本週六巴菲特將發布股東信！關於波克夏投資人最關心的10個重點

商益

現任波克夏執行長的巴菲特將在本週六發表 2023 年的股東信，同時會發布波克夏 2022 年第四季的財報與年報。

已經 92 歲的巴菲特近年來的公開活動減少許多，因而這封股東信備受投資人期待。商業媒體 BARRON'S 先「猜題」，列出了 10 項期待巴菲特在股東信裡討論的主題。

1. 股票回購

2022 年前三季的股票回購金額只有 50 億美元，2021 跟 2020 年回購金額分別是 270 億與 250 億美元。為什麼股票回購的規模縮小了？

2. 交棒

波克夏已經決定由副董事長 Greg Abel 繼任巴菲特 CEO 位置。Greg Abel 目前管理公司非保險領域的營運。投資人關心巴菲特會不會在股東信提到 Greg Abel 及波克夏未來的管理結構。

3. 投資

波克夏在 2022 年的交易活動非常頻繁，買進 200 億美元的雪佛龍（Chevron）股票，持有超過 20% 的西方石油公司（Occidental Petroleum）股份，也持有惠普（HPQ）、派拉蒙全球（PARA）、花旗銀行（C）公司的股票。

巴菲特怎麼看去年的投資成果，他對能源股與銀行股的觀點是什麼，又為什麼大買進台積電之後又賣出呢？

4. 關於副手 Ted Weschler 與 Todd Combs

巴菲特的副手 Ted Weschler 與 Todd Combs 管理波克夏 10% 的股票資產（約 3,500 億美元）已 10 年以上。

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在巴菲特卸任之後，所謂「後巴菲特時代」，這兩位經理人會如何管理波克夏的投資組合備受矚目。

巴菲特曾在 2019 年接受 CNBC 的訪問，表示兩位副手的表現「些微落後」S&P 500 指數。在整體股市受挫的 2022 年，投資人很關心 Ted Weschler 與 Todd Combs 的表現如何？

5. 車險公司 Geico

車險公司 Geico 一直以來是波克夏的重要資產。但是 Geico 最近幾季的表現不太好，因為公司受到理賠成本上升的影響，為了減低衝擊還把費率提高了。

作為全美第二的車險公司，在「收集駕駛行車資訊與保險費定價」的技術落後於競爭對手 Progressive，投資人關心 Geico 在這一塊有沒有進展，它到底能不能追上 Progressive？

6. Todd Combs 會繼續擔任 Geico 的 CEO 嗎？

巴菲特在三年前曾指定 Todd Combs 擔任 Geico 的 CEO，但又暗示這是暫時的。Todd Combs 還會在這個位置上做多久？

7. 保險公司 Alleghany

波克夏在 2022 年大約花了 120 億美元收購產險與意外險公司 Alleghany。這是 2016 年以 300 億美元收購精密鑄件公司 Precision Castparts 案後最大的交易。

投資人關心 Alleghany 會如何幫助波克夏在產險與意外險的營運，以及巴菲特怎麼看這兩個險種保費上漲的問題？

8. Joe Brandon 會接任保險部門的大位嗎？

巴菲特會怎麼安排 Joe Brandon 的位置？Joe Brandon 曾經是波克夏子公司 General Re（主要業務為再保險） 的負責人。Joe Brandon 可能接替負責波克夏保險部門 Ajit Jain（現年 71 歲）的主理人之位嗎？

9. 波克夏會分拆嗎？

巴菲特曾預測，在他過世後，市場會猜測波克夏是否要分拆，公司股價可能會因此上漲。

巴菲特其實不希望分拆波克夏，他希望公司保持完整（他曾預測旗下 BNSF 鐵路公司在在 100 年後還是波克夏的一部分）。

在嬌生與通用電氣等大公司都在分拆部門為獨立公司、專心追求業務成長的時候，為什麼巴菲特不想這麼做？

10. 波克夏的未來

巴菲特如何看波克夏未來 5～10 年的發展？ 他希望接棒者積極收購，還是維持當前的結構？ 波克夏的規模之大，業務部門之複雜，在沒有巴菲特的情況下能好好被管理嗎？ 在過去 5～10 年間，波克夏股票表現落後 S&P 500 指數。 未來它能打敗大盤表現嗎？

 

核稿編輯：陳涵書

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延伸閱讀：
巴菲特以 116 億美元收購保險公司 Alleghany Corp.
2023年查理蒙格在Daily Journal股東會的六千字問答精華

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