友達、群創止跌反彈是假象？電視面板售價逼近成本，外資：股價要悶到「這時間點」

在上周名列外資賣超台股第一名與第五名的友達（2409）與群創（3481），今（7）日在大盤走跌的壓力下異軍突起，早盤友達一度上漲逾5%、群創股價也上漲約4%。對於面板雙虎是否能就此啟動反攻大行情？外資看法相對悲觀。

儘管友達與群創在早盤雙雙站上10日線，但外資從產業分析的角度切入，認為面板雙虎的股價要有表現，至少還要再等1至2個月。

一家美系外資就示警，從九月上半LCD報價走疲就可以看出LCD產業的願景讓人擔憂，儘管跌價幅度與八月下半相比有縮減，但預估到九月下半報價跌幅又會再擴大，讓面板廠的毛利進一步萎縮。

儘管面板價格跌幅似有萎縮，但該外資認為投資人現在就轉樂觀還太早，因為還有其他可能出現的負面因素。

面板產業後續還有利空要消化 外資建議：保守看待

舉例來說，由於第四季本來就是傳統淡季，受季節性因素影響市場需求會較疲弱，預估面板的產品報價可能進一步走軟，因此建議保守看待。

此外，尤其是在電視面板的部分，預估最快在明年第一季，可能看到售價再度淪落逼近現金成本（cash cost）的水準。該外資指出，有許多面板商透露，因為供應持續增加且需求萎縮，現在為了確保訂單在手，產品議價空間很大。整體來看，第三季面板每單位產品售價可能走跌10%到15%，第四季還會再跌10%，其中電視面板價格在第三季的跌幅可能高於整體產業平均值，也就是走跌15%到20%。

該外資分析，目前看起來面板產業後續沒有讓人能期待的驚喜，在產品報價可能走跌、股票股東報酬率可能萎縮的情況下，重申友達與群創劣於大盤的評等。

面板產業2個月內難有好消息 外資估股價要續悶

另一家美系外資也持有類似的看法，指出因為零售端的價格提升、新興市場再度出現疫情雜音，加上海運的混亂，目前電視品牌對訂單持保守態度，尤其是較小尺寸的電視面板需求疲軟。

該外資也進一步預估，接下來可能還有電視面板價格走跌的利空訊息要消化，面板股未來1到2個月的股價將有壓，最快要等到10月稍晚舉行第三季法說會時，才有機會迎來新的訊息與曙光。

凱基投顧則認為，雖然PC面板需求有撐，但難彌補電視產能走疲的劣勢，預估在缺料效應及下游無利潤的情況下，下半年全球電視出貨量將順勢放緩，呈現年減10%，全年將轉為年減3%。

凱基投顧也分析，今年第三季為面板獲利高峰的態勢確立，接下來將開始步入向下修正的循環，報價將一路修正到年底。

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