《通信網路》美律近2季先蹲，明年Q2回溫

【時報記者王逸芯台北報導】美律 (2439) 全球市場不確定性、TWS(無線藍芽耳機)電池缺貨以及適逢關稅戰的提前拉貨，第四季和明年第一季營運恐偏向保守，惟日系外資認為，隨著新品推出，出貨蘋果揚聲器市占率穩定攀升，營運動能將自明年第二季起回溫，維持美律中立評等、目標價164元。

日系外資指出，美律因為頭戴式耳機業務的需求緩慢，故第四季業績恐疲軟，主要原因包括TWS(無線藍芽耳機)電池短缺、整體經濟環境不確定性衝擊需求疲軟，另外，今年第四季度到2020年的某些產品的延遲，故維持中立評等、目標價164元。

美律揚聲器業務表現良好，今年已經獲得了進一步蘋果的市占率，比重達到30%，美律揚聲器業務(蘇州美特Meite合資公司)的收入也明顯提升，並且規模更大，美律也看好未來幾年耳機業務將存在增長動力，主要動能來自明年高端品牌和智慧手機品牌將獲得比今年更多的TWS出貨、且隨著雲端遊戲的新需求和5G更好的聯網速度，電競耳機在2020年也將有明顯拉抬。

日系外資認為，美律預計2020年TWS和電競耳機的需求強勁，總體上將推動耳機業務的強勁增長，且公司認為電池短缺問題不像市場預期的那麼嚴重，並相信該問題將在短期內得到解決，因為客戶現在正積極認證第二個供應商，且美律也將開始涉足非耳機音頻產品，包括移動揚聲器和家用揚聲器，美律也預計，從年增(YoY)的角度來看，2020年第一季度恐將持續疲弱，主要是因為2019年因為關稅問題的提前拉動，異常高於季節性隨，但隨著新項目的啟動，需求將從2020年第二季度開始加速，對於揚聲器業務，美律對蘋果的市占率也愈將由2019年的30%增至2020年的30~40%。