《台北股市》鏡頭產業回春 瑞銀喊買股王

【時報-台北電】瑞銀實證研究室（UBS Evidence Lab）指出，智慧機鏡頭產業2021年將成長15％，高於智慧機出貨量的年增6％，宣告產業復甦來臨，加上蘋果2022年新iPhone將採潛望鏡頭，加速升級進度，大立光、韓廠SEMCO為投資首選，並將大立光合理股價預期升至4,050元，股王大立光投資時機到來。

權值王台積電歷經強漲、回檔，現再度回到上升格局，股價持續向歷史高點進發，股王大立光表現落後許久，農曆年封關前若能重現風華，以雙王合體姿態邁向金牛年，新年度多頭氣氛勢必更為熾熱。

瑞銀證券科技產業分析師陳雅麗指出，自2020年下半年以來，市場都在擔心智慧機升級步伐放緩，以及智慧機內能再多搭載鏡頭的空間有限，光學指標股當前股價位階確實反映了本益比評價縮減（de-rating）的結果。

不過，經過瑞銀調查發現，消費者對智慧機相機功能極為在意，不僅蘋果與三星高端機種沒有縮減鏡頭開支，大陸智慧機OEM廠更專注在增加相機數量上，這意味多鏡頭採用趨勢正在重新加速中，產業前景迎向復甦。

瑞銀針對iPhone產品線指出，2021年的新iPhone系列相機升級幅度不算大，最大亮點是更多機種廣泛採用影像感測器移動之光學防手震（OIS），但到了2022年可不一樣，推測蘋果屆時的新iPhone可能採用潛望鏡頭規格，再度催緊鏡頭升級的油門。

陳雅麗不諱言，大立光、玉晶光現階段股價表現不佳，除了鏡頭產業升級進展疑慮外，還反應市場擔憂舜宇光、SEMCO可能打入iPhone供應鏈造成的市占流失，然這些顧慮言過其實，舜宇光下半年主要是取代康達智（Kantatsu）的分額，約拿下10～15％廣角鏡頭訂單，SEMCO更是只有小量參與、威脅不大。整體而言，大立光仍將占據iPhone約60～65％鏡頭供貨比重，特別是在規格有所升級的鏡頭上，鞏固其最重要地位；玉晶光則擁有25～30％訂單分額。

回顧大立光歷經營收下滑、財報失色等因素後，外資看好共識度雖有所下降，然持續給予正向投資評等的外資券商仍有瑞銀、廣發、花旗環球、大和資本、野村、瑞信等多家，股價重返4,000元大關為樂觀派目標價區間，其觀察共同點則是智慧機出貨反彈、鏡頭升級趨勢、市占與技術領先地位無可撼動。（新聞來源：工商時報─記者簡威瑟／台北報導）