淡

【時報-台北電】歐洲市場還未消化完義大利和西班牙的政治雜音，美國也宣布不再延長對歐盟的鋼鋁關稅豁免，導致歐元區近期股債匯市表現疲弱，不過法人指出，在歐元區趨貶和公債殖利率彈升的環境下，歐股向來都能繳出優於全球股市的亮眼表現，輔以6月開始進入政治選舉空窗期，有助於市場對歐股重拾投資信心，搭配估值具調升空間，歐股長線漲勢仍值得期待，但近期不確定性仍高，建議投資人透過多重收益基金參與後續漲升機會。

摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，目前政治雜音轉強尚未對義大利基本面造成影響，民調顯示近六成義大利民眾仍對歐盟持正面態度，加上義大利股市占整體歐股不到5％，顯示近期義大利政治不確定性增溫對歐股的影響其實心理層面高於實質面，反倒是急遽增溫的美歐貿易衝突，恐為歐股埋下伏筆，在不確定性消弭前，須持續留意後續發展。

撇開短線市場雜音，歐股其實不乏投資亮點。陳若梅表示，歐洲大型企業營收來源逾五成來自於海外，去年歐元強勁升值抑制歐股表現，受惠於歐元今年來由升轉貶，包括英國、法國、荷蘭及挪威股市指數5月均一度改寫海嘯以來新高。由於歐元／美元匯率與歐元區與美國公債殖利率利差向來呈正比，而「歐元區─美國」公債殖利率利差走勢向下，有助於歐元對美元貶值，顯示歐元短線或有續貶空間，料將提振歐洲企業股價進一步創造領先表現。

從價值面來看，歐股也相對具上檔潛力，陳若梅指出，歐股本益比自2016年迄今維持下滑，意味著歐股漲幅主要由企業獲利成長所帶動，且不同於亞股和美股本益比分別回升8％和10％，歐股本益比同期間下滑逾36％，反映相較於其他區域股市，歐股更有估值調升空間，後續具補漲潛力。

陳若梅提醒，歐股近期雜音不少，不確定性勢必牽動市場走勢，因此建議投資人看好歐股長線走勢，除了直接投資歐股基金，也可以透過將多重資產基金納入投資組合參與。

保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，上周義大利反建制政黨重啟聯合執政計劃，宣布組成新政府，結束了3個月來的政治動盪局面；但受貿易戰憂慮拖累，歐洲股市持續疲軟，建議看好美歐成熟市場的投資人宜採取多元資產配置，不宜著眼於反彈，貿然押寶歐股。(新聞來源：工商時報─陳欣文／台北報導)