《造紙股》旺季＋漿價續揚，華紙Q4審慎樂觀

【時報記者林資傑台北報導】華紙 （1905） 今日召開法說會，展望後市，由於時值傳統旺季，漿紙市場需求依舊緊俏，公司預期短期國際漿價仍將持穩向上，若文紙報價可反應成本順利調漲，預期第四季營收仍審慎樂觀，毛利率可望持穩向上，抵銷特殊紙因報價反應較慢造成的毛利率承壓影響。

華紙發言人陳瑞和表示，公司的營收結構約為文紙50％、特殊紙40％、紙漿10％。就第三季觀察，產品毛利率均落於10～15％之間，其中文紙與紙漿毛利率提升，但特殊紙毛利率則受成本上升而承壓，自逾20％下滑。

陳瑞和說明，特殊紙合約一簽就是一季或半年，無法即時反應漿價影響，文紙價格則較能即時反應漿價波動變化。由於國際漿價自9月中起迄今再度飆漲，目前已達每噸750美元，短線漲勢強勁，預期特殊紙至明年首季的毛利率仍較辛苦，文紙則可望續揚。

陳瑞和指出，全球超過一半的國家處於復甦階段，今年紙漿需求高出漿紙廠年初預期，使漿紙供給短時間出現吃緊。雖然全球漿紙廠今年來亦有開出新產能，但中國因環境政策關閉落後漿紙產能，且實施禁廢令造成原生漿需求再度大增，亦使全球紙漿需求再度緊繃。

陳瑞和表示，由於紙漿漲勢強勁，帶動毛利率走揚，文紙價格可即時反應，今年前10月累計已上漲18％，預計12月可能將再調漲雙位數百分比，可望帶動毛利率續揚，雖然特殊紙毛利率短期估持續承壓，但兩相抵銷下，預期第四季整體毛利率仍可持穩向上。