成功投資者必須收藏的投資檢查表

Motley Fool Staff
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萬里富直播頻道的很多觀眾都對筆者的投資檢查表感興趣,故此我寫了這篇文章。

目前,筆者的投資檢查表包含10條問題,旨在從業務質素、增長、復原能力和抗逆力的角度評估正在考慮加入投資組合的企業。筆者之所以說是「目前」,原因是我會一邊學習和提升投資技巧,一邊持續改良投資檢查表。

使用投資檢查表的好處和作用?

作為分析師,筆者出於幾個原因而使用投資檢查表,包括:

  • 筆者本身是重視過程的人,並且喜歡設計、使用和改良各種框架。
  • 投資檢查表讓筆者以相同角度分析所涵蓋的企業,有助我徹底和公平地了解每間公司,並能減少遺漏。另外,筆者亦能確保自己已經付出努力,從而獲得成功感。
  • 筆者喜歡10條問題的概念。在我眼中,10條問題不多不少、恰到好處,而且還能輕易轉換成等級制。例如,在10分滿分中,我可以將7分定為C級,8分定為B級,9分定為A級,而10分全取則定為罕見的最高級,即精英中的精英。
  • 使用投資檢查表分析各間企業後,筆者可以輕易地持續追蹤分數變化,方便我留意到評分由8分升至9分的企業,或是由8分跌至7分的公司。
  • 投資檢查表能逼使筆者放慢腳步,避免我倉促地作出買賣決定。假如筆者選股時抱持審慎態度,投資檢查表將能篩走不少企業。

在投資檢查表的10條問題中,每條問題均可以用「是」、「否」或「也許」作答。 回答「是」得1分,「否」得0分,「也許」得0.5分,因此企業最多可以於10分中全取10分。此外,在10條主要問題下,還設有多條分題和小框架,以協助筆者思考主要問題。由於分題的作用是提供回答主要問題時的思考方向,筆者未必每次都會鉅細無遺地列出答案。這個分析架構不單是簡單的框架和投資信心評級系統,也是嚴謹和嚴格的投資工具。

投資檢查表的靈感來源和對投資行為的影響?

在制定投資檢查表的多條問題時,筆者向我最崇拜和深入了解的多名投資專家取經,包括萬里富聯合創辦人湯娒・加拿(Tom Gardner)和大衛・加拿(David Gardner)、NZS Capital的Brad Slingerlend和Brinton Johns、Polen Capital的Dan Davidowitz、Damon Ficklin、Tucker Walsh和Rayna Lesser Hannaway、SF Value Capital的Rishi Gosalia、Compound Money Fund的Michael Shearn,以及Ensemble Capital的Sean Stannard-Stockton。

筆者的選股決定和投資組合管理(或持倉規模)受到投資檢查表所影響,不過,如果我有意投資的股票在檢查表中暫時得分不高,筆者仍然可能會買入股票。簡單來說,筆者會大手投資得分較高和投資信心較強的企業,至於現時得分不高,可是筆者看好並深信將會一飛沖天的企業,或者得分不低但估值極高的公司,筆者會買入較少股份。

10條主要問題和大量分題

上文簡單介紹了筆者的投資檢查表,接下來,我們將會看看當中用作評估優質增長股的10條問題:

1.企業的財務狀況是否穩健,甚至擁有淨現金?

  • 企業擁有淨現金還是淨債務?
  • 企業的債務及淨債務水平是上升還是下降?
  • 企業如何運用債務?借款是否符合策略需要(例如在當前的破紀錄低息率環境下發行長期債券)?是否有必要借入債務?管理層回購股份和提高股息時,是否拿公司的未來作抵押,未有充分投資增長和適應能力?
  • 行業有甚麼週期性變化?資本密集度如何?企業是否經營週期性和資本密集型業務(兩項特徵並存通常不利投資者)?
  • 企業的經營槓桿和金融債務槓桿是否過高(倘若銷售下滑,兩項特徵並存將不利投資者)?經營槓桿是一把雙面刃,假使銷售減少,企業的盈利會加快萎縮,導致利息覆蓋率下跌,公司將更難償還債務。
  • 企業的債務成本(即借款利率)是多少?債務的到期日(還款期)是何時?企業能否應付息率上升?
  • 固定利率債務與浮動利率債務的百分比?
  • 公司債與銀行債的金額?
  • 退休金責任和經營租賃的金額?
  • 企業的信貸評級如何?
  • 企業的財務健康指標處於甚麼水平?淨債務與自由現金流比率、利息覆蓋率、債務權益比率、債務與總資本比率、淨現金與總資產比率、淨現金與市值比率,以及商譽(無形)與總資產比率如何?
  • 要是2020年第一季和第二季因全球冠狀病毒疫情引發的經濟停擺重現,而且企業無法產生收益,按照損益表所載的全年總開支計算,資產負債表的現金能支撐多久?這條問題是最有效的壓力測試。
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桌上放滿印有財務數據的文件,當中,資產負債表、資產和現金等字眼特別明顯。

圖片來源:Getty Images。

2.企業能否利用重大市場機遇及/或長期利好因素推動自然收益增長?

