儒鴻法說後 內外資目標價集體下修

紡織股王儒鴻(1476)10月營收年減11%、月減22%,降至近13個月低點,且其經營管理階層在法說會上預期,庫存調整可能延續至明年首季或第二季,內外資法人在法說會後雖維持多空對峙,但集體下修目標價,最低是凱基投顧的373元。

內外資研究機構看儒鴻後市以中性偏觀望者居多,像是花旗環球、匯豐、瑞信、凱基投顧等均給予「中立」投資評等,推測合理股價於法說會後分別下修到470元、420元、430元與373元;瑞銀證券同樣給予「中立」投資評等,推測合理股價400元,統一投顧則於法說會後降評「中立」、推測合理股價降為440元。

大和資本、摩根大通證券則屬對儒鴻後市樂觀派代表,推測合理股價雖同步下修,仍有502元與500元水準。

儒鴻受惠新台幣貶值與單位售價上漲帶動,匯兌收益貢獻顯著,帶動第三季財報亮眼,不過,統一投顧認為,儒鴻10月營收驟降至22.56億元,為今年以來首次營收年增率轉負,動能顯著降溫,加上品牌商庫存調整,下單謹慎、甚至要求延遲出貨,不看好儒鴻本季營運。另外,預期大客戶Nike庫存調整將持續至明年上半年,下半年才復甦的機率較高,導致儒鴻明年的營收、獲利雙雙有雙位數幅度衰退風險。

花旗環球證券強調,接下來的節日銷售旺季表現將是最主要觀察點,但由於訂單能見度低,加上未見消退的高通膨壓抑終端消費,現在要翻多儒鴻恐言之過早,因而維持「中立」投資評等。

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