美時2025年前獲利一路衝，明年拚賺2股本，今股價創新天價

【財訊快報／記者何美如報導】美時製藥(1795)血癌藥Lenalidomide 9月成功在美上市，推升前三季大賺一個股本，法人推估在美市占每年增幅約2.5%，2025全美市占率近10%，轉型成為國際型高成長製藥公司，由於原廠限制出貨量，預估價格下降壓力小，將帶動EPS一路往上衝，明年獲利就有機會逼近2個股本，EPS上看19.6元。 在2025年前營運萬里無雲，可望一路往上的正向展望帶動下，美時今日盤中股價再度向上衝，股價衝破200大關，創下215元的歷史新天價，漲幅高達8%。

美時第三季在血癌學名藥Lenalidomide出口美國成功上市下，單季營收季增85%，毛利率更大幅上升至67.9%，推升獲利季增近五倍，每股盈餘為7.97元，前三季累積每股盈餘為10.96元。經營團隊指出，明年第一季會再次出貨，目前規畫全年分3、4次出貨，至於價格上，因已上市的學名藥都被原廠規定賣多少量，沒有動機降價，在這情況下降價壓力小，預估明年價格可能穩定。

法人則表示，2019-2020年全球銷售額前三名藥物中，Humira與Keytruda皆為抗體藥物，小分子藥物的Revilimid 2005至2020藥價漲3.7倍，顯示小分子藥物在腫瘤/免疫治療領域享有高成長與高毛利。Lenalidomide與原廠達成出貨和解協議，保障出貨份額，從9月營收推估Lenalidomide占2.5%美國份額。

Lenalidomide單項產品毛利率大於七成，Lenalidomide營收貢獻逐年增加，預估市占率以每年2.5%的成長率增加，2025可以佔有Revilimid在美國將近10%的市場，美時已轉型成為國際型高成長製藥公司，本益比應當逐漸往國際大型學名藥廠或505b2公司靠近。法人預估，美時2022-2024逐年預估EPS為12.5/19.6/26元，2026年1月後因限制量出貨合約到期，市占率可能因市場競爭而縮小。