元太ESL四利多 高盛初評喊買

美系外資對元太2024年營運樂觀程度高,研判全年營收年增25%,且今年就有每股賺超過10元的威力。圖/本報資料照片
美系外資對元太2024年營運樂觀程度高,研判全年營收年增25%,且今年就有每股賺超過10元的威力。圖/本報資料照片

高盛證券指出,全球電子紙領導廠商元太(8069)電子貨架標籤(ESL)前景亮眼,掌握產品升級四色、尺寸加大、單位售價更高等優勢,且擁有市占超過9成的獨霸地位,營運動能自2024年開始加溫,2025年進一步爆發,初評「買進」、推測合理股價282元。

ESL近年成電子紙殺手級應用,凱基投顧說明,工資高漲搭配新零售趨勢,店家加速導入ESL。統計2013~2022年紐約最低時薪年複合成長率為6.2%、達13.2美元,搭配ESL隨技術進步,價格降至6美元以下,預期導入ESL的回收期間將低於二年。同時,因新零售全通路趨勢增加即時同步線上線下的價格促銷變動需求,零售巨頭Walmart於2024年大量導入ESL。

高盛指出,ESL的動能包括:一、產品升級到四色、尺寸更大,且具有更高的單位售價。二、ESL更環保,減少砍樹,也降低勞動力使用,且相當節能,在ESG意識抬頭環境中,滲透率將會愈來愈高。三、ESL在2023年的滲透率為11%,預期2024、2025年滲透率將拉升到14%與17%,第一季後的庫存水位會更健康。

四、更重要的是,元太具有龐大的競爭優勢,全球市占率達90%以上,依靠領先技術不斷進行產品升級、提高解析度,並握有1,630項專利,建立強大電子紙聯盟、生態系,亦擁有堅強的客戶基礎。

外資券商估計,元太2023年每股稅後純益(EPS)為7元,即是近年的谷底,2024年重回成長軌道,EPS年增逾2成、來到8.83元,2024年動能更強,EPS一口氣跳高到12.56元,擠身「每股賺一股本俱樂部」。

元太ESL最大客戶VusionGroup日前公布最新財報,摩根大通證券直指,儘管上游短期面臨庫存調整狀況,干擾元太2023年財務表現,但從最大系統整合商的營收與訂單來看,可見終端市場需求依舊強勁。

隨Walmart美國專案起飛,很可能就占元太ESL出貨的20%以上,不只強化摩根大通對元太第二季開始復甦的信心,未來也可望看到更多美國零售商加速採用ESL。美系外資對元太2024年營運樂觀程度更高,研判全年營收年增25%,且今年就有每股賺超過10元的威力。

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