  • 企業的整體潛在市場多大?市場是否正在增長?
  • 有甚麼長遠趨勢持續推動企業增長?
  • 企業的產品或服務是否符合當前市場需要,而且需求殷切?
  • 企業是否完全由客戶或產品主導?
  • 企業能否為客戶帶來快樂?
  • 企業是否致力投資研發,並利用資本開支招聘和挽留頂尖人才,從而推動創新和長遠增長?筆者最想知道的是,在迅速變化的數碼世界中,企業會否採取創新措施適應環境,藉此維持增長和緊貼時代脈搏。
  • 企業是否具備將資金再投資,並且賺取豐厚回報的明顯機會?
  • 企業採用甚麼策略進入市場?

3.企業的利潤率是上升還是維持穩定?特別是毛利率和除稅後經營純利率的情況?

  • 有甚麼因素支持或拖累企業的利潤率?企業的定價能力如何?企業是否具備規模,或錄得高經營槓桿和利潤率增長?有否推出新產品?產品或服務組合有否從低利潤率轉型為高利潤率?有否進行收購或出售資產?有否推行削減成本的措施?企業稅率或其他規例有否改變?
  • 企業採用固定成本還是浮動成本的業務模式?
  • 產品是否客戶的經營必需品,但只佔經營成本的小部分?
  • 企業的文化重視盈利增長,還是鼓勵不惜一切地促進發展?

4.企業的投入資本能否帶來較高或持續上升的回報,同時產生盈利和自由現金流增長?

  • 企業是否擁有獨特的業務模式,或者其業務是否具備難以複製的特殊之處?
  • 企業有否較高的准入門檻?
  • 企業的成功門檻是否較高?
  • 企業是否擁有最大的市場佔有率,而且競爭不多?市場佔有率是否持續上升?
  • 企業的產品和客戶服務水平是否冠絕全行?企業的產品或服務是否與客戶的業務密不可分?企業有否與客戶建立密切關係,並由他們持續提供意見和推動創新?
  • 企業是否在我們的生活中扮演重要角色?換句話說,假設企業突然消失,世界會否倒退五年、十年,甚至更多?
  • 企業是否具備防守力高的競爭優勢?
  • 企業的競爭優勢從何而來?是否來自文化、適應能力、品牌和其他無形資產、高轉換成本、規模或網絡效應?
  • 企業有否投放資源保護護城河?大部分企業缺乏護城河,其餘企業則大多只有逐漸消失或萎縮的傳統護城河,很少企業會具備廣闊和可持續的護城河。
  • 企業有否持續投資,以建立新的護城河?
  • 我是否了解行業的競爭環境、市場佔有率趨勢、定價理據(或者定價的不合理之處)?
  • 我有否採用杜邦分析法(DuPont Analysis)?
  • 企業是否按照投入資本回報(或類似的回報指標)或自由現金流水平釐定管理層薪酬?
  • 管理層是否根據投入資本回報(或類似的回報指標)作出資本配置決定?
  • 管理層是否經常提到盈利增長、投入資本回報和自由現金流等指標?

5.企業是否以出色的行政總裁和優質領導團隊為首?

  • 企業是否由創辦人或聯合創辦人擔任行政總裁?
  • 行政總裁是否在企業中持有大量股票?
  • 行政總裁是否專注於追求長遠盈利增長,多於短期的每股盈利?
  • 行政總裁是否好僱主?
  • 行政總裁是否充滿熱誠、能力出眾、坦率真誠和認真投入?
  • 行政總裁有否全力參與投資,共同承擔風險?
  • 行政總裁有否建立和培育健康長久的企業文化?
  • 行政總裁有否將重視ESG的文化推廣至各個業務層面,包括將ESG相關準則納入高層薪酬計劃(參考Accenture的例子)?
  • 假如企業設有管理層名人堂,行政總裁是否首批獲得該項殊榮的人士?
  • 行政總裁有否優秀的副手,例如財務總監或營運總監?
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行人路上印有每月經常性收益的字樣。

圖片來源:Getty Images。

6.企業有否經常性收益及/或定價能力?

  • 企業的經常性收益來自何處?是否來自長期合約?若然如此,合約的年期有多長?若然不是,企業的經常性收益又是否來自訂閱服務?是否來自消費品(即棄產品)?是否來自日常必需品或奢侈品?是否客戶經營所需的產品或服務?
  • 企業多久加價一次?加幅多少?
  • 企業能否長期維持定價能力和經常性收益?

7.企業的風險是否處於中等或低水平?

