殖利率曲線添了新功能？陡峭度與川普勝率正相關

MoneyDJ新聞 2024-07-12 12:49:44 記者 郭妍希 報導

華爾街最可靠的債市經濟衰退指標——美國2年期、10年期公債殖利率曲線已倒掛(即短債殖利率高於長債)兩年多，創史上最長紀錄。這項指標最近似乎有了另一個功能，那就是預測11月5日的總統大選結果。

MarketWatch 11日報導，拜登(Joe Biden) 6月27日在總統辯論會上表現落漆，對手川普(Donald Trump)勝選機率大增，導致美國10年期公債殖利率大漲約20個基點至將近4.5%。愈來愈多人猜測，拜登可能會因健康狀況退選，而川普若入主白宮、可能導致通膨激增。

川普計劃對所有進口品開徵10%關稅、中國進口品課徵60%重稅，同時還要驅逐數以百萬計的非法移工，這些政策都可能引發通膨。

在固定收益市場浸淫40年的Robinson Capital Management執行長兼投資長Jim Robinson表示，「我們已為殖利率曲線可能轉趨陡峭進行布局。」

這是因為，Robinson預測無論誰當總統，短期利率都將因Fed準備降息而下滑，但若川普執政、且真的開徵關稅並大量驅逐非法移工，則恐引發停滯性通膨。在這種就業困難、通膨居高不下的環境裡，Robinson相信長天期公債殖利率將走揚，而川普勝選機率愈大，殖利率曲線也可能益發陡峭。

值得注意的是，拜登拒絕退選之際，美國10年期公債殖利率也隨之下滑，11日更在6月消費者物價指數(CPI)比預期疲弱後進一步下挫10個基點至4.18%。

Dow Jones Market Data資料顯示，2年期公債殖利率11日雖仍比10年期公債殖利率多33個基點，但已遠少於2023年3月的109個基點。

Yardeni Research總裁兼投資策略長Edward Yardeni 7月1日曾發表研究報告指出，殖利率曲線的長期端是主要跳升的區段，顯示投資人對經濟的長期看法或許已經改變——即便利率展望仍穩定。這顯示市場相信川普若勝選，經濟成長可能更強、通膨會更高，而公債的供給也更多。他並說，經濟學家預測川普若二度入主白宮、聯邦財政赤字恐於未來十年擴大最多5兆美元，也是殖利率跳漲的部分原因。

根據RealClearPolitics追蹤的賭盤，截至7月10日，川普11月勝選的平均機率從6月26日辯論會前的50.2%拉升至55.8%，拜登從35.7%急墜至11.7%。另一方面，美國現任副總統賀錦麗(Kamala Devi Harris)的勝率則從1.5%驟增至20%，已經超越拜登。

(圖片來源：shutterstock)

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