操盤心法－指數震盪盤堅 掌握主流類股修正後買點

群益投顧研究部副總裁曾炎裕

盤勢分析：美國經濟韌性強，就業成長優於預期，9月失業率下降至4.1％，薪資上揚，而美國9月消費者物價指數CPI為2.4％，高於預期的2.3％，代表11月初聯準會將降息1碼，原先的降2碼預期煙消雲散。一個月內華爾街對聯準會降息藍圖預期反反覆覆，其實沒有對錯，華爾街的專長就是在金融市場興風作浪。

降息速度預期延後，短線殖利率反彈、債券價格下跌。美10年公債殖利率波段低點出現在9月18日Fed降息2碼時，近日美國10年期公債殖利率更反彈到4％，債券價格短線下跌，這就是買預期賣現實（Buy the rumor, sell the news）的特性。

下周開始美國財報周，市場預估標普500成份股上季獲利年增4.7％，由金融股摩根大通、富國銀行及貝萊德打頭陣公布上季財報，歷史紀錄若美股9月收漲，第四季平均漲幅約5.1％，因此高盛以明年獲利成長為由，上調標普500指數目標價從6,000點到6,300點。

另一方面，美國大選倒數，競爭激烈觀望氣氛轉濃，賀錦麗和川普全國支持度差異落在誤差範圍內，七大搖擺州陷入僵持，金融市場將觀望量縮，等待不確定因素結束。

9月底大陸股市政策組合拳加上華爾街全力唱和，引發史詩級「資金行情」，FOMO（錯失恐懼症）威力大，導致陸港股「迷因股（MEME）化」，利多利空都不重要，政府政策就是聖旨，中國發改委表示將加推一籃子增量政策推動經濟持續回升，短線急漲引發資金追價，但持股信心不高，樂觀者認為短線回檔修正後，組合拳後面還有大招。

很難清楚分析大陸政策利多對台股的利弊，部分外資全力作多投機陸股「政策之彈」；而中芯股價短線大漲，豈不代表台積電被相對嚴重低估，近期某部熱門電影說人有二顆心，一是貪心，另一個是不甘心，放在股市上也可參照，理性的人應利用政策行情掌握波段獲利機會，但利多鈍化爆天量後應調節獲利。

港股沒有資金進出限制，加上多檔重量級大陸科技股在香港上市，港股成為外資投資大陸的重要窗口，從賭場角度，指數愈強人氣愈旺，會吸引更多資金湧入。台股目前三大權值股為台積電、聯發科與鴻海，股價表現反應未來半導體與科技股成長性；港股目前反應大陸政策利多，以及外資賣超過大回補基本部位。

投資策略：指數震盪盤堅，台積電法說利多可期、並可能重現「拉積盤」格局。此外，GB200 AI晶片需求強勁，輝達市值將再挑戰蘋果3.37兆美元世界第一地位，當費半指數轉強，台股指數將向上攻堅，投資策略是觀察掌握主流類股修正的買點，短線操作族群建議包括台積電與供應鏈、AI伺服器供應鏈、CoWoS先進製程、矽光子與CPO、綠色能源、鋼鐵與陸港股ETF。

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