工商社論》陸經濟挑戰嚴峻 恐衝擊台灣出口

社論

我國中央銀行最新的經濟報告，對中國大陸經濟緊縮的外溢效應再度提出警告，直指大陸內需動能不足，可能透過供應鏈等間接管道，對台灣等亞洲及其他經濟體產生負面影響；另一方面，大陸過剩產能造成產品價格大跌，恐衝擊全球經貿或台灣出口。

央行示警大陸經濟下行的風險，不是第一次，例如今年3月央行總裁楊金龍在立法院做業務報告，就特別提醒大陸房價續跌，民眾財富縮減，民間消費信心低迷，企業獲利疲軟，加以全球經濟成長平緩，抑制大陸出口動能，經濟成長恐放緩。

楊金龍更擔憂大陸房地產價格下跌造成的金融風險，包括銀行業與家庭資產負債表惡化、地方政府售地收入大減、地方融資平台違約風險增高，不只會拖累大陸經濟成長，更將對亞洲周邊國家甚至全球經濟復甦帶來負面的外溢效應。

大陸房地產價格下跌的威脅不是新聞，北京政府更將金融穩定視為最高優先，所有政策應出盡出，力圖確保經濟與金融體系的穩健。

但2024年已過了四分之三，北京政府對於經濟維穩的強大政策，並沒未有效拉動經濟復甦，勉強來說只是防守了潛在的爆雷危機，如今將進入第四季，回顧年初楊金龍所提出的警示項目，例如大陸地方政府出售土地收入大減、企業、家戶、與銀行資產負債表惡化、產能過剩的全球傾銷對他國製造業與就業造成衝擊、大陸房地產價格下跌對周邊國家帶來外溢效應等，不僅精準預測到整年趨勢，而且這些重要的觀察指標都還在惡化。

進入第四季之後，企業、政府與家戶都面臨年底結算的壓力，而經過一整年政府寬鬆政策的輸血下，絕大多數的產業與部門卻面臨更為嚴峻的銀根緊縮壓力。因此我們可以預期，中國人民銀行將會持續擴大短中期市場操作來輸血、並且調降存款準備率、甚至調降指標利率來維持經濟整體運作。

大陸經濟內捲的訊號，從中國財政部公布的中央稅收統計及各地方政府的稅收統計，可以清楚看到稅收全面緊縮的嚴苛挑戰。累計今年前八個月，與生產消費相關的國內增值稅收4.59兆元，年減4.9％；企業與個人所得稅都減少5％；關稅1,634億元，年減2.7％；與土地和房地產相關的契稅年減12％；與資本市場相關的證券交易印花稅收653億元，較去年同期大減55.5％。

上海深圳股市的表現同樣出現內捲、緊縮的訊號，上海股市在今年農曆年後一度重挫，在元月底2月初的交易一周暴跌近10％，創下2,635的低點，隨後在政府的救市利多激勵下回升，在今年5月上旬回到3,163的高點，但是5月之後，上海與深圳股市幾乎每周都開高走低，9月初上證指數又跌回2,700的年初低點。

深滬股市今年成交量持續萎縮（所以印花稅收大減），走出一個完整的「Λ型」走勢，深滬股指領先國家政策，可以看到深滬股市高度仰賴國家政策，有政策才會漲，沒有政策就一路下跌的困境。如今上證指數跌回2,700點、深圳成指跌回8,000點，都處於再跌就是找不到支撐點的懸崖邊緣，也都需要政府進一步的利多政策來挽救。

還有，持續降息已經使銀行的存放利差降至1.54個百分點，今年第四季如果再降準降息，銀行業承受的壓力將會更大，今年國有與商業銀行的員工薪資都被迫調降，降低銀行經營成本，這也是全面緊縮的現象之一。

最關鍵的還是地方政府的財政收支惡化，過往地方政府高度仰賴賣地收入，但是今年賣地收入全國性的大幅縮水，例如去年廣州賣地1,183億元，今年上半年僅65億元，蘇州去年全年賣地908億元，今年上半年僅有71億元。賣地收入大減導致地方政府財政收支惡化，遇到年底結帳壓力，中央勢必要設法，來避免地方政府發不出法定支出的問題。

中國人民銀行前行長易綱9月初在上海外灘峰會中，破天荒建議政府應該集中精力應對通貨緊縮的壓力，強調中國廣義的GDP平減指數已經持續數個季度為負數，必須轉為正數來避免持續的收縮。

隨著陸股跌至關鍵低點，政府稅收下滑且出現重大缺口，銀行資產負債表惡化、加上年底前的各行各業的資金周轉壓力等，進入第四季後，國務院總理李強必須祭出有效且即時的救市政策，而大陸經濟是否能夠持穩，正如我國央行經濟報告所說，將是台灣經濟穩定的重大變數。