  • 企業是否持有過多債務?
  • 企業是否存在管理不善或領導無方的問題?
  • 企業的主要指標有否轉差(例如不利因素導致債務及淨債務上升、收益減少,或投入資本回報下滑)?
  • 企業有否承受商品風險?
  • 企業是週期性和資本密集型公司,還是會出售生命週期較短的產品?
  • 企業的業務模式會否產生風險?
  • 業務的准入門檻是否較低?
  • 企業是否面對行業負面因素,即不利的長遠趨勢?
  • 企業有否可能顛覆市場或變得過時?
  • 企業的客戶或供應商是否過分集中?
  • 企業是否過度依賴全球供應鏈?
  • 企業的盈利質素有否出現危險訊號?
  • 企業的客戶服務質素是否欠佳?
  • 企業的內部文化是否存在問題或者不健康?
  • 企業是否未能維持數據保密?
  • 企業的管理層是否缺乏透明度?
  • 企業是否尚未訂立繼任計劃,特別是由上述首批入選名人堂的行政總裁負責經營的企業?
  • 企業是否過分追求短期盈利,而且在研發和維持長遠適應能力的其他主要範疇投資不足?
  • 企業是否須要承擔品牌或聲譽風險?
  • 企業所在的行業是否存在繁重的監管規定?

8.企業是否具備良好的執行能力(業務動力是否強勁)?

  • 企業能否維持可觀的自然收益增長,或收益增長有否加快?
  • 企業能否從競爭對手身上搶得市場佔有率?
  • 企業有否簽訂新合約?
  • 企業上調價格時,能否維持需求殷切?
  • 企業有否因為提供最優質的產品或服務,或者成為最理想的職場而獲得認可?
  • 企業有否招聘和挽留頂尖人才?
  • 企業的投入資本利潤率和回報有否上升?
  • 企業有否成功整合收購對象?

9.除了為股東帶來最大利潤外,企業有否其他目標?

  • 企業的目標是甚麼?企業是否正在解決重大問題?
  • 企業的業務決定、產品/服務和行動是否與目標一致?
  • 企業有否採取持份者為先的價值創造策略,並了解公司必須先善待僱員、客戶、供應商、社區和環境,才能為股東帶來長遠利益?
  • 企業為主要持份者創造的價值,是否相等於(甚至高於)其所獲得的價值?換言之,企業有否嘗試分享價值創造的成果,並且實現雙贏?

10.企業有否成為倍升股的潛力?

  • 企業有否致力發展創新和適應能力?管理層有否認真投資,避免業務與未來脫節?
  • 企業的產品或服務會否顯著改變我們的工作或生活方式?
  • 企業能否反映我所想像的未來世界?
  • 企業的產品或服務能否為消費者省下時間或金錢?
  • 企業的資產負債表是否擁有大量淨現金、或其穩健的核心業務會否將現金流重新調配至高增長的相關業務,或其業務是否在新興的邊境市場機遇(例如虛擬現實、機械人、自動駕駛汽車、5G、物聯網或太空旅遊)中享有先驅優勢,為公司帶來選擇權?
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手執粉筆,在黑板上畫出最能兼顧成本和價值的圖表。

圖片來源:Getty Images。

兩項額外的考慮因素

只有當企業在優質增長股檢查表的10條問題中取得高分,筆者才會考慮下列兩條有關估值的問題:

  1. 企業的估值是否合理?
  2. 投入資金的機會成本(即新投資的吸引力是否高於增持現有股票)?

假使企業得分較高,而且估值合理,筆者便會一次過買入佔整體投資組合約3%或以上的股票。相反,要是現時企業在框架下得分不高,可是筆者相當看好這隻股票,或者得分雖高,但估值亦高得離譜,那麼我將會買入佔整體組合1%或更少的股份。

上述的投資檢查表是筆者挑選股票和管理投資組合(或控制倉位)的依據,筆者相當喜歡使用這類簡單易懂的多功能框架。

總結

在看過上文的說明後,相信大家能夠更容易構思和制定屬於自己的投資檢查表。筆者希望,在分析股票時,就算投資者只參考了上述其中一條主要問題或分題,都能因此變得更醒目、更開心和更富有。如若筆者的願望未能成真,那麼,至少本文也能鼓勵萬里富直播頻道的觀眾討論投資檢查表和框架的話題。 您可以按此收看節目,一起了解萬里富的投資之道!

