《台北股市》油價揚、塑化抱或丟？ 法人看法分歧

【時報-台北電】油價近日跌深反彈，塑化股也走出一波漲勢，5月25日起華夏 （1305） 、台聚 （1304） 、亞聚 （1308） 及台達化 （1309） 將陸續召開法說會，對於油價後市，法人多持保守態度，第二季塑化股基本面挑戰大，油價反彈雖對股價有激勵作用，仍需注意個股評價。

歐美多國開始放鬆封鎖措施，點燃樂觀情緒，油價出現急升走勢，瑞銀表示，放鬆限制將有助於平衡供需，到第四季將出現供應短缺。

觀察塑化走勢，三芳因搭上防疫概念列車，4月以來股價暴漲逾八成，漲勢凌厲，其餘塑化股自4月以來漲幅亦多在10～20％之間，漲價回升之後，是否續抱？法人看法分歧，宜視基本面及評價而定。

棣邁產業顧問總經理何耀仁分析，原油過剩問題，預期短期之內無法改變，近日油價反彈主要是投機性買盤推升之故，在需求尚未恢復之下，第二季將是塑化產業最辛苦的一季，不太適合進場抄底，從原油ETF紛紛避險轉倉至遠月期貨可知，油價短線下跌風險仍大。

凱基投顧董事長朱晏民則認為，近期油價反彈之因，主要是各國將重啟經濟活動，OPEC自5月起減產，美國中小型頁岩油公司財務出現困難，預期原油供給面會減少，但因為大陸的百日攻堅政策，將撐高石化廠稼動率，產業供需結構不利下游，且塑化股股價已回升，短線上，宜留意獲利了結賣壓。

大陸國營鑽油-煉油-塑化業者中石化推出「百日攻堅行動」，要求旗下工廠在6月底前不計盈虧地維持高稼動率，其主要目的為把握原油價格低檔的時機，盡速將第一季期間採購的高價原料庫存，尤其是液體儲槽空間有限的進口原油，轉化為聚合物產品庫存（固體產品儲存較易），以便於空出儲存庫容，在第二季採購新的低價原料，更有利於工廠成本結構。

因此，具指標性的大陸聚合物、PTA、MEG、SM庫存目前皆處歷史高檔，產業供過於求情勢將延續，恐將限制利差復甦幅度。

而國泰證期經理蔡明翰則認為，油價雖出現大漲近二成，但目前仍屬於相對低的位置，後續因OPEC減產與部分城市陸續解封之下，油價仍有持續走揚的機會，對於塑化族群仍有持續激勵的作用，且有高殖利率作下檔支撐，因此，塑化股應仍可續抱。(新聞來源：工商時報─記者 李娟萍／台北報導)