台達電後市正向 瑞銀升評

瑞銀證券看好,台達電(2308)的電動車零組件及工業自動化等業務營收,年成長上看雙位數,2022年獲利成長動能加速,考量台達電股價表現歷年來與毛利率趨勢高度相關,將台達電投資評等上調至「買進」,並調高目標價至300元。

台達電25日股價上漲0.56%,收在268元,近一個月上漲8.72%,短中長期均線向上。觀察三大法人動向,外資買超1,550張,投信賣超29張,自營商賣超9張,合計買超1,512張。

瑞銀看好台達電的理由有三,一是台達電在電動車零組件、工業自動化(IA)、基礎設施及電力供應四大業務,營收有望年增19%,預估台達電2022年每股盈餘將年增19%,較2021年的年增5%大幅成長。

其二、是台達的營利率將在2021年第四季觸底,並自2022年第二季起恢復上升趨勢,除因為銷售額成長外,與客戶間協商分攤成本,也有助提升台達電的毛利率。

三是台達電股價歷來與毛利率趨勢高度相關,台達電自2022年第二季度起,毛利率趨勢向上,獲利成長動能恢復,將扮演台達電股價催化劑。

瑞銀預測,2022年台達電的營收將年增19%,高於2021年的11%,台達電的電源電子事業、基礎設施和自動化三大業務的營收,將分別增長23%、12%及14%。主要銷售成長動能將來自於電動車零組件(年成長50%)、IA(年成長15%)、基礎設施(2022年年成長12%,而2021年為年衰退8%)。

瑞銀認為,台達電毛利率已在2021年第四季度觸底,將自2022年第二季度恢復上升趨勢,其原因有三:一是規模效益,第二季營收有望季增18%(年增22%),主要是受季節性因素帶動,IA和基礎設施業務增加。

第二是與客戶協商,分攤基本材料等成本,將有助於台達電毛利率。三是2021年因汽車品牌廠的零組件短缺,對台達電毛利率形成的負面影響,在今年有望減少。

瑞銀預測,台達電的營利率將從2021年第四季的谷底值8.7%,上升至第二季的10%,預計到下半年,可上升至10.8%。

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