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新唐續拓產品廣度,6月後觀察併購案影響

2020/02/10 09:19 Moneydj理財網

MoneyDJ新聞 2020-02-10 09:19:35 記者 趙慶翔 報導

新唐(4919)2019年儘管下半年營運受到需求提升而回溫,但整體營運仍受到研發費用提升,以及股本膨脹之下,使得每股盈餘為2.53元,為近4年的低點。展望2020年首季,總經理戴尚義(如圖)認為,確實受到疫情影響短期的需求可能遞延,但目前觀察整體供應狀況還算健康,後續應等復工之後,再進一步確認客戶端的需求狀況。全年來說,新唐持續布局MCU新產品之外,也將深耕車用與工業用領域,而受到Open BMC的開源程式韌體概念推展,因此目前新唐也持續接觸新的資料中心客戶,盼在Google之後再增動能,而6月後則須持續觀察交割日本松下半導體事業(以下簡稱PSCS)後,對於後續營運的影響。

新唐為大中華區高階32位元MCU龍頭廠商,依照2019年下半年營收與產品比重來看,MCU佔77%,非MCU(BMC、晶圓代工等)佔23%。應用面方面,電腦約占45%、消費性電子約佔20%、汽車/工業/自動化約佔32%、其他則是通訊類約佔3%。

回顧2019年第4季,新唐營收27.89億元,季減5.24%、年增12.87%,毛利率40.02%,穩定過往水準,EPS 0.76元,不如上季0.85元,但優於2018年同期0.75元表現。

全年而言,營收103.67億元,年增3.26%,主要是年初受到貿易戰衝擊,使得MCU產品出貨狀況多少受阻,但下半年回溫,特別是在MCU應用面持續拓展,中國市場回溫,加上Intel CPU缺貨狀況趨緩,使得EC在Chromebook以及BMC出貨暢旺,毛利率也受產品組合轉佳而小增,維持40%水準,優於2018年38~39%的區間,而研發費用受到投入新一代BMC規格投入大,整體費用偏高,加上現增8千萬股,因此股本膨脹至28.76億元,相較2018年增加40%,每股盈餘2.53元,不如去年3.41元表現,為近4年的低點。

新唐表示,2019年為新產品開發投資不少,因此雇用更多研發人員,加上現金增資8千萬股,所以獲利表現相較2018年下滑。

展望2020年,戴尚義表示,由於過去投資以色列資安團隊,將技術陸續延伸到PC、通用型MCU等產品,陸續將推出更多新產品搶市,另外也針對工業用MCU推出新品,至於BMC方面,受到Open BMC的概念持續推展,因此2019年打入Google,未來也將拓展客戶群,而6吋代工廠方面,也將持續提升技術,協助客戶客製化的需求,做出差異化設計。

至於2020年首季,戴尚義認為,確實受到疫情影響短期的需求可能遞延,但目前觀察整體供應狀況還算健康,後續應等復工之後,再進一步確認客戶端的需求狀況。

法人則提醒,新唐2020年短期恐受到疫情影響中國市場需求,特別是MCU這類消費性電子產品,至於TPM以及BMC則較可持穩看待,後續應持續觀察復工以及供應鏈生產狀況,最大需要觀察的是,6月交割PSCS之後,PSCS虧損的態勢,恐對新唐的營運表現出現另一變數,後續應持續關注交割之後的狀況,但此收購案中長期對於新唐營運確實具正面挹注,仍需時間陸續發酵。

以新唐目前占比重最大的MCU產品線來看,32位元約佔7~8成,其餘則為8位元產品。公司表示,新唐持續布局工業、車用產品,因為生命週期長,因此出貨狀況也相對穩定,更幫客戶提供更完整的服務與解決方案。

BMC方面,新唐支援Intel Purley以及AMD Rome 伺服器平台,過去主要出給全球伺服器第一大廠DELL,而2019年也打入資料中心大廠Google供應鏈,據了解,就2019年來說,由於Purley滲透率從2018年50%增加到接近90%,因此帶動BMC出貨狀況佳,而BMC平台一般拉貨周期為4年,因此2020年上半年預計將維持拉貨動能,Purley平台也將進入尾聲,加上Google的訂單量也將優於2019年水準,將持續放量,因此有機會仍維持動能。

新唐表示,目前在BMC的產品開發上,會以產品效能提升為主要目標,而非先選定搭載的CPU平台,因此像是目前的方案也同樣能應用在Intel的下一代平台,而新唐產品應用於Intel 後續Eagle Stream平台的產品也持續開發中。

受到Open BMC的開源程式韌體概念持續推展,因此2019年打入資料中心客戶Google,目前新唐也持續推廣於另一新的資料中心客戶,最快2020年將談成,盼2022年發酵。

至於TPM(Trusted Platform Module, 可信賴平台模組)用於商用PC,基本上所有代工廠都是新唐客戶,而受到市場日益重視資訊安全,因此公司也看好,2020年也將具有不錯的動能。

市場持續關注新唐2019年收購PSCS一事,該案預計將在6月核准交割。對此,戴尚義表示,目前整個合約還沒有完整結束,仍持續進行中,但公司預期這次的投資將為新唐帶來三大利多,包含拓展產品線到車用與工業用、增強研發實力、拓展日本市場。

新唐進一步說明,PSCS產品方面,像是影像感測器、電池相關應用都是新唐所看重,且PSCS的研發人員近千人,可直接挹注新唐研發實力增加,在客戶方面,目前新唐的日本客戶僅有SONY等,現在則能投過PSCS,直接打入其直接客戶,以及不少中小型企業,整體而言,對於未來的營運有信心。

至於PSCS與新唐類似,除了晶片設計之外,也有一個6吋代工廠,戴尚義說明,新唐營運策略一直往「輕晶圓廠」(fab-lite)的方向走,因此跟其代工廠只是合作夥伴。

依照日本的會計年度來觀察PSCS的上半年(2019年3~9月)營運狀況,總共虧損6700萬美元,至於虧損背後的原因與後續解決方案,新唐表示,在案子交割前,對數字背後的原因與後續觀察無法對外說明。 資料來源-MoneyDJ理財網
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