外銷動能旺 士電、華城權證搶鏡

台股5日開高走低，終場上漲94點，市場聚焦美經濟數據表現，法人點出，短線盤面波動加劇，建議關注產業成長趨勢向上，有業績題材撐腰的族群為主。重電業者在電網升級受惠明確、政策支持以及需求持續性背景下，具有大型電力變壓器外銷能力，以及在台電標案比重較高之業者將受到明顯挹注，士電（1503）、華城（1519）表現可期。

士電重電訂單能見度看到2027年，目前重電產品持續出貨，加上海外報價上漲，推升毛利率表現。市場看好，公司受惠當前美國變壓器持續供不應求，且原物料與人工成本上漲，使得當地變壓器價格維持高檔，今年8月以來美國變壓器平均價格已較去年同期成長3.5％。

另外，士電管理階層預期未來3～5年變壓器價格難以下跌，而公司2025年第二季布局北美與國內重電產品的大型變壓器產能即將投產，將提升3成產能，以及中型變壓器於2026年投產，持續帶動士電營運、海外占比與產品組合，中長期營運動能正向。

華城為台灣唯一能供應500kV超大型電力變壓器廠商，亦具有交期更短的優勢，由於美國對於海外變壓器更為仰賴的情況，加上美國持續針對韓國、中國變壓器進口課徵高額關稅，將有利公司訂單需求。隨變壓器價格不斷上漲，華城外銷至海外變壓器毛利率已達內銷毛利的一倍以上。

華城上半年營收年增65％至76.8億元，法人預期其外銷占比在2026年前，將由目前的36％提升至50％以上。另台電對於變壓器需求高峰將持續至2025年，估今、明年年營收約可年增4成。

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