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    日  期:2020年09月24日公司名稱:中信金(2891)主  旨:中信金控代子公司台灣人壽保險股份有限公司取得不動產。發言人:邱雅玲說  明:1.標的物之名稱及性質(如坐落台中市北區XX段XX小段土地):土地:台北市大安區仁愛段一小段22地號。建物:台北市大安區光復南路302號、304號、306號、306號2樓、2樓之1、2樓之2、2樓之3、2樓之4、2樓之5。2.事實發生日:109/9/24~109/9/243.交易單位數量(如XX平方公尺,折合XX坪)、每單位價格及交易總金額:土地面積:168.35平方公尺,約50.93坪建物面積:1,323.32平方公尺,約400.30坪交易總金額:新台幣536,888,888元整4.交易相對人及其與公司之關係(交易相對人如屬自然人,且非公司之關係人者,得免揭露其姓名):交易相對人皆屬自然人,非關係人5.交易相對人為關係人者,並應公告選定關係人為交易對象之原因及前次移轉之所有人、前次移轉之所有人與公司及交易相對人間相互之關係、前次移轉日期及移轉金額:不適用6.交易標的最近五年內所有權人曾為公司之關係人者,尚應公告關係人之取得及處分日期、價格及交易當時與公司之關係:不適用7.預計處分利益(或損失)(取得資產者不適用)(遞延者應列表說明認列情形):不適用8.交付或付款條件(含付款期間及金額)、契約限制條款及其他重要約定事項:第一期款:簽約用印款,買賣總價款之25%第二期款:完稅款,買賣總價款之25%第三期款:尾款,買賣總價款之50%9.本次交易之決定方式(如招標、比價或議價)、價格決定之參考依據及決策單位:交易決定方式:議價價格決定之參考依據:參考市場行情與估價報告決策單位:董事會10.專業估價者事務所或公司名稱及其估價金額:高源不動產估價師聯合事務所:新台幣563,832,676元整11.專業估價師姓名:高源不動產估價師聯合事務所:陳碧源12.專業估價師開業證書字號:高源不動產估價師聯合事務所:(98)宜縣估字第000020號13.估價報告是否為限定價格、特定價格或特殊價格:否或不適用14.是否尚未取得估價報告:否或不適用15.尚未取得估價報告之原因:不適用16.估價結果有重大差異時,其差異原因及會計師意見:不適用17.會計師事務所名稱:不適用18.會計師姓名:不適用19.會計師開業證書字號:不適用20.經紀人及經紀費用:經紀人:大師國際不動產股份有限公司經紀費用:總買賣價金(含稅)之0.5%(含稅)21.取得或處分之具體目的或用途:依保險法規定進行不動產投資事宜22.本次交易表示異議之董事之意見:無23.本次交易為關係人交易:否24.董事會通過日期:不適用25.監察人承認或審計委員會同意日期:不適用26.本次交易係向關係人取得不動產或其使用權資產:否27.依「公開發行公司取得或處分資產處理準則」第十六條規定評估之價格:不適用28.依前項評估之價格較交易價格為低者,依同準則第十七條規定評估之價格:不適用29.其他敘明事項:無

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    美國大選在即美股震盪 法人後市看好精準醫療

    (中央社記者韓婷婷台北2020年9月24日電)美國總統大選即將來臨,法人指出,近10年每逢大選前夕,生醫類股受到醫療改革議題影響,股價走勢震盪居多,但隨著選後市場緊張氣氛消除,再度吸引資金回流,有望帶動美國生醫股價先蹲後跳。根據Bloomberg資料統計,近3次美國總統大選前1個月,MSCI世界醫療保健指數、NBI生技指數與ETFx健康科技指數,平均下跌5.5%至7.5%不等;然而,選後3個月即止跌回升,平均漲幅由2%至6%不等;選後1年漲幅甚至拉大到17%至28%。其中,代表精準醫療的ETFx健康科技指數表現相當突出,選後1年上漲28.2%,勝過MSCI世界醫療保健指數、NBI生技指數各17%、24.3%的漲幅。第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示,2008年美國總統候選人歐巴馬推出健康保險制度改革政見後,再度吹起醫療改革浪潮。此後,每逢大選來臨,醫改話題即浮上檯面,牽動醫療產業敏感神經,並影響生醫類股股價表現。常李奕翰指出,近年美國醫改焦點著重在「平價醫療」,也就是降低醫療費用支出、處方藥售價等,以減輕患者負擔,首當其衝者,多數是傳統生技和製藥公司。反觀,結合創新科技與醫療技術的精準醫療產業,幾乎不受影響。常李奕翰表示,儘管短期受選舉因素影響,美國生醫類股整體表現疲弱,但選後市場緊張氣氛消除,資金可望再度回流。

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    【公告】華豫寧興櫃股票主辦輔導推薦證券商9月25日起改為台新綜合證券

    日期:2020年 9月24日主旨:華豫寧股份有限公司(股票代號:6474)之興櫃股票主辦輔導推薦證券商自109年9月25日起由原華南永昌綜合證券股份有限公司改為台新綜合證券股份有限公司擔任。

