必須收藏的9課投資大師致勝秘訣

·8 分鐘 (閱讀時間)

富達麥哲倫基金(Fidelity Magellan fund) (NASDAQMUTFUND:FMAGX)是1980年代最負盛名的互惠基金,空前成功,而此基金正是由林奇(Peter Lynch)掌舵,他被譽為是有史以來其中一位最出色的投資大師。那麼林奇先生到底有多大成就呢?從1977年到1990年間,麥哲倫基金的淨資產年均增長率約29%,高於標普500指數增長率近兩倍。

對任何投資者而言,若要一年內實現29%回報已不容易,而多年來每年平均取得這種戰績,更是難上加難。慶幸林奇先生沒有獨佔自己的投資理念,他已寫了多本備受推崇的著作,許多人視之為投資經典:《One Up on Wall Street》、《Beating the Street》和《Learn to Earn》(最後一本著作與John Rothchild合著)。如果您閱讀其中一本或多本著作,您在投資上大概會更精明睿智,不過您可先從以下林奇的九堂課入手:

第1條:「投資股市最重要是受得住波動,而非頭腦知識。」

過去幾個月,股市大幅波動,無疑印證了林奇這一句話。投資者若沒有心理準備接受波動,亦沒有能力承受,最好是在其他地方建立財富,儘管長遠創造財富方面比得上股票的選擇其實不多。林奇補充指:「你必須每天對著鏡子說:如果大市下跌10%,我該怎麼辦?如果下跌20%,我又怎樣?我要沽出股票嗎?我要清倉離場嗎?如果這是您的答案,您應考慮今天就減少股票倉位。」

如果股市下挫會使您擔驚受怕,或是股市大升會使您變得貪婪,追入估值已過高的股票,那麼情緒就真的會影響您的表現。最出色的投資者會做相反的事情。正如巴菲特(Warren Buffett)的一句妙語連珠:別人恐懼時我貪婪,別人貪婪時我恐懼。

2條:買您熟悉的股票

另一個重點,就是只投資您熟悉的公司,有的公司較其他更容易了解。舉例說,對於一家製藥商,單是知道這家公司生產抗癌藥並不足夠,您還要了解該公司有哪些藥在市場有售,銷情如何,而且還有什麼候選新藥正在研發,又有多久才可望推出市場(值得留意,許多藥物未必能通過臨床測試推出市場。 )您亦要了解同類藥物和候選新藥在市場上有什麼競爭對手。

相反,生產和銷售汽水、糖果或鞋履的公司相對容易理解。您必需非常熟悉投資的企業和行業,林奇解釋指:「如果您準備投資某家公司,就應該能以簡單幾句描述令門外漢一聽明白,而且要淺顯扼要,即使是門外漢也不會感到沉悶。」

3條:不要被嚇倒

投資股票很容易令您以為高深莫測,知難而退。但事實上,當中涉及一些數學道理,不過大部分的數學並非那麼艱深難懂。舉例說,市盈率(P/E)只是一個比率,將股票現價除以年度每股盈利(EPS)。至於股息率,就是將股票年度股息(有的公司每半年或四季都派付股息)除以目前股價。正如林奇所指:「每個人都有足夠知識衡量股市的估值。如果您學懂了這些初級數學,就可以做得到。」

4條:自己做足功課

許多人買股票,只是看了一篇推介文章,略知一二便馬上入市,更糟的情況則是聽了朋友或熟人的介紹。若想回報最好,您需要做足功課,仔細研究該公司的財務報表,看看公司手握多少現金,承擔多少債務,利潤率又有多高,同時收入和盈利是否有增長,增長多少,另外亦要了解其他業績數據 。

最理想的情況下,對於那些前景亮麗的公司,您應收集大量資料,進行研究,評估一下哪些公司仍然值得您看好。林奇指出:「誰了解最多的資料,誰就會跑出,這一直是我的信念。」他還表示:「除非您已做足功課,研究了某家公司的盈利前景、財務狀況、競爭優勢、發展大計等等,否則不要投資那家公司。」

