《熱門族群》半導體留火種 聯詠旺宏外資雙優選

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【時報-台北電】半導體權值股波動加大,樂觀派外資看多力道依舊猛烈,研究機構ALETHEIA重申看好聯詠(3034),強調大尺寸面板驅動IC(LDDI)、觸控面板DDI(TDDI)產能吃緊,並非景氣循環,給予750元高檔股價預期;摩根大通基於旺宏(2337)NOR業務具上檔空間,升評「優於大盤」。

過去一段時間,針對聯詠業務是否為景氣循環性,以及處於循環高點的討論甚囂塵上,壓抑聯詠股價表現,不過,ALETHEIA認為,LDDI、TDDI能獲得的晶圓產能供應直到2023年還是十分有限,然終端需求仍將持續成長,AMOLED對TDDI的升級帶動更提供潛在新動能,直言聯詠可保有高單位售價與強大獲利能力,續航力將遠優於過去十年表現。

從供應端來看,因大陸晶合在12吋晶圓積極擴產,市場擔憂LDDI與智慧機用的TDDI至2022年轉為供過於求,但ALETHEIA強調,晶合還有技術問題待克服,沒辦法在2022年就提高TDDI供應量,觀點與摩根大通證券有異曲同工之妙。

摩根大通證券日前才指出,考量產品獲利率,晶合多數擴產能會投入CIS、指紋辨識等非DDI產品線,何況晶合DDI良率才50~70%,明顯低於同業的90%,無法扭轉DDI供需吃緊狀態。

進一步考量晶圓代工與封測產能依舊吃緊,ALETHEIA認為,TDDI與LDDI的晶圓供應量在2022年都不會成長,只要終端需求沒出現崩盤狀況,TDDI、LDDI的動態供需關係將保持健康。

摩根大通之所以升評旺宏,主要是瞄準NOR Flash在有利的供需環境下,價格有上漲空間,且NOR毛利率較高,發揮挹注獲利貢獻,加上產品組合持續優化,研判2020~2022年獲利年複合成長率超過三成,升評「優於大盤」並上調股價預期至55元。

旺宏的NOR flash產品組合轉佳,主要的利多有三:車用半導體需求結構性提升、企業運算需求下半年起回溫、遞延爆發的5G需求讓智慧機與手持裝置NOR需求大增,加上旺宏已把貢獻營運主力由低階的消費性應用,重心轉向高內含價值應用,料將驅動毛利率表現。

摩根大通觀察到,旺宏股價與整體營收、NOR加上NAND Flash營收的年增率亦步亦趨,隨NOR業務展開強勁成長,預期旺宏營收年增率將自第二季起揚升,對股價的帶動效用推升市場期待。(新聞來源:工商時報─記者簡威瑟/台北報導)