更多工商時報報導
強茂攻電動車 新品明年放量
太陽光電、離岸風電 雙延宕 連2年未達標 明年挑戰更大
明年電視面板出貨估減3％

相關內容

  • 2024年入尾聲 台經院：2025年台灣經濟靠內需支撐、淨外需回升

    [Newtalk新聞] 2024年進入倒數尾聲，展望2025年全球經濟，台經院今天(7日)表示，雖然美國與中國兩大經濟體分別面臨消費及投資的不利因素困擾，不過其他主要經濟體如歐洲及日本表現可望回溫，新興市場及發展中經濟體之東南亞、南亞、非洲及拉丁美洲經濟表現也優於2024年。 因此，國際主要預測機構認為2025年全球經濟成長速度與2024年相同，尤其是全球貿易成長率可望較2024年提高，將有利於台灣外銷出口表現。 台經院：2025年經濟表現內穩外溫 台經院表示，全球經濟仍具韌性，加上美歐進入降息循環，有望刺激消費與投資。隨著全球貿易持續擴張，有助於國內輸出和民間投資表現，加以民間消費成長動能穩定，因此預期2025年台灣經濟成長仍將依賴內需支撐，而淨外需的貢獻有望回升，整體表現內穩外溫，然受到基期較高影響，2025全年經濟成長幅度較2024年為低。 台經院今天（7日）上午舉辦「2025年景氣展望與產業趨勢研討會」，並由院長張建一率領各領域專家，探索2025年經濟情勢展望，並針對我國整體產業，剖析國內外經濟局勢與產業動向，提出台經院論點及解析。 根據台經院於2024年11月公布之最新預測，

  • 連動景氣指標的「輕奢侈」消費

    不景氣，口紅銷量不減反增即使經濟景氣蕭條，消費者購買力大幅消退，還是有一種商品的

  • 「沒房貸員工」很可怕？網曝「1強者」隨時喊離職

    生活中心／胡志欣報導不少人會把買房視為目標，在出社會後，對於生活花費變得斤斤計較，想擁有專屬自己的小窩，但在沒有家中長輩的扶持下，背負龐大的經濟壓力，也是一大挑戰。近期，有1名網友透過知名論壇發文表示，一直刷到「這1類人」的廣告，只要做事不順心，就可以頂撞主管，離職換工作。貼文曝光後，隨即吸引大票人熱議。

  • 王侯將相寧有種乎？美中競爭權力奪取與穩固／魯云湘

    魯云湘（國際事務研究者） 「王侯將相，寧有種乎？」這句話出自秦末人民起義，也是點出社會對公平競爭的渴望，而權力

  • 台經院估明年GDP可「保3」 中國生產過剩、日圓貶值影響上半年 整體「內穩外溫」

    台灣經濟研究院今（11/7）舉辦「2025年景氣展望與產業趨勢研討會」，景氣預測中心主任孫明德表示，由於內需穩定、外貿逐步回升，使得國內經濟維持擴張，前三季成長率分別為6.6%、5.1%及4.0%，全年成長率估計可望超過4%以上，至於明年經濟成長率受到美中兩大經濟體消費及投資不利影響，將依賴內需支撐，整體表現「內穩外溫」，預測明年GDP為3.15%。

  • 預期工業需求持續增長 銀價長期表現備受矚目

    MoneyDJ新聞 2024-11-08 09:05:33 記者 黃文章 報導金拓新聞11月7日報導，瑞銀（UBS）金融市場策略師韋朱利安（Julian Wee）報告表示，儘管黃金仍是投資者對抗各種風險的首選資產，但從‘軟著陸’轉向‘無著陸’的經濟前景，預示著防禦和經濟增長之間的平衡應得到加強。報告指出，銀價與金價歷史上高度相關，並且更能受益於增長的工業需求。 報告表示，黃金並不是唯一與風險偏好呈反比的貴金屬，在美國GDP增長強勁的情況下，投資者可考慮增持白銀，以在保持防禦性的同時，從更強勁的經濟增長中受益。 美國第三季實質國內生產總值（GDP）季增長率年化初值報2.8%，相比第一季為增長1.4%，第二季增長3.0%。國際貨幣基金（IMF）的報告預估，2024年美國經濟增長率將為2.8%，2025年經濟增長率預估為2.2%。 瑞銀仍建議在美元資產組合中配置5%的黃金，預計到2025年9月黃金價格將升至每盎司2,900美元。報告也建議投資者長期持有白銀，並預測2025年銀價將達到每盎司36至38美元。 報告指出，白銀具有較強的投資潛力，將受益於來自金屬市場的溢出需求，並認為白銀在經濟增長

