台經院7月製造業營業氣候測驗點99.00點，較上月微跌0.06點

【財訊快報／編輯部】台經院表示，在國內製造業方面，石化原料供過於求的壓力依然存在，導致部分價格表現不如預期，加上產能檢修、設備定檢，以及7月颱風影響運輸，使得產銷受到抑制。塑膠原料價格普遍表現不佳，但低密度聚乙烯(LDPE)因中國同業檢修而上漲，橡膠原料亦隨丁二烯價格同步上漲。雖然中國下游需求疲弱，但印度預計在2024年8月下旬實施BIS新規範，促使印度買盤提前補貨，支撐塑橡膠原料主要廠商7月合併營收較上月小幅成長，故雖有一半比例的化學工業廠商看壞當月景氣表現，但看壞當月景氣表現的化學工業廠商比例較上月相比亦有減少；儘管國內產業及營建用鋼需求緩步回升，然地緣政治不穩、高利率環境等因素仍影響內外銷市場需求力道，且上游煉鋼原料報價下修不利於產品報價走勢，故有一半比例的鋼鐵基本工業廠商看壞當月景氣表現；儘管車用、工控和部分消費性電子需求不足，限制相關業者的營運，但電腦、智慧型手機需求改善及AI技術發展，推動下游客戶訂單成長，提升國內晶圓代工和封測業者的產能利用率。然而，DRAM廠商終端市場需求改善有限，利基型DRAM仍處於去庫存階段，導致價格增幅縮減，進而抑制廠商稼動率，故雖有三成比例的電子機械廠商看好當月景氣表現，但亦有一成比例的電子機械廠商看壞當月景氣表現。在未來半年景氣看法上，儘管東南亞和印度需求趨於樂觀，中國基建投資擴大，並計劃推出汽車和家電換新獎勵政策，但石化原料與塑橡膠原料產業仍面臨中國產能競爭壓力。此外，中國擴大中止ECFA關稅減讓產品項目，對石化原料出口不利，加上預期國際油價小幅上漲，石化原料成本轉嫁困難，進一步壓抑業者獲利表現，故有接近八成比例的化學工業廠商持平看待未來半年景氣表現；儘管機械、金屬製品等下游產業用鋼需求回穩，加上公共工程、電子大廠新建廠辦需求穩定，支撐營建用鋼需求，然中國鋼材出口量擴增，對我國鋼材競爭壓力提高，影響我國鋼鐵及下游業者外銷訂單及出口成長力道，且我國出口力道集中於資通訊電子產業，同時央行開始降溫國內房市，較不利於後續鋼鐵下游用料需求，故雖有二成左右的鋼鐵基本工業廠商看好未來半年景氣表現，但亦有一半比例的鋼鐵基本工業廠商看壞未來半年景氣表現；由於利基型DRAM庫存仍高且終端需求回溫有限，下游客戶採購意願保守，國內外廠商逐步釋放產能，加劇市場競爭，影響我國DRAM廠商營運表現。然而，半導體供應鏈庫存去化順利，加上AI發展帶動需求成長，AI導入終端裝置提升產品規格，有助於我國相關廠商訂單及產能利用率上揚，故仍有三成左右的電子機械業者看好未來半年景氣表現。

在製造業調查部分，根據台經院對製造業廠商所做2024年7月問卷結果顯示，認為當(7)月景氣為「好」比率為21.7%，較6月14.9%增加6.8個百分點，認為當月景氣為「壞」的比率則為24.7%，較6月26.9%減少2.2個百分點，權重較大的化學工業與鋼鐵基本工業較看壞當月景氣表現，電子機械業對當月景氣看法多偏向持平；由整體廠商對未來半年景氣看法加以觀察，看好廠商由2024年6月的37.4%減少10.7個百分點至當月的26.7%，看壞比率則由6月的18.2%增加2.9個百分點至當月的21.1%，鋼鐵基本工業較看壞未來半年景氣表現，化學工業與電子機械業則持平看待未來半年景氣表現。

將上述製造業對當月及未來半年景氣看法比率之調查結果，經過台經院模型試算後，2024年7月製造業營業氣候測驗點為99.00點，較上月修正後之99.06點下滑0.06點，因下滑幅度有限，故研判與上月景氣看法維持不變。

