《熱門族群》石化業恐陷向下循環，台塑四寶全數窘貼息

【時報記者王逸芯台北報導】台塑四寶接連除息，台塑化 (6505) 、台化 (1326) 、台塑 (1301) 以及南亞 (1303) 全數呈現貼息窘境，這也使得市場不免為石化業前景擔憂，2019年到2020年因全球政經不確定因素尚未解除，使得油價恐低檔盤整、加上未來產能持續擴張，都將成為石化產業阻力。

對於2019年預估，台塑四寶在全球政經不確定因素升溫下，多釋出保守訊息，主要因素包含油價可能低檔區間盤整、未來產能擴張將造成供給大增，以及需求疲弱。

第二季整體石化產業受到貿易戰風聲衝擊，儘管非直接風險，但在整體下游市場保守下，客戶端拉貨保守，也使得台塑四寶下周即將公布第二季財報可能不如預期，且今年下半年至2020年整體產業恐將持續承壓。

國際原油自5月起再度走低，原因包括美國原油生產供給增加，另外，美中貿易戰及近期美印關係緊張，造成需求前景走弱。根據IHS預估，美國原油生產將在2020年進一步達每日1350萬至1450萬桶，故長線來說，油價將持續承壓，恐導致台灣石化業者2019下半年至2020年認列的庫存利益降低，甚至恐出現庫存的跌價損失。

在產能方面，未來數年產能將大量擴張，尤其是大陸煉化一體項目及美國乙烷裂解廠，恐將超過需求，這將影響獲利最高的石化產品利差，如乙烯和PX，因此，分析師認為，2015~2018年由新增供給短缺帶動的石化向上循環已於2018年第四季觸頂並結束，並自2019年初起進入向下循環。

此外，儘管美中短線休兵，但美國總川普不確定因素仍猶如不定時炸彈，分析師進一步表示，在美中貿易戰不確定性持續存在，預期2019下半年至2020年需求將持續走緩，這亦反映於總體經濟疲弱與庫存水位上揚，預期整體石化產業平均售價/利差走勢亦將受影響。