5條:要明白灰色地帶

林奇曾經說過:「投資股市是一門藝術,並非科學,受過嚴格訓練的專才,一味要量化各種因素,這就非常不利。」這一點相當重要,因為投資並不只涉及數據和數學。舉例說,您可看看這個經典的悲劇:長期資本管理對沖基金(Long Term Capital Management hedge fund)其實是由幾位諾貝爾獎得主掌舵,卻在1998年突然爆煲,而且需要數以十億美元的資金援助。

投資個股涉及對某家企業業績的評估,都是有根有據的估算。但縱然是學識淵博的精英,對同一家公司的研究,亦可能大條道理得出不同的評估和觀點。特斯拉(Tesla)這家汽車製造商就是最佳例子,既有大批忠實粉絲,但淡友數目亦不少。

6條:留意背後的造王者

林奇的另一個黃金法則就是:「美國淘金熱時期,大部分想開採金礦的金主都虧了錢,可是那些專門賣採礦設備、鐵鏟、帳篷和藍色牛仔褲(Levi Strauss)的商人卻賺得盆滿缽滿。同樣道理,您今天可尋找間接受惠互聯網流量的非互聯網公司(包裹送運便是明顯例子);您亦可投資聯網流量依賴的切換器和相關小型設備製造商。」

若要找出那些前景亮眼的股票很容易,可是許多人往往也早已看中了,紛紛追入,相關股價亦已水漲船高。相反很多時候,這類明星股背後,其實還有許多支持其發展的公司,但這類公司的光芒都被蓋過。例如蘋果(Apple)已經取得空前成功,但並非只有這家公司獨享這些成果,公司背後其實有許多硬件供應商,例如環宇顯示技術(Universal Display)。如果您看好電子商貿市場,則可留意業務主要涉足送遞的公司,例如聯邦快遞(FedEx)聯合包裹(UPS),以及不同的零售商。對於餐飲業,您可留意設備製造商,例如Middleby

7條:留意互惠基金

看過了以上各個重點,您可能認為無法這樣為投資做足功課,無論是現在或將來,都是力不從心。您可能根本沒有時間,或是提不起興趣,又或沒有這種技巧,別說要進行研究,就是學習基本知識也做不到。

這也可以投資的,因為有一種可靠的選擇:互惠基金。事實上,值得記著,林奇主管的這隻互惠基金麥哲倫基金,年均收益率達29%,戰績相當驚人。話雖如此,但值得留意,這麼驕人的成就實屬罕見,而且往往是後知後覺,若要事先知道哪隻基金會遙遙跑出,根本是不可能。對於大部分投資者,最好是選擇收費低的廣泛指數基金,例如追蹤標普500指數的基金。長遠而言,這類指數基金確實能跑贏大部分股票互惠基金。正如林奇指出,「股票互惠基金最適合那些不會自己進行研究但又想入市買股票的投資者。」

8條:做足虧損的心理準備

投資時最好先做足蝕錢的心理準備。無論您在投資上有多出色,或是有多糟糕,不論是買入個股,或是投資管理型股票互惠基金或指數基金,都應該有這種心理準備。即使像巴菲特這種大師級人物,亦會作出令人後悔的決定,林奇便說過:「對於投資,如果您表現卓越,其實就是在十個決策中,做對了六次,總不可能在十次投資命中九次。」

9條:耐心等候

最後一點,就是要有耐心,因為股市上大部分驚人財富,都是經過幾十年積累而成,無論像巴菲特和林奇這樣富裕和響噹噹的投資大師,抑或那些靠投資發達的一般「隱形富豪」,都是這樣默默累積財富。正如林奇所說:「當您持有優秀企業的股份,時間便會幫助您累積財富。」

您值得閱讀至少一本林奇的投資著作。他的書籍對大多數讀者都是淺顯易懂,他的教導有助您獲得豐厚回報。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020