法人觀點：第一金投信稱，投資人關注「再通膨」，高收益債市飄香

【財訊快報／李娟萍報導】全球景氣春暖花開，通膨水準緩步回升。根據Bloomberg顯示，花旗全球通膨驚奇指數連續2月轉正，並創下近5年來新高。法人表示，美國聯準會啟動升息循環，「再通膨」已成為投資人今年最關心的話題，建議投資人可布局高收益債券、新興市場債券等收益率較高的固定收益資產，對抗通膨風險。

花旗全球通膨驚奇指數是用來衡量實質通膨與市場預期之間的差異，如數值越大，代表實際結果超越市場預期。從最新數據顯示，該指數已擺脫連續54個月的負值狀態，自去年12月起轉為正值。如以不同地區觀察，除了美國之外，歐洲主要成熟國家，以及日本、中國、亞太等全球新興市場，都已轉為正值。

第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，全球景氣春暖花開，消費信心持續回溫，正帶動通膨水準緩步回升，雖然美國通膨驚奇指數尚未轉正，但1月CPI攀升到0.6%，高於市場預期的0.3%；中國、歐元區CPI升幅更分別創下近兩年半、4年來新高，各達2.5%、1.8%，「再通膨」已成為今年投資市場的重要話題。

黃奕栩表示，具高利差、高殖利率特性的高收債或新興市場債，在再通膨環境下，表現往往優於其餘券種，建議可做為當前的核心資產。

以高收債為例，其票息收益即貢獻近9成的報酬，另外1成則是來自於利差收窄帶來的資本利得挹注。黃奕栩認為，目前美國10年期公債殖利率正處於2～4%的「低溫經濟」狀態，按過往經驗統計，高收債持有1年的指數報酬平均約12%左右，正是投資布局的甜蜜點。

摩根大通證券預估，今年高收債平均息值可達6%，另外，隨著景氣復甦、高收債違約率改善，帶動利差收斂，可帶來2.5%的資本利得機會，預期總報酬約8.5%。