《台北股市》郭明玉專欄－Fed降息循環啟動 台股資金動能點火

時報資訊

【時報-台北電】美國聯準會本次利率決策會議降息2碼，並在會後聲明表示增強對通膨持續朝向2％的信心，評估實現就業和通膨目標的風險大致平衡，雖認為就業成長放緩，但失業率仍處於低位。總體經濟部分，將今年通膨預期從之前的2.6％下調至2.3％，核心通膨也下調至2.6％；實質GDP成長率從2.1％下調至2.0％的水準。

聯準會主席鮑爾指出，官員們認為降息50個基點是正確的選擇，勞動力市場已較之前的過熱狀態降溫，但消費者支出保持韌性，同時預期GDP將保持「穩健成長」，而通膨雖然仍高於聯準會目標，但已出現顯著緩解，長期通膨預期將保持穩定。

聯準會降息塵埃落定後，接下來將看美國總統大選結果。根據高盛研究統計，11月大選前的政策不確定性可能會對商業投資造成適度的壓力，例如在第二季度財報會議上提到公司本身、或其客戶因選舉不確定性而延遲投資決策的公司，其資本支出成長下降了5個百分點，預期這些公司的資本支出將在選後才會加速回升，也就是說在美國總統大選前，企業資本支出傾向觀望。

將焦點轉回台灣，即使面對全球的不確定因素，台灣企業與經濟面的表現仍未讓市場失望，2024年隨著庫存去化告一段落，消費電子新品備貨效應以及人工智慧、高效能運算與雲端產業需求熱絡，累計前七月台灣整體外銷訂單年增2.7％、增加85.9億美元，預期進入下半年銷售旺季，備貨需求再起，有助於維持整體接單動能。

進一步檢視科技業，從科技產業的庫存水位來看，由於先進製程需求強勁，成熟製程庫存去化，整體晶圓代工庫存周轉天數已接近五年平均值，而台灣IC設計業者經過幾個季度的庫存去化之後，目前的庫存周轉天數更是低於五年平均值，使得第二季出現庫存回補跡象；惟終端客戶拉貨依舊謹慎，故在無過多庫存堆積下，廠商更為期待後續AI PC、手機規格升級，能進一步帶動健康周期需求復甦。

值得注意的是先進封裝與測試，為先進半導體製程最後一塊拼圖，在算力需求快速提升之下，先進封裝允許晶片放入更多電晶體，突破摩爾定律的技術節點限制，其中2.5D／3D IC堆疊技術為先進封裝開發核心，不僅促使相關廠商積極增加設備擴充產能，也帶來產值成長。

根據Yole推估，2023年至2028年先進封裝市場產值複合年增率達10.9％，至2028年市場規模逼近800億美元，而2024年全球探針卡和IC測試、老化測試之市場營收，單年度將分別年增12％和11％，達24.8億美元和19.5億美元的水準，2023年至2028年複合年增率則分別為5.8％與5.6％。

隨時間進入第四季傳統旺季，搭市場評價已有修正，籌碼因子由空轉向中性，指數下檔有撐，主要將等待美國總統大選不確定因素隨時間推移逐漸消化，在聯準會開啟降息循環之後，將重新帶動資金上攻動能，甚至有望開啟台股至年底前的作夢行情，建議在選股上應聚焦技術與產品具競爭力之產業與個股，產業選擇在電子股可以側重AI伺服器、AI PC、散熱等電子零組件、半導體封測、儀器設備，非電族群則以金融、運動休閒、重電等為主。(新聞來源 : 工商時報一保德信大中華股票投資市場投資長 郭明玉)

相關內容

  • 皆大歡喜！川普贏了選票　股民市場中獲利

    財經中心／綜合報導如期降息一碼，刪除通膨達標更有信心說辭，美國聯準會維持今年降息路徑，繼9月中旬降息 2碼後、11月再降1碼，基準利率下調至4.50% ～4.75%，降息幅度符合預期，本次降息獲得全體委員同意。雖然失業率上升，但仍保持低位，對通膨取得進展。通膨受控使降息更具底氣，12月降息一碼的機率升至74.7%，降 息50基點可能性趨近於0。

  • 美選後首波降息！專家：降息循環方向不變　留意供應鏈重塑的成本

    聯準會宣布再降一碼，符合預期，更在會後發聲明指出，目前面臨的風險已經大致平衡，失業率上升但仍在低檔，專家也分析，雖然川普的經濟策略讓不少人擔心會引發通膨再起，不過短期內這種狀況應該還算穩定，要留意的是，上任後祭出的高關稅，導致供應鏈重塑產生的成本，恐怕也會讓整體的貿易市場出現失衡狀況。

