半導體產業修正壓力，亞系外資下修聯電及世界EPS，重申「持有」

【財訊快報／記者劉居全報導】亞系外資在新出爐報告中表示，保守看待二線晶圓代工廠後市，強調此次半導體產業修正壓力可能比前次2018年更嚴重，潛在硬著陸狀況可能將導致明年展望下修，資本支出調降以及擴產遞延，加上美國管制禁令可能加劇長期競爭，存在更多下修空間。亞系外資下修聯電(2303)及世界先進(5347)今明年每股盈餘(EPS)預估，重申聯電中立的「持有」評等，目標價維持35元；但下修世界先進目標價，由65元下修至60元，重申中立的「持有」評等。 亞系外資指出，隨著新台幣貶值匯兌效應，預估二線晶圓代工廠第三季營運表現將優於預期，不過第四季將面臨更大終端需求疲弱的壓力。由於客戶持續去化庫存，8吋晶圓廠稼動率應會持續下滑，12吋晶圓廠稼動率仍能維持約在90%左右的水準。

亞系外資預估，其他晶圓代工廠可能跟進台積電(2330)，在第三季法說中調降今年的資本支出；由於明年需求展望能見度仍低，因此預估二線代工廠很可能在明年1月舉行的第四季法說中，進一步削減明年資本支出預估。

針對美國商務部公布的最新出口管制，亞系外資預估，聯電等非中國大陸二線晶圓代工廠短期可能取得部分市占率，不過預期中國大陸很可能將大部分重心轉移到28奈米及以上成熟製程，不排除二線晶圓代工廠長期競爭將加劇。

亞系外資預估，新台幣貶值有利聯電第三季合併營收可望超出財測預估約5%，也可望帶動毛利率優於財測。展望後市，由於終端需求疲軟對稼動率帶來更大挑戰，預估聯電第四季營收可能季減7%；亞系外資指出，由於8吋晶圓需求低於預期，下修聯電今明2年每股盈餘預估，降幅各約1%；而聯電短期應有機會獲得12吋晶圓業務的部分支撐、基於毛利率仍將受惠營運效率提升及部分匯率因素支撐，重申中立的「持有」評等，目標價維持35元。

亞系外資指出，預期世界先進第三季稼動率已降至約80%，低於該公司原先預估的84-86%，由於驅動IC相關產品需求改善有限，預估第四季稼動率將繼續下滑。下修世界先進今明2年每股盈餘預估，降幅分別為3%及25%，亞系外資重申界先進「持有」評等，目標價下修至60元。