操盤心法－進入美國總統大選前的高波動月份

中國信託證券投顧總經理陳豊丰

市場分析：股市7、8月歷經戲劇性的變化，台股加權指數自7月高峰下跌4,000餘點後，至今大約收復過半跌幅，殺盤時的驚心動魄彷彿未曾發生過；櫃買指數相對加權指數更強勢，已收復9成跌幅，幾檔高權值成份股表現出色，投信持續買超，外資8月在上櫃市場買盤比重也較之在加權市場積極。

指數反彈至此，9月美國聯準會FOMC會議前，投資人大體上呈現謹慎的心理，反應在市場交易量的萎縮上，外資交易的縮減、甚至是持續的減碼，也是原因之一；投信買超則大致持續，即使動能似有衰減。

股市上上下下，這波修正和反彈過後，指數回到8月初水準，融資大減，整體而言，台股在8月初殺盤上市加上櫃市場融資合計減少528億元後，籌碼的穩定度增加，台積電帶動熱門類股呈現強勢反彈，加權指數目前嘗試站穩22,000點整數關卡。

如果去看總經面，訊息雜陳，2023年4月至2024年3月美國非農就業人數下修，反應美國人（除了非美國人）就業狀態比先前認知弱，縱使美國勞工局對原先公布的就業數據與修正用的就業數據採用不同來源，以至於常有下修發生，但下修就是下修，且股市評價不低，仍需留意。

此外，油價的疲弱、金價的堅挺、核心CPI的黏滯，搭配信用卡及汽車貸款的嚴重拖欠比例已達金融海嘯年2008年第一季的水準，經濟狀況並非處於一個令人放心的狀態。

基本面方面，就是產業持續傳出CoWoS設備供應鏈接到加單的訊息，這與台積電決定直接購買面板廠廠房，縮短擴產時程有關；無獨有偶，美光也繼而宣布購買面板廠廠房，形成半導體先進工廠積極尋地加速擴產，而面板廠趁機資產活化，甚至轉型的強烈對比。

終端需求面，大家關心的AI，有一些問題值得思索，CSP在AI投資的變現難題改變了嗎？輝達高階新GB晶片於投片後變更設計、重開光罩、造成數萬片廢片，這是合理的流程？輝達明年主攻昂貴的GB系列，CSP客戶的認同度如何？美超微的財報詳實度議題，是否反映出中國大陸的需求對AI供應鏈獲利的重要性？那麼若美國10月再度收緊對大陸半導體出口管制，並加緊查察，對供應鏈還有後續的影響嗎？

以上都不用去想，也有操作策略，就反應在資金湧向現在見到加單的半導體設備類股的現象，除了觀察籌碼，如果能掌握對獲利的預估，以及出貨的高峰時程，就會更安全。

投資策略：9月17日正好為中秋節的FOMC會議，11月5日的美國總統大選，絕對是兩大關鍵日期，而9月與10月在股市統計上是屬於波動較高的月份，在美國總統大選年尤其如此，在交易性心態充斥的當下，投資人應留意觀察市場，思考如何提前或迅速因應。

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