  • 《美股》分析：川普效應 「3箭」恐令經濟衰退、降息放緩

    【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】美股分析： ●Harris Financial Group常務合夥人Jamie Cox表示，實現通膨與就業目標所面臨的風險達成平衡，給了聯準會在2025年繼續降息的充足空間。市場不應期望超大幅度的降息，除非是經濟惡化，但就目前而言這看起來根本不太可能。 ●Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen表示，在這個震盪的一周，聯準會並沒有再增添任何戲碼，降息25個基點使聯邦基金利率仍具限制性，但又不會像之前那麼具限制性。這次選舉會造成一些影響，我們可能會看到經濟增長略優於央行官員預期，但通膨也可能略超出他們預期，這表示降息步伐可能更加緩慢。 ●Nuveen全球固定收益部門主管兼投資長Anders Persson表示，川普的減稅、提高關稅和限制非法移民這三大政策方向將影響美國經濟。減稅將加劇美國財政赤字，並促使政府擴大舉債。提高進口關稅將加劇國內通膨，而驅趕移民將導致美國薪資與通膨面臨上揚壓力。Persson預期美國經濟可能實現軟著陸或陷入溫和衰退。基於目前美國穩健的經濟增長，軟著陸為基本預測情境。川普上任後要兌現其政見

  • 聯準會降息1碼、美股漲勢無法擋！標普500及那指再飆新高

    商傳媒｜記者許方達／綜合報導美國聯準會在最新一次政策會議中決定降息1碼，將基準利率調整至4.5%至4.75%之間。這項決定被視為應對就業市場逐漸放緩及通膨逐步回歸目標的策略，同時也反映出聯準會對經濟穩定的需求。在降息消息公佈後，美股三大指數週四（7日）應聲上揚，其中僅道瓊終場幾乎收平盤、微跌0.59點，標普500漲幅0.74%，那斯達克飆高285，雙雙創下歷史收盤新高，費半也勁揚2.27%，創10月14日以來收盤新高。圖/奇摩股市聯準會在聲明中指出，近期經濟活動持續增長，但就業市場顯現放緩跡象，失業率雖維持低位，但勞動市場的供需情勢出現了「適度緩和」。此外，通膨已逐步向聯準會設定的2%目標靠攏，但仍略高於理想水準，因此，聯準會選擇降息，以維持經濟穩健擴張，並指出未來的政策走向將視通膨及就業數據而定。川普本次在總統大選中意外勝出，這一消息令市場對未來美國經濟政策充滿樂觀預期。投資仁普遍預期川普將會推動更多減稅措施，並降低企業監管，為企業營運和經濟增長帶來新的推力。在此背景下，週三（6日）美股三大指數均創下兩年來最大單日漲幅，標普500與道瓊工業指數分別飆升3.4%和2.4%，納斯達克指數

  • 《金融》富達：留意美國12月財政政策 若引發再通膨恐有升息風險

    【時報記者任珮云台北報導】聯準會最新宣布降息1碼，將基準利率區間下調至4.5%-4.75%，並在會後聲明中重申對通膨回歸2%目標的承諾。富達國際全球宏觀與策略資產配置主管Salman Ahmed指出，聯準會降息符合市場預期，並調整了聲明措辭以顯示謹慎態度。雖然美國大選不會立即改變經濟展望，但2025年可能會面臨不同的經濟情境。他同時指出，若12月財政政策引發再通膨，終端利率可能高於當前市場預期，屆時升息可能再次成為選項。 富達全球多元資產投資團隊表示，目前美國基本面依然強勁，聯準會的降息決策應能支撐風險資產，因此給予股票「加碼」評等。對於信用債，由於信用利差收窄，維持「中性」評等；公債則受財政赤字影響，也保持「中性」。未來在地緣政治風險與美國政策未明情況下，市場可能持續波動，建議以全球優質股息策略搭配優質債券為核心配置，並看好科技股的長期增長潛力。 主席鮑威爾在會議後強調，雖然政策略有放寬，但利率仍然具限制性，未來貨幣政策的調整將依據最新的經濟數據來決定。此外，鮑威爾對美國債務的可持續性表示關注，認為現行的財政路徑並不可長久持續。 聯準會會後五大重點： 一、通膨逐步降至目標：聯準會表示

