存股不能只看高殖利率！鈊象、聯詠、大田...3個關鍵指標篩出「15檔優質標的」

優質存股標的不但要有高現金股息殖利率，還要從最新出爐的年報中，找出高且穩定的股東權益報酬率與自由現金流量，才能篩選營運優、配息佳的公司。

不少人認為，存股就像包租公，有穩定的現金流收入，因此紛紛投入存股族的行列；但有人能靠著存股邁向財務自由之路，有人卻是愈存愈賠、存股變成存骨。關鍵就在於必須定期檢視公司財報，觀察營運是否符合預期，因此，看懂財報是存股族的必備技能。

存股族最該注意的財務指標有兩個，一是股東權益報酬率（Return On Equity，ROE），另一個是現金股息殖利率。前者顯示公司的經營效率，以及獲利回饋給股東的能力，也是巴菲特最看重的指標；後者則顯示領現金股息的報酬率。

如果一家公司ROE雖高、殖利率卻不佳，代表公司雖然好，但存股的CP值比較低；反之，只看現金殖利率、忽視ROE，就有可能「賺了股息、賠了本金」。換言之，兩者兼顧才是首選。另外，搭配觀察公司的現金流量，可以更精確了解公司現金是否充沛。

聯詠訂單回溫 貢獻獲利成長

附表就是《今周刊》從最新公布的年報與配息金額，透過以上指標，選出適合存股的標的。表中有幾家IC設計公司，雖然過往獲利與配息都不錯，去年卻遭遇亂流，例如面板驅動IC大廠聯詠（3034），去年因面板需求急凍與高庫存壓力，全年每股稅後純益（EPS）不到46元，較2021年的63.87元衰退約28％。

不過，今年開始，聯詠受惠面板庫存有效去化，TV與筆電（NB）等大尺寸面板驅動IC（LDDI）需求復甦，預期第一季合併營收優於去年第四季，且這波訂單動能延續到第二季。

法人預估，聯詠第二季因LDDI持續回補庫存、中小尺寸面板需求復甦與系統級晶片（SoC）產品線脫離淡季，營收季增幅達一成以上；而且這些產品毛利較高，預估全年毛利率超越疫情前水準，全年獲利也將比去年成長。

還有兩家與NB相關的IC設計公司，分別是觸控相關的義隆（2458）、與時序控制（TCON）及輸出入（I/O）晶片相關的聯陽（3014）。兩者都受到全球NB在去年下半年進入景氣寒冬的衝擊，不但庫存飆高，供應鏈出貨也全面急凍，業績大幅衰退。

不過，今年初已出現轉機，供應鏈傳出，目前商用、電競等高階筆電市場的庫存，已經接近合理水位，因此OEM、ODM廠開始向零組件供應鏈下單。

義隆預期，整體NB零組件庫存，可望在第二季底前降至合理水位，且看好第三季出現庫存回補需求，傳統旺季效應值得期待。而義隆在第一季就接獲多筆急單，前兩月合併營收已有16億元以上，接近去年第四季全季。法人認為，這波急單效應至少延續到四月，第一季合併營收可望順利達成公司預估目標，下半年並將全力衝刺觸控板模組、螢幕觸控IC及指紋辨識IC等產品線。

義隆去年EPS僅7.56元，還不到2021年17.64元的一半，今年配息6.07元，上半年已於3月底除息3.07元，投資人可觀察後續營運變化，再決定是否參加下半年除息。

至於聯陽去年同樣受高庫存拖累，且第三季因提列存貨減損，毛利率一度跌破5成，去年EPS也降為7.56元，稅後純益年減率達48％；今年每股預定配發現金6元，配息率接近8成。

公司近期表示，去年第三季是營運低谷，今年上半年單季業績仍會高於去年第三季。而且，同樣樂觀期待下半年旺季拉貨效應重現，全年業績至少與去年持平。

高爾夫是少數能保持社交安全距離的球類運動之一，因此在疫情期間頗受青睞，也新增不少打球人口，相關產業業績表現相當優異，表中以生產高爾夫球桿頭為主的大田（8924）就是受惠者之一。

大田賺兩個股本 配息率6成

公司近期表示，即使去年下半年起疫情消退，下游廠商庫存堆高，連帶影響上游球桿頭的出貨，但新增的打球人口使得庫存消化較以往快速，目前已逐漸回到合理水位。公司預期下半年客戶將會針對新產品拉貨，期望能帶動營收成長。

大田在2021與2022年都創下賺兩個資本額以上的空前佳績，這兩年的配息率也都在6成以上。今年雖因基期墊高，獲利不易維持成長，但目前現金股息殖利率仍有9.5％，逢低布局、長期持有，勝算仍大。

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