【Hot台股】「怎麼二哥又退回麥城？」專家：半導體就像去年的航運

吳栢妤｜Yahoo財經特派記者

更新時間： 2022年7月28日上午12:08

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「二哥又要滿血復活」、「糖漿護駕啊我二哥麥城快守不住了」、「說好的奪回荊州三兄弟聚首怎麼二哥又退回麥城？」聯電（2303）今日股價開高走低，成為網友討論焦點。

「今天二哥要打回荊州啦，阿瞞小兒色色發抖」、「二哥！！！被暗算了」、「二哥吐血了⋯⋯」、「二哥麥城之戰開始！」

「二哥三弟都沒救了，停損買大哥比較實在」、「昨天吹二哥提刀上陣原來是提頭上陣啊」、「看今天二哥會不會被破麥城39關卡價？」

目前來看半導體第二季財報都不錯，第三季下半年的展望比較沒把握，像聯電第二季財報是很好的，毛利率、獲利都創新高。

但第三季產能雖然持續滿載，長約客戶沒有如期拉貨，過去客戶不管長短約都積極拉貨，所以有漲價的條件。如果客戶端開始鬆動，就意味著沒有漲價的條件了。

過去這一兩年電子股的上漲，都是因為供應不足，下游需求很好，讓半導體廠能夠一直漲價，但現在已經沒有漲價的行情了，未來甚至有「降價」的壓力。

這就跟航運貨櫃先前的走勢一樣，去年運價一直飆漲，但下半年運價沒有再繼續，那股價一定提前反應，所以貨櫃航運股價去年就在跌，因為那時候運價已經到頂了，股價就提前一、兩季反映未來運價下跌的狀況。

先前有傳出代工要降價，但這個訊息沒有被確認。不過，聯電法說會透露，長約客戶沒辦法如期拉貨，市場就會覺得可能有跌價的可能性。

看ABF載板三雄的股價就知道，ABF第二季財報也很好，但下半年不能太樂觀，原先市場是評估ABF載板要缺貨缺到2025年，但現在看來原本預期的2024、2025年缺貨的狀況要提前結束。

過去ABF載板一直缺貨漲價，所謂「不能太樂觀」就代表可能也不能繼續漲價，做晶片載版的都不能太樂觀，那晶片還可以樂觀嗎？所以聯電今早股價開高，但看到載版三雄跌成這樣，也不敢再往上拉了。

把錢從成熟製程擺到高階製程，只是相對比較抗跌，但現在半島體面臨下游需求修正的狀況，台積電也說下游客戶有庫存調整，在這個情況下，都只跌聯電不跌台積電「不太可能」。

高階製程當然比成熟製程穩定，但難保未來需求端下滑後，也影響到高階製程。這波台積電股價也跌很重，代表終端需求的景氣下滑對台積電多多少少有影響。股價跌了一定有原因，不然不可能業績很好，股價莫名其妙跌三成。

晶圓代工去年整體表現好，主要因為疫情造成供應鏈破碎，供給不足，需求又很多；但現在疫情回穩，供給不足的狀況解決，但需求下滑，情況就跟過去一年「相反」了。

晶圓代工景氣不好的情況下，投資人如果要把聯電換成台積電，抗跌能力可能會好一些，但真的在跌的時候「都會跌」，且台積電短期要回到疫情期間的股價高點「機率非常低」。

晶圓代工的部分，不管是高階製程還是成熟製程，為什麼去年那麼好，因為疫情造成供應鏈破碎，所以供給不足，需求很多；但現在疫情回穩，供給不足的狀況就解決，但需求下滑，所以現在的狀況跟過去。(審核：葉憶如)