人行調降MLF 10個基點，21個月來首見，中國經濟嚴峻逆週期調節發力

【財訊快報／陳孟朔】伴隨著先前中國政策利率降息預期的升溫，中國人民銀行(人行或央行)週一在市場預期之中，做出時隔21個月後調降中期借貸便利(MLF)和逆回購利率的舉措，且幅度均為市場預期上限的10個基點(bp)。疫情嚴峻令業已羸弱的中國經濟基本面雪上加霜，人行因此出手加強逆週期調節。 市場人士指出，對於房地產等風險因素的擔憂可能也是央行祭出降息的重要考量因素。隨著利率錨的破冰，預計週四的1月貸款市場報價利率(LPR)進一步下調已成定局。

德國商業銀行亞洲資深經濟學家周浩認為，看來是奧密克戎(Omicron)病毒對央行的態度產生一個比較大的影響。還是說明一方面經濟不是特別理想，「另外一方面還是想第一季度稍微拉一下房地產，可能是一個重心吧，因為第一季消費很難有太多指望。」

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，MLF續做量增價降，力度超預期，體現央行加大逆週期調節力度，穩定市場信心。主要是經濟面臨三重壓力，近兩月的金融數據反映實體經濟融資需求偏弱，另外，Fed加息可能節奏提前、力度加大，都是促成本次降息原因。

人行週一公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日開展7,000億元中期借貸便利(MLF)操作和1,000億元公開市場逆回購操作；MLF和逆回購操作的中標利率均下降10個基點(基點)。MLF和逆回購最新利率分別為2.85%和2.10%。

人行繼2020年4月15日將一年期MLF利率從3.15%下調20個基點至2.95%，之後一直持穩。七天期逆回購利率則是2020年3月末降至2.20%後持平至上週。

路透先前公布的調查顯示，經濟持續偏弱，中國本土散發新冠肺炎疫情加劇以及房企風險持續暴露等又給基本面增添不確定性，寬鬆政策加力的必要性在進一步上升，政策利率降息預期因此抬頭，近30%受訪者認為1月MLF利率有望調降。

稍早公布的連串經濟數據也印證中國經濟動能衰的現實；中國2021年第四季國內生產總值(GDP)年增率為4%，高於調查預估中值3.6%，但仍創下2020年第二季以來最低。中國12月工業、投資和零售月比分別增長0.42%、0.22%和下降0.18%。其中，12月零售銷售年增12.5%創下自2020年12月衰退3.9%以來最小增速。同月的工業生產年增率9.6%，也是2020年12月增長2.8%以來最小。

周茂華預計，MLF利率作為LPR利率錨，預計元月LPR利率同步下調10個基點。此外，MLF量增也是考慮到春節前央行適度加大流動性投放。