  • 聯準會啟動降息後 債券ETF受益人再增逾11萬人次

    儘管聯準會降息後，外資法人建議加碼股票，但國人買債ETF依然買不停！根據資料顯示，自聯準會在9月18日降息以來至11月1日儘管不少債券ETF淨值處於跌勢，但是投資人持續加碼，這段期間債券ETF受益人增加了逾11萬人次！

  • Fed 5大聲明一次看！富達建議Q4採全球優質股息+債券為上策 並聚焦科技股

    本週聯準會如預期降息 1 碼，重申致力要降通膨，加上鮑威爾強調利率仍具限制性，未來貨幣政策取決經濟數據，及關注美國債務可持續性。觀察中東、俄烏等地緣風險猶存，美國政策尚未底定，富達投資團隊建議投資人：以全球優質股息策略，

  • 《國際金融》Fed釋鷹派訊息 市場押12月降息機率反增

    【時報-台北電】美國聯準會（Fed）7日一如市場預期宣布降息1碼，但暗示12月可能暫停降息。然而市場對聯準會釋出的鷹派訊息不為所動，押注12月降息的機率不降反增，投資人認為，2025年1月才可能暫緩降息。 聯準會決策機構聯邦公開市場委員會（FOMC）利率決議公布前，芝商所（CME）FedWatch工具顯示，交易員預測12月降息機率為67％，暫停降息機率為33％，然在貨幣政策會議結束後，市場押注12月降息機率升破70％，暫緩降息步伐機率降至30％之下。預測明年1月暫停降息機率上揚，由例會前的67％攀升至71％。 川普贏得總統大選後，市場預測川普可能調高關稅和宣布減稅，此舉將刺激通膨和經濟成長，促使投資人重新調整聯準會降息預期。野村證券將聯準會2025年的降息幅度預測下修，預期明年對降息將更審慎，在「關稅引發的通膨衝擊結束之前」，可能只會調降1碼。 公股銀行對此也提出評估，指稱美國製造業景氣持續疲弱，勞動市場雖展現韌性，但長期來看仍有降溫，隨著過往升息滯後效果發酵，美國經濟放緩壓力將逐步浮現，聯準會仍有誘因放鬆貨幣政策緊縮力道，預估12月可能再降息1碼，明年若經濟軟著陸，且通膨風險升高，不

  • 不甩Fed放鷹 市場押注美12月仍降息

    聯準會（Fed）7日宣布降息1碼，一如市場預期，但暗示12月可能暫停降息。然而市場對聯準會釋出的鷹派訊息不為所動，押注12月降息的機率不降反增，投資人認為2025年1月才可能暫緩降息。

  • 《研究報告》債券ETF 國人追捧

    【時報-台北電】美國聯準會（Fed）11月7日如市場預期再降息1碼（0.25個百分點），前次9月18日降息後，外資法人建議加碼股票，但國人青睞的債券ETF還是買不停，根據CMoney統計，Fed 9月降息後至11月1日，債券ETF受益人增加逾11萬人，但績效表現南轅北轍，最好的前八檔以短期公債和非投資等級債為主，漲幅都在1％以上。 CMoney統計期間績效相對佳的債券ETF有群益優選非投等債（00953B）、中信美國公債0-1（00864B）、國泰優選非投等債（00727B），但受益人增加以國泰20年美債（00687B）、元大美債20年（00679B）、中信優息投資級債（00948B）都逾萬人領先。 對聯準會再次降息後債券ETF布局，法人看好長債或短債皆有，但以看好中短債居多。國泰投信表示，川普勝選後，通膨上升風險提高，短線上來看，長短天期殖利率會同步拉升，導致債券價格下降，在此階段之下，在短期內，投資人想運用長天期公債賺取資本利得空間較小，但川普政策一向傾向於低利率，降息循環繼續，長線殖利率將回落，資本利得終將浮現，建議可優先布局投資等級債、非投資等級債。 群益投信看好非投等債ETF

  • Fed宣布降息一碼符預期 鮑爾：通膨依舊偏高

    美國聯準會今日（8）凌晨最新宣布降息一碼，將基準利率調降到降至4.5%~4.75%區間，符合市場預期，聯準會主席鮑爾表示，美國就業市場正持續降溫，雖然核心通膨依舊偏高，但對達成2%目標依舊保有信心。 聯準會主席...