服務業方面隨著暑假出遊高峰來臨，出國旅遊需求強勁，但國內旅遊人氣卻因先前花蓮地震和凱米颱風等因素受到影響，特別是宜蘭、花蓮和高雄等地的觀光產業受到衝擊。此外，產業人力短缺導致供應不足，進而影響國內商家營銷表現。剛結束的年中促銷活動使得百貨和電商業績較上月大幅下滑。然而，由於氣溫上升，冷飲冰品和空調需求增加，且颱風過境也引發超市和量販搶購潮，整體各通路表現好壞參半。故雖有三成比例的零售業者與餐旅業者看好當月景氣表現，但亦有接近二成比例的零售業者與餐旅業者看壞當月景氣表現；國銀存放款業務於7月持續成長，手續費收入亦因保險銷售增加、財管業務成長及適逢暑假國內外旅遊活動興盛，帶動信用卡簽帳金額上揚而有所挹注，又銀行業投資收益穩健，故有四成比例的銀行業者看好當月景氣表現。

在未來半年景氣看法上，進入消費旺季和財富效應提升，推動終端消費力增強，加上零售通路加速展店與改裝，優化消費體驗並提高會員黏著度，且為達成年度目標，業者將加大行銷預算投入，進一步刺激消費，故有三成比例的零售業者看好未來半年景氣表現，不過看好未來半年景氣的零售業者比例較上月相比明顯較少；隨著美國通膨趨緩，投資人對聯準會降息的期待增加，提升資金行情效應。儘管短期內受美國總統大選和投資機構調整影響，市場震盪加劇，但民眾對中長期投資信心不減，並將伺機加碼持股，風險承受度提升，有利於券商業務拓展，故證券業者看好未來半年景氣表現。

在服務業調查部分，除銀行業較看好當(7)月景氣外，零售業、批發業、餐旅業與保險業對當月景氣看法則偏向普通；在未來半年看法的部分，零售業、餐旅業與證券業較看好未來半年景氣表現，銀行業與運輸倉儲業對未來半年景氣看法多偏向持平，批發業與保險業對未來半年景氣看法則偏向兩極。

將上述服務業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，2024年7月服務業營業氣候測驗點為99.10點，較上月修正後之99.09點微幅上揚0.01點，儘管服務業測驗點為連續五個月上揚態勢，然上揚幅度有限，故研判與上月景氣看法維持不變。

在營造業方面，雖政府公共工程計畫持續進行，且住宅、廠辦和土木建設工程需求增加，但隨著政府對於水泥貨物稅減半政策在6月底落日，加上先前已受通膨影響的預拌混凝土價格仍持續上揚，以及缺工問題依舊無法有效解決，故2024年7月營造業景氣以持平視之。展望未來，有鑑於下半年將進入公共工程之加速趕工期，加上國發會審議通過「114年度政府重大公共建設計畫暨前瞻基礎建設計畫第5期特別預算公共建設類計畫」預算案達2,922.5億元，創近十年新高，因此未來半年營造業景氣以好轉看待。

其次不動產業方面，雖然交屋潮帶動7月六都建物買賣移轉件數月增率仍有11.6%，但國內主要不動產仲介業者交易量相較於6月呈現略微降溫態勢，反映美國總統大選的川普候選人對於台灣晶片產業發表的言論讓台股創高後回檔修正，突發因素難免對購屋人信心產生短暫影響，加上政府嚴查「新青年安心成家房貸」違規的情況，對短期交易頻繁的投機者有一定的影響所致。展望未來，由於各界相當關注央行9月是否再推第七波選擇性信用管制，況且全球地緣政治疑慮未除，特別是短期內市場尤其關注美國總統大選、中東局勢及俄烏戰爭的變化，以及隨著房價先前的高漲，也讓北台灣較適用於「新青年安心成家房貸」的標的越來越少，且買賣雙方對於價格認知差距又形成擴大，因此未來半年房市展望趨於謹慎。

將上述營建業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，本次營建業2024年7月營業氣候測驗點為111.96點，較6月之112.99點下降1.03點，結束先前連續三個月上揚的趨勢。