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    【公告】「P20BNP6」訂9月25日開始買賣

    日期:2020年 9月24日主旨:BNP PARIBAS發行之「BNP PARIBAS Issue of USD 330,000,000 CallableZero Coupon Senior Non Preferred Notes due 25 September 2050」面額3.3億美元,訂於109年9月25日起在本中心國際債券交易系統及證券商營業處所買賣。公告事項:一、發行公司名稱:BNP PARIBAS。二、債券名稱:BNP PARIBAS Issue of USD 330,000,000 Callable ZeroCoupon Senior Non Preferred Notes due 25 September2050。(一)代碼:F00920。(二)簡稱:P20BNP6。(三)發行總面額:美元3.3億元。(四)計價幣別:美元。(五)發行價格(佰元價):美元100元(依票面金額100%發行)。(六)發行日: 109年9月25日。(七)到期日: 139年9月25日。(八)票面利率:0%,隱含固定年利率2.82%。(九)發行期限:30年。(十)還本付息方式:除該債券已提前贖回,於到期日將由發行人以美元支付面額加計以年利率2.82%計算之隱含利息,將該債券全數償還。(十一)買賣方式:國際債券交易系統及證券商營業處所買賣。(十二)流動量提供者:法商法國巴黎銀行股份有限公司台北分公司。三、本債券銷售對象僅限「金融消費者保護法」第四條第二項所訂之專業投資機構。四、有關本債券之詳細發行資料請參閱其發行辦法(請於本中心網站www.tpex.org.tw/ch/bond/發行資料查詢)。

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    【公告】合正訂9月25日-10月13日約每10分鐘撮合一次

    日期:2020年 9月24日主旨:公告合正科技股份有限公司股票處置措施及期間。公告事項:合正科技股份有限公司股票(代號:5381)因連續3個營業日達本中心作業要點第四條第一項第一款經本中心公布注意交易資訊,爰自109年09月25日起10個營業日(109年09月25日至109年10月13日,如遇休市、有價證券停止買賣、全日暫停交易則順延執行)改以人工管制之撮合終端機執行撮合作業(約每10分鐘撮合一次),另依本中心業務規則第12條規定:各證券商於投資人每日委託買賣該有價證券,應就其當日已委託之買賣,向該投資人收取全部之買進價金或賣出證券。但違約專戶委託買賣該有價證券時,不在此限。

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    【公告】「威剛七」訂9月28日開始買賣

    日期:2020年 9月24日主旨:「威剛科技股份有限公司國內第七次有擔保轉換公司債」計面額新台幣10億元整,訂於109年9月28日起在證券商營業處所買賣。公告事項:一、發行公司名稱:威剛科技股份有限公司。二、債券名稱:威剛科技股份有限公司國內第七次有擔保轉換公司債。(一)代碼:32607。(二)簡稱:威剛七。(三)發行總面額:新台幣10億元整。(四)發行價格(佰元價):新台幣100元(依票面金額100%發行)。(五)發行日:109年9月28日。(六)到期日:114年9月28日。(七)發行期限:5年。(八)票面利率:固定利率0%。三、有關本債券之詳細發行資料請參閱其發行辦法及公開說明書(請至mops.twse.com.tw公開資訊觀測站網站查詢)。

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    【公告】「P09華泰銀1」訂9月30日開始買賣

    日期:2020年 9月24日主旨:「華泰商業銀行股份有限公司109年度第1期次順位金融債券」計面額新台幣10億元整,訂於109年9月30日起在證券商營業處所暨本中心債券等殖成交系統開始買賣。公告事項:一、發行公司名稱:華泰商業銀行股份有限公司。二、債券名稱:華泰商業銀行股份有限公司109年度第1期次順位金融債券。(一)代碼:G12909。(二)簡稱:P09華泰銀1。(三)發行總面額:新台幣10億元整。(四)發行價格(佰元價):新台幣100元(依票面金額100%發行)。(五)發行日:109年9月30日。(六)到期日:116年9月30日。(七)發行期限:7年。(八)票面利率:固定利率1.25%。三、債券銷售對象:僅限售予「境外結構型商品管理規則」所定之專業投資人。四、有關本債券之詳細發行資料請參閱其發行辦法及公開說明書(請至公開資訊觀測站https://mops.twse.com.tw查詢)。五、本債券於到期日之前二個營業日停止於本中心債券等殖成交系統買賣,並於到期日之次一個營業日終止於證券商營業處所買賣。

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    【公告】美德醫療-DR等15家有價證券自9月25日-10月13日以人工管制撮合終端機執行撮合作業

