日銀總裁未釋放升息訊號 日圓走強時間點延後

工商時報 黃于庭

美國大選結束後，日本央行（BOJ）總裁植田和男首次於18日舉行記者會，但卻未提及12月升息的可能性，符合大多數市場預期今年日銀不會再升息的情形，外銀指出，由於美國聯準會的終點利率水平高於原先的預期，因此將日圓走強的時間點再度延後，近3個月日圓將維持約150～155區間，若明年初日銀升息、聯準會再降息，日圓較有機會脫離超貶的水平。

目前美元兌日元的匯率接近155，雖然隨著近期美元走強，日圓匯率相對走貶，但植田和男此次記者會上並無鷹派發言，可能符合多數經濟學家對於日銀今年不會再升息的預期，滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華指出，市場對美國選舉結果以及聯準會降息預期重新定價，推動美元兌日圓走高。

自10月底以來，投機市場再次看跌日圓，但持倉仍遠未達到之前的高位。滙豐認為，若美元兌日圓反彈超出預期，外匯干預很可能發生，而最終經濟現實可能影響日圓。何偉華表示，近期日銀解釋稱，匯率變動現在更有可能影響物價，是因為企業行為轉向提高薪資和價格。因此，若日銀對日圓的急劇變化做出反應是合理的，因為它對進口通膨和成長產生實質影響，預測到今年底，日圓兌美元約為155、明年底約160。

渣打銀行認為，預期美元兌日圓的推動力將集中在宏觀數據、日銀政策和美元。日本的生產物價指數回升，表明通膨具有韌性，這可能支持日銀的升息路徑，並限制美元兌日圓的升幅，但關鍵風險是美元意外走強。整體而言，預期未來兩週美元兌日圓將在151.3～158.4之間盤整，而1個月阻力位仍是161.8，近3個月日圓觀察價約在155。

此外，渣打銀行指出，市場也可能密切關注石破茂的經濟刺激方案。明晟日本指數盈餘在今年將成長19.8％，在明年將成長1.1％，任何財政支持都可能促進盈餘成長，特別是2025年。

法國巴黎銀行財富管理指出，雖然日銀可能開始升息，但考量到聯準會的終點利率高於預期，美元兌日圓的匯率將維持穩定，並將近3個月的目標價位調整至150。

瑞銀投資銀行全球首席經濟及策略研究主管Arend Kapteyn指出，根據利差，美元兌日圓匯率過高，目前的利差公允匯率為135，雖然短期內日圓仍將承壓，但若日本的經濟增長繼續改善，促使日銀在明年升息至接近1％，日圓或將大幅反彈，且有望跑贏歐元。

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