  • 聯準會降息1碼、美股漲勢無法擋！標普500及那指再飆新高

    商傳媒｜記者許方達／綜合報導美國聯準會在最新一次政策會議中決定降息1碼，將基準利率調整至4.5%至4.75%之間。這項決定被視為應對就業市場逐漸放緩及通膨逐步回歸目標的策略，同時也反映出聯準會對經濟穩定的需求。在降息消息公佈後，美股三大指數週四（7日）應聲上揚，其中僅道瓊終場幾乎收平盤、微跌0.59點，標普500漲幅0.74%，那斯達克飆高285，雙雙創下歷史收盤新高，費半也勁揚2.27%，創10月14日以來收盤新高。圖/奇摩股市聯準會在聲明中指出，近期經濟活動持續增長，但就業市場顯現放緩跡象，失業率雖維持低位，但勞動市場的供需情勢出現了「適度緩和」。此外，通膨已逐步向聯準會設定的2%目標靠攏，但仍略高於理想水準，因此，聯準會選擇降息，以維持經濟穩健擴張，並指出未來的政策走向將視通膨及就業數據而定。川普本次在總統大選中意外勝出，這一消息令市場對未來美國經濟政策充滿樂觀預期。投資仁普遍預期川普將會推動更多減稅措施，並降低企業監管，為企業營運和經濟增長帶來新的推力。在此背景下，週三（6日）美股三大指數均創下兩年來最大單日漲幅，標普500與道瓊工業指數分別飆升3.4%和2.4%，納斯達克指數

  • 《大陸經濟》陸官方救市 估10月消費、工業、房地產數據表現佳

    【時報-台北電】大陸將於11月15日周五公布2024年10月份規模以上工業增加值、社會消費品零售總額、城鎮固定資產投資、房地產開發投資、失業率等重要經濟數據。由於9月下旬以來大陸政府祭出一連串救市政策，激勵房市與股市人氣，加上「十一」黃金周、「雙11」網購節帶動消費，市場預期10月份上述數據應可取得較佳表現。 先前，大陸統計局10月18日曾經公布經濟數據顯示，大陸9月份消費出現反彈，社會消費品零售總額年增3.2％，創下四個月最高。工業方面，大陸9月規模以上工業增加值年增5.4％，較8月加快0.9個百分點，增速創四個月新高。統計局強調，實現全年5％左右預期目標的信心正在增強。 大陸統計局副局長盛來運指出，9月份大陸多數生產需求指標好轉，市場預期改善，推動經濟回升的正面指標增量成長，政策合力亦會增強經濟回升動力，政策效果對投資、消費、產業發展都產生積極效應，加上第四季政策施展還有很大空間，經濟增長會進一步增強。 另外，11月初剛公布的大陸官方10月份製造業PMI回升0.3點至50.1，回到擴張區間，結束連5個月收縮；而財新中國製造業PMI為50.3，較9月回升1點，同樣重回擴張區間，顯示供

  • 川普當選　讓你輕鬆買美債

    財經中心／綜合報導美國大選牽動著全球經濟走向，引起全世界的矚目，隨著川普確定贏得勝利重返白宮後，未來全球的整體經濟與金融市場將何去何從，是大家關心的焦點，金融市場的表現具體展現在降息預期大幅縮減，同時延續過去一個月來的川普交易，也就是強勢的美元利率、匯率。

    4

  • 老公偷嫖妓被抓能原諒嗎？妹子堅定嬌喊「1句」 　一票人看傻：暈爆了

    一段婚姻關係，時常會面臨許多課題，即使曾經許下浪漫的誓言，可能都會有人無法兌現。一名網友在Dcard分享中國街頭訪問，妹子被詢問，「若未來老公嫖妓被抓，能原諒他嗎」？不料，對方卻從容回應，「如果有經濟實力，就當作沒看見」。影片曝光後隨即掀起網友熱議，還有人直喊，「懂事的女人有夠暈」、「要錢自己不會賺，為了錢可以犧牲自己的尊嚴」。（周宸妘）

  • 成長力道穩定 台中連14季奪公司、商業登記8指標過半數冠軍

    成長力道穩定！台中市連續14季拿下公司、商業登記指標半數以上冠軍，市府經發局長張峯源表示，自108年第4季開始，每季公布中央發布的經濟指標全國評比成績，其中由經濟部公布的公司、商業登記家數與資本額的成長數、成長率共計有8項指標，台中市自108年拿下其中3項冠軍後一路穩定成長，從110年第2季至今年第3季，創下連續14季保持4項以上冠軍，遙遙領先第二名城市連續6季2項奪冠成績，更在112年第4季取得歷史新高7項冠軍，成長潛力值得肯定。