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【0050開箱1】台灣第一大！ 0050投資團隊的一天實況報導
ETF第一大！「元老級」指數型基金0050，在台灣幾乎無人不知曉，市值高達4270億元，以一家公司來比擬，相當於一家台灣大哥大的規模。0050投資團隊首度接受《Yahoo奇摩財經》專訪，也掀開基金經理人及團隊神祕面紗，到底這些專業操盤人一天到底都做了些什麼事？是怎麼做到如今台灣一哥寶座？操盤心法又是什麼？指數基金真的會「被吃豆腐」嗎？一次大公開！
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“我們能做的很少，主要有兩件事”
台灣ETF規模到5月底已正式突破5兆元之多！受益人數高達1100萬人，相當於2個台灣人就有1個人有買ETF，幾乎已成為全民運動，而今年3月一檔親民價1萬元就能買的ETF，由元大投信發行的00940短短五天內募破1750億元，刷新史上新紀錄，讓銀行券商大排長龍，尼姑都瘋買，更是讓人大為好奇ETF到底有何魅力？專業操盤人究竟做了什麼。
全台灣老少都對ETF如此癡狂？對此，0050團隊表示，其實基金經理人「能做的事很少」，主要就二件事，一是交易申贖，二是指數調節。
什麼是交易申贖？
交易申贖統整就是計算出當天這檔ETF，有多少人申購（買進）跟贖回（賣出），加總後算出一個淨額數字（買進扣掉賣出），來決定當天要買賣的總金額，通常依不同的區域或類型，會有不同的截止時間點，例如日經225或陸股、台股ETF截止時間不同，通常在中午以前。
ETF團隊依截止時間算出淨額後，就會進場進行持股配置，0050團隊說，截止時間及進場時間不宜對外透露，避免被刻意操作。
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什麼是指數調節？
0050要達到追蹤台灣50指數績效表現的目標，會根據當天台灣50指數的編製公司—台灣指數公司所提供的成分股資訊，視基金投資組合偏離情形決定是否進行調整。
隨著商品設計日新月異，ETF在申購和贖回也出現差異，舉0050和00940來說， 0050屬於實物申贖，即拿股票換ETF，贖回時也是拿股票給對方，這是一種「以物易物的觀念」；00940則是新型態的現金申贖，不需要股票，只需給約當金額即可。
“指數長什麼樣就怎麼買，但現實有很多「突發狀況」“
ETF是被動型基金，最重要的事，就是追蹤指數。今年以來截至六月底，0050含息報酬率約39.94%，與台灣50指數的39.25%十分貼近。要如何做到如此緊密的績效表現？
0050團隊表示，最簡單的就是「指數長什麼樣就怎麼買」，也就是追蹤指數持有哪些成分股、比重多少，照著買報酬表現就會接近，簡言之，「操作目標就是追蹤指數的績效表現，但操作過程要遵守公開說明書規定。
「雖然每一檔成分股跟指數權重一模一樣，是最直接的方式，但現實有很多『突發狀況』，切的剛剛好很困難。」
0050團隊說明，追蹤指數是動態調整的，例如成份股被宣布「暫停交易」，要不要保留配置？不管是富時指數，還是MSCI都有不同的調整方法。操作團隊要十分留意同一事件在不同的指數中，會有不同的處理方式。
此外，ETF還有買賣零股的問題，當你當天申贖淨額算出來，實際規則進場時，假設當天淨額比較低，就可能某些低權重股票面臨到底要完全依比例買零股還是買1張的問題？這些都要權衡，還有遇到台積電漲停板買不到該怎麼辬？（延伸閱讀：【0050開箱4】0050投資團隊的十大Q&A）該團隊指出，追蹤指數不會如你期望的「一成不變」。
做好交易申贖、指數調整後，最後就是針對成份股實際進場交易了。投資團隊必須先試算目標投資組合，產出基金投資分析報告，考量基金可運用的現金餘額與每檔個股的市場胃納量後，擬定交易決策，並經過公司內部相關人員審核，最終交由交易部門執行，以盡可能在不對市場產生巨大衝擊下完成交易。這過程中的每一檔股票、每一個數字、每一個作業環節等都需要仔細確認，不容輕忽。
雖然嘴巴上說「做的事情很少」，可實際了解，0050投資團隊要做的「前置作業」可多了。想要緊貼指數的績效表現，就要從市場資訊蒐集、投資決策試算、投資組合交易到確認成交結果等，任何一個環節都不能鬆懈，為了完成每天的工作任務，開盤前的「前置作業」，其實，從每天清晨就已經開始。
“你我還在沈睡的清晨，他們就已經開始工作“
清晨5點開始整理股債匯市、ADR收盤重點等，早上8點在亞洲股、匯市開盤前會先開投資早會，在會中分享最新市場訊息，畢竟基本功和耐心很重要。
下午1點半收盤後，經理人會確認交易執行情況，待基金結帳完成，再回顧當日績效表現，作為第二天交易的參考。「跟契約合作券商，交易成本報價有沒有給貴了，我們也要對帳檢查」。過度偏離市場合理價，未來可能會面臨解約。
團隊要依當日指數成分檔與指數調整預告製作隔天適用之實物申購買回清單，例如透過交易所平台對全市場進行公告，隔日於初級市場申贖所需提供或取得之一籃子股票清單(含股數)。同時下午也要舉行各類會議（如投資會議、風險管理、作業流程、專案進度）產品報告/投資人服務，晚上9點以後，還要關注各國股債市、ADR股價走勢開盤、產業趨勢關注等，
0050團隊強調，基金管理工作十分細緻且需具備足量的耐心，同時也要花大量時間和精力進行市場分析，操作的每一筆交易都要謹慎計算，這些都是為了確保投資人的利益。雖然ETF投資團隊說「我們的工作很無聊、很無趣」，但是其實追蹤指數看似很簡單的事情，中間牽涉到種種法規、交易規則、突發狀況及交易成本各種「眉眉角角」，0050投資團隊的一天，其實一點也不簡單輕鬆。