    日期:2020年 9月24日中華民國109年9月24日臺灣證券交易所有價證券處置交易資訊公告一、有價證券:美德醫療-DR﹝代號9103﹞1處置原因:「公布或通知注意交易資訊暨處置作業要點」第六條第四項經「監視業務督導會報」決議。2處置期間:自民國一百零九年九月二十五日起至一百零九年十月十三日﹝十個營業日,如遇:a有價證券最後交易日在處置期間,僅處置至最後交易日,b有價證券停止買賣、全日暫停交易則順延執行,c開休市日變動則調整處置迄日〕。3處置措施:a以人工管制之撮合終端機執行撮合作業(約每二十分鐘撮合一次)。b所有投資人每日委託買賣該有價證券時,應就其當日已委託之買賣,向該投資人收取全部的買進價金或賣出證券。但信用交易了結或違約專戶、認購(售)權證流動量提供者專戶或認購(售)權證避險專戶(不含帳號編碼前三碼為「九二九」帳戶)委託買賣該有價證券者,不在此限。c信用交易調降融資比率為零及提高融券保證金成數一成。信用交易部分,應收足融資自備款或融券保證金。有關信用交易了結部分,則依相關規定辦理。二、有價證券:泰金寶-DR﹝代號9105﹞1處置原因:「公布或通知注意交易資訊暨處置作業要點」第六條第四項經「監視業務督導會報」決議。2處置期間:自民國一百零九年九月二十五日起至一百零九年十月十三日﹝十個營業日,如遇:a有價證券最後交易日在處置期間,僅處置至最後交易日,b有價證券停止買賣、全日暫停交易則順延執行,c開休市日變動則調整處置迄日〕。3處置措施:a以人工管制之撮合終端機執行撮合作業(約每六十分鐘撮合一次)。b所有投資人每日委託買賣該有價證券時,應就其當日已委託之買賣,向該投資人收取全部的買進價金或賣出證券。但信用交易了結或違約專戶、認購(售)權證流動量提供者專戶或認購(售)權證避險專戶(不含帳號編碼前三碼為「九二九」帳戶)委託買賣該有價證券者,不在此限。c信用交易調降融資比率為零及提高融券保證金成數一成。信用交易部分,應收足融資自備款或融券保證金。有關信用交易了結部分,則依相關規定辦理。三、有價證券:神州-DR﹝代號910861﹞1處置原因:「公布或通知注意交易資訊暨處置作業要點」第六條第四項經「監視業務督導會報」決議。2處置期間:自民國一百零九年九月二十五日起至一百零九年十月十三日﹝十個營業日,如遇:a有價證券最後交易日在處置期間,僅處置至最後交易日,b有價證券停止買賣、全日暫停交易則順延執行,c開休市日變動則調整處置迄日〕。3處置措施:a以人工管制之撮合終端機執行撮合作業(約每二十分鐘撮合一次)。b所有投資人每日委託買賣該有價證券時,應就其當日已委託之買賣,向該投資人收取全部的買進價金或賣出證券。但信用交易了結或違約專戶、認購(售)權證流動量提供者專戶或認購(售)權證避險專戶(不含帳號編碼前三碼為「九二九」帳戶)委託買賣該有價證券者,不在此限。c信用交易調降融資比率為零及提高融券保證金成數一成。信用交易部分,應收足融資自備款或融券保證金。有關信用交易了結部分,則依相關規定辦理。四、有價證券:越南控-DR﹝代號9110﹞1處置原因:「公布或通知注意交易資訊暨處置作業要點」第六條第四項經「監視業務督導會報」決議。2處置期間:自民國一百零九年九月二十五日起至一百零九年十月十三日﹝十個營業日,如遇:a有價證券最後交易日在處置期間,僅處置至最後交易日,b有價證券停止買賣、全日暫停交易則順延執行,c開休市日變動則調整處置迄日〕。3處置措施:a以人工管制之撮合終端機執行撮合作業(約每六十分鐘撮合一次)。b所有投資人每日委託買賣該有價證券時,應就其當日已委託之買賣,向該投資人收取全部的買進價金或賣出證券。但信用交易了結或違約專戶、認購(售)權證流動量提供者專戶或認購(售)權證避險專戶(不含帳號編碼前三碼為「九二九」帳戶)委託買賣該有價證券者,不在此限。五、有價證券:明輝-DR﹝代號911608﹞1處置原因:「公布或通知注意交易資訊暨處置作業要點」第六條第四項經「監視業務督導會報」決議。2處置期間:自民國一百零九年九月二十五日起至一百零九年十月十三日﹝十個營業日,如遇:a有價證券最後交易日在處置期間,僅處置至最後交易日,b有價證券停止買賣、全日暫停交易則順延執行,c開休市日變動則調整處置迄日〕。3處置措施:a以人工管制之撮合終端機執行撮合作業(約每六十分鐘撮合一次)。b所有投資人每日委託買賣該有價證券時,應就其當日已委託之買賣,向該投資人收取全部的買進價金或賣出證券。但信用交易了結或違約專戶、認購(售)權證流動量提供者專戶或認購(售)權證避險專戶(不含帳號編碼前三碼為「九二九」帳戶)委託買賣該有價證券者,不在此限。