人行支援股市新工具落地，專家強調「以券換券不是量化寬鬆」

【財訊快報／陳孟朔】中國人民銀行(人行或央行)先前宣布將創設新工具「證券、基金、保險公司互換便利」(互換便利)後，於週四(10日)該工具正式推出。業內專家表示，這是採用「以券換券」的形式，不是人行直接給錢，所以不會增加基礎貨幣投放，也不是搞量化寬鬆。人行20日公告宣布正式推出這一工具，從即日起符合條件的相關機構均可向行業監管部門申報。這是中國首個支持資本市場的貨幣政策工具落地。

官媒《中證報》表示，今年以來受多種因素影響，國內A股市場表現不佳，部分投資者心態不穩、信心受損。權威人士表示，互換便利作為一種長期制度性安排，有利於增強資本市場韌性，抑制羊群效應等順週期行為，維護市場穩定；也有利於調動非銀機構的參與度，提升貨幣政策在資本市場的傳導效率，平衡好債券、股票等市場的發展。「互換便利首期人民幣5000億元(下同)，將為資本市場提供數千億級的增量資金。根據人行公告，互換便利首期操作規模5000億元，運用工具獲取的資金只能用於投資股票市場；操作規模視情可進一步擴大。」

消息人士提到，互換便利期限不超過1年，到期後可申請展期；抵押品範圍未來可能會視情況擴大。這些操作上的靈活性均表明，工具未來將有很大的發揮空間。據了解，人行將通過特定的一級交易商開展操作，通過觀察一級交易商名單，可能是中債信用增進公司。需要注意的是，互換便利是「以券換券」，不擴大基礎貨幣投放規模。