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提升獲利成長的關鍵指標
財報有上百種不同的科目，如果只能從一項指標看出公司產品是否具有競爭力，我會選擇看營業毛利率。
毛利率是觀察公司獲利能力及成本控制的重要指標，通常一家企業的毛利率愈高，代表獲利能力及控制成本的能力愈強。
高毛利代表該產業具備優異的競爭優勢，優勢可能來自於產業的技術門檻，又或者是屬於獨占領域；且相較於低毛利的產業，高毛利產業族群更能夠避開因為惡性競爭所導致的削價策略。
有些投資人太過於重視營收的成長性，而忽略毛利率的重要性，營收成長固然重要，但只有極少數企業能夠每年大幅成長30%以上，比較理想的是年成長在10%至20%，並且配合毛利率的持續走升，可使公司的獲利高檔不墜。
關於毛利率的變化對於獲利影響，我曾經試算過，假設有一家企業，營收比去年成長10%，而毛利率從原來的10%提升到12%，增加2個百分點，若其它的會計科目，如營業費用率、業外收支、所得稅率…等維持不變，你認為稅後淨利會成長多少？12%？還是20%？
答案是成長52%！
舉例來說，假設有一家企業在2018年營收是100萬元，扣除銷貨成本後，營業毛利為10萬元，毛利率等於10%，減去營業費用、加上業外收入，最後扣掉所得稅，最後產出的稅後淨利為4萬元。
假定這家公司2019年營收達110萬元，成長10%，毛利率成長到12%，較去年同期增加2個百分點，營業費用隨著營收的增長，也按照相同的比例增加1成，而營業外收入維持跟去年相同，所得稅費用也一樣設定在20%的情況下，稅後淨利則大幅提升至6萬1千元，較去年同期成長達52.5%。
毛利率變化與稅後淨利成長之比較
從上述範例，我們可以了解毛利率變化對於淨利增長有關鍵的影響。除了營收成長，若能加上毛利率的不斷提高，就能夠發揮相乘的作用，讓稅後淨利有機會大幅成長。
除此之外，觀察長期毛利率也可以讓我們避開像是鋼鐵、航運、營建、造紙…等景氣循環股，所謂「景氣循環股」是指營運績效容易隨著景氣大起大落，加上未來獲利難以預料，不符合成長股的買進條件，透過長期毛利率的篩選，找出毛利率穩定增長的企業，並首選近5年營業毛利率在15%以上的個股，就可以避開這些難以預估後市的產業。
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