六、有價證券:杜康-DR﹝代號911616﹞1處置原因:「公布或通知注意交易資訊暨處置作業要點」第六條第四項經「監視業務督導會報」決議。2處置期間:自民國一百零九年九月二十五日起至一百零九年十月十三日﹝十個營業日,如遇:a有價證券最後交易日在處置期間,僅處置至最後交易日,b有價證券停止買賣、全日暫停交易則順延執行,c開休市日變動則調整處置迄日〕。3處置措施:a以人工管制之撮合終端機執行撮合作業(約每六十分鐘撮合一次)。b所有投資人每日委託買賣該有價證券時,應就其當日已委託之買賣,向該投資人收取全部的買進價金或賣出證券。但信用交易了結或違約專戶、認購(售)權證流動量提供者專戶或認購(售)權證避險專戶(不含帳號編碼前三碼為「九二九」帳戶)委託買賣該有價證券者,不在此限。c信用交易調降融資比率為零及提高融券保證金成數一成。信用交易部分,應收足融資自備款或融券保證金。有關信用交易了結部分,則依相關規定辦理。七、有價證券:泰聚亨-DR﹝代號911622﹞1處置原因:「公布或通知注意交易資訊暨處置作業要點」第六條第四項經「監視業務督導會報」決議。2處置期間:自民國一百零九年九月二十五日起至一百零九年十月十三日﹝十個營業日,如遇:a有價證券最後交易日在處置期間,僅處置至最後交易日,b有價證券停止買賣、全日暫停交易則順延執行,c開休市日變動則調整處置迄日〕。3處置措施:a以人工管制之撮合終端機執行撮合作業(約每六十分鐘撮合一次)。b所有投資人每日委託買賣該有價證券時,應就其當日已委託之買賣,向該投資人收取全部的買進價金或賣出證券。但信用交易了結或違約專戶、認購(售)權證流動量提供者專戶或認購(售)權證避險專戶(不含帳號編碼前三碼為「九二九」帳戶)委託買賣該有價證券者,不在此限。八、有價證券:同方友友-DR﹝代號911868﹞1處置原因:「公布或通知注意交易資訊暨處置作業要點」第六條第四項經「監視業務督導會報」決議。2處置期間:自民國一百零九年九月二十五日起至一百零九年十月十三日﹝十個營業日,如遇:a有價證券最後交易日在處置期間,僅處置至最後交易日,b有價證券停止買賣、全日暫停交易則順延執行,c開休市日變動則調整處置迄日〕。3處置措施:a以人工管制之撮合終端機執行撮合作業(約每二十分鐘撮合一次)。b所有投資人每日委託買賣該有價證券時,應就其當日已委託之買賣,向該投資人收取全部的買進價金或賣出證券。但信用交易了結或違約專戶、認購(售)權證流動量提供者專戶或認購(售)權證避險專戶(不含帳號編碼前三碼為「九二九」帳戶)委託買賣該有價證券者,不在此限。c信用交易調降融資比率為零及提高融券保證金成數一成。信用交易部分,應收足融資自備款或融券保證金。有關信用交易了結部分,則依相關規定辦理。九、有價證券:晨訊科-DR﹝代號912000﹞1處置原因:「公布或通知注意交易資訊暨處置作業要點」第六條第四項經「監視業務督導會報」決議。2處置期間:自民國一百零九年九月二十五日起至一百零九年十月十三日﹝十個營業日,如遇:a有價證券最後交易日在處置期間,僅處置至最後交易日,b有價證券停止買賣、全日暫停交易則順延執行,c開休市日變動則調整處置迄日〕。3處置措施:a以人工管制之撮合終端機執行撮合作業(約每六十分鐘撮合一次)。b所有投資人每日委託買賣該有價證券時,應就其當日已委託之買賣,向該投資人收取全部的買進價金或賣出證券。但信用交易了結或違約專戶、認購(售)權證流動量提供者專戶或認購(售)權證避險專戶(不含帳號編碼前三碼為「九二九」帳戶)委託買賣該有價證券者,不在此限。c信用交易調降融資比率為零及提高融券保證金成數一成。信用交易部分,應收足融資自備款或融券保證金。有關信用交易了結部分,則依相關規定辦理。十、有價證券:巨騰-DR﹝代號9136﹞1處置原因:「公布或通知注意交易資訊暨處置作業要點」第六條第四項經「監視業務督導會報」決議。2處置期間:自民國一百零九年九月二十五日起至一百零九年十月十三日﹝十個營業日,如遇:a有價證券最後交易日在處置期間,僅處置至最後交易日,b有價證券停止買賣、全日暫停交易則順延執行,c開休市日變動則調整處置迄日〕。3處置措施:a以人工管制之撮合終端機執行撮合作業(約每二十分鐘撮合一次)。b所有投資人每日委託買賣該有價證券時,應就其當日已委託之買賣,向該投資人收取全部的買進價金或賣出證券。但信用交易了結或違約專戶、認購(售)權證流動量提供者專戶或認購(售)權證避險專戶(不含帳號編碼前三碼為「九二九」帳戶)委託買賣該有價證券者,不在此限。