《國際金融》巴菲特嘆「市場變賭場」 堅持這投資心法

【時報編譯張朝欽綜合外電報導】成功和受人尊敬的投資人有一種特點，即他們喜歡冒險，但是不願意賭博，這是微妙的差別。巴菲特(Warren Buffett)是史上最受敬重的投資人，他最近在致股東的年度信件中說：「現在市場現在表現出來的，比我年輕時更像賭場的行為」。這是發人深省的說詞，以一種簡單的方式涵蓋了對風險、投資方法和年齡的看法。

過去幾十年來，「簡單」一直是巴菲特的核心投資策略。到2023年底，波克夏公司(Berkshire)的資產負債表握有創紀錄的1680億美元現金和短期投資。這讓外界想了解巴菲特怎麼思考。

自1965年以來，波克夏公司的股價上漲了438萬4748%，但令人驚訝的是，巴菲特的投資策略相當簡單，就是緩慢而穩定地贏得比賽。

一些基金經理常被高科技或基因組學等高成長產業所吸引，而不看這些產業存在何種風險狀況，或有未經證實的技術突破。

相反的，巴菲特的投資組合多是大型的、藍籌公司，這些公司的特點是：穩定、可預測的成長、穩定的現金流，以及以分紅或股票回購獎勵投資人。

而巴菲特投資風格最困難的是他堅定不移的耐心。波克夏經常持有一家公司數十年，但考量到股票在一年中的波動幅度，這種作法做起來相當困難。

有鑑於巴菲特能夠有如「置身局外」的袖手旁觀，他能擁有如此巨大現金儲備，而不積極佈署，就不讓人感到意外。

通膨異常的高，導致聯準會急速升息。現在聯準會主席鮑爾暗示2024年可能降息。許多人懷疑，巴菲特正在等待看聯準會的動作，並等待選舉過後市場波動平息，然後再決定採取下一步行動。

許多人希望知道巴菲特下一步是什麼，但是無法得知。只能說，在如賭場般的市場，巴菲特手握一張牌；而更重要的是，巴菲特建立了強大的資產負債表，為大多數基金經理人羨慕。

儘管市場交易熱絡，巴菲特一如以往，避免賭博，耐心等待，最後在市場意想不到的時刻出手，下一盤大棋。

如果不想研究波克夏的投資組合，也不試圖尋找巴菲特可能入股的下一家公司，買進波克夏股票可能也是另一不錯選擇。