c信用交易調降融資比率為零及提高融券保證金成數一成。信用交易部分,應收足融資自備款或融券保證金。有關信用交易了結部分,則依相關規定辦理。十一、有價證券:精熙-DR﹝代號9188﹞1處置原因:「公布或通知注意交易資訊暨處置作業要點」第六條第四項經「監視業務督導會報」決議。2處置期間:自民國一百零九年九月二十五日起至一百零九年十月十三日﹝十個營業日,如遇:a有價證券最後交易日在處置期間,僅處置至最後交易日,b有價證券停止買賣、全日暫停交易則順延執行,c開休市日變動則調整處置迄日〕。3處置措施:a以人工管制之撮合終端機執行撮合作業(約每二十分鐘撮合一次)。b所有投資人每日委託買賣該有價證券時,應就其當日已委託之買賣,向該投資人收取全部的買進價金或賣出證券。但信用交易了結或違約專戶、認購(售)權證流動量提供者專戶或認購(售)權證避險專戶(不含帳號編碼前三碼為「九二九」帳戶)委託買賣該有價證券者,不在此限。c信用交易調降融資比率為零及提高融券保證金成數一成。信用交易部分,應收足融資自備款或融券保證金。有關信用交易了結部分,則依相關規定辦理。十二、有價證券:再生-KY﹝代號1337﹞1處置原因:該有價證券之交易,連續三個營業日達本公司「公布注意交易資訊」標準。2處置期間:自民國一百零九年九月二十五日起至一百零九年十月十三日﹝十個營業日,如遇:a有價證券最後交易日在處置期間,僅處置至最後交易日,b有價證券停止買賣、全日暫停交易則順延執行,c開休市日變動則調整處置迄日〕。3處置措施:a以人工管制之撮合終端機執行撮合作業(約每五分鐘撮合一次)。b投資人每日委託買賣該有價證券數量單筆達十交易單位或多筆累積達三十交易單位以上時,應就其當日已委託之買賣,向該投資人收取全部之買進價金或賣出證券。c信用交易部分,應收足融資自備款或融券保證金。有關信用交易了結部分,則依相關規定辦理。十三、有價證券:首利﹝代號1471﹞1處置原因:該有價證券之交易,連續三個營業日達本公司「公布注意交易資訊」標準,且該股票於最近三十個營業日內曾發布處置交易資訊。2處置期間:自民國一百零九年九月二十五日起至一百零九年十月十三日﹝十個營業日,如遇:a有價證券最後交易日在處置期間,僅處置至最後交易日,b有價證券停止買賣、全日暫停交易則順延執行,c開休市日變動則調整處置迄日〕。3處置措施:a該有價證券係變更交易方法為全額交割者,以人工管制之撮合終端機執行撮合作業(約每二十五分鐘撮合一次)b變更交易方法有價證券,證券經紀商向投資人預收款券須同時合下列規定:i臺灣證券交易所股份有限公司變更交易方法有價證券交易作業辦法第三條。ii臺灣證券交易所股份有限公司公布或通知注意交易資訊暨處置作業要點第六條第三項。十四、有價證券:東訊﹝代號2321﹞1處置原因:該有價證券之交易,連續三個營業日達本公司「公布注意交易資訊」標準,且該股票於最近三十個營業日內曾發布處置交易資訊。2處置期間:自民國一百零九年九月二十五日起至一百零九年十月十三日﹝十個營業日,如遇:a有價證券最後交易日在處置期間,僅處置至最後交易日,b有價證券停止買賣、全日暫停交易則順延執行,c開休市日變動則調整處置迄日〕。3處置措施:a因該有價證券係變更交易方法且採行分盤集合競價,爰以人工管制之撮合終端機執行撮合作業(約每六十分鐘撮合一次)b變更交易方法有價證券,證券經紀商向投資人預收款券須同時合下列規定:i臺灣證券交易所股份有限公司變更交易方法有價證券交易作業辦法第三條。ii臺灣證券交易所股份有限公司公布或通知注意交易資訊暨處置作業要點第六條第三項。十五、有價證券:倫飛﹝代號2364﹞1處置原因:該有價證券之交易,連續三個營業日達本公司「公布注意交易資訊」標準。2處置期間:自民國一百零九年九月二十五日起至一百零九年十月十三日﹝十個營業日,如遇:a有價證券最後交易日在處置期間,僅處置至最後交易日,b有價證券停止買賣、全日暫停交易則順延執行,c開休市日變動則調整處置迄日〕。3處置措施:a因該有價證券係變更交易方法且採行分盤集合競價,爰以人工管制之撮合終端機執行撮合作業(約每四十五分鐘撮合一次)b變更交易方法有價證券,證券經紀商向投資人預收款券須同時合下列規定:i臺灣證券交易所股份有限公司變更交易方法有價證券交易作業辦法第三條。ii臺灣證券交易所股份有限公司公布或通知注意交易資訊暨處置作業要點第六條第二項。依據 公布或通知注意交易資訊暨處置作業要點規定公告

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