個股：全宇-KY(4148)首季毛利率、EPS同降，旺季推升未來兩季逐季攀

【財訊快報／何美如報導】微生物複合肥料商全宇-KY(4148)第一季因成功開發馬來西亞的三個重量級客戶，推波營收較去年同期大增5成，惟以化肥產品先行，致毛利率減少7個百分點至28.65%，每股盈餘1.09元，亦低於去年同期的1.23元。由於5月起進入旺季，未來兩季業績將逐季成長，而海外及新事業二大引擎隨印尼設廠及合資公司成立，也將逐步發酵。

第一季合併營收為7億元，較去年同期大增51.5%，稅後淨利6973萬元，約與去年同期持平，每股盈餘1.09元。全宇表示，第一季毛利率減少7個百分點至28.65%，主要係市場布局滲透策略，先以毛利率較低的化肥產品打進客戶供應鏈後，再積極向其推動微生物生化複合肥產品，以協助改善客戶長期地力不佳及病害等的問題，第一季成功開發於馬來西亞的三個擁有10萬公頃以上油棕種植園重量級客戶，目前客戶接受度高，未來獲利貢獻度看漲。

4月合併營收為2.7億元，維持高成長表現，以台幣及功能性貨幣馬幣，分別較去年同期分別成長50.83%與32.11%。今年1-4月累計營收依台幣及功能性貨幣馬幣，分別較去年成長51.40%與38.88%。全宇強調，自5月起進入旺季，依產業特性及今年齋戒月將跨於5月和6月來看，未來兩個季度將逐季成長。

全宇表示，每年11月至隔年2月為產業淡季，公司第一季淡季的合併營收表現已創下歷史季度新高表現，來自於東馬與西馬廠合計35萬噸年產能，稼動率預期將超過80-85%的水準，以全宇客製化產品比重逾8成5來看，該稼動率接近產能滿載。現已規劃就現有廠區擴充產能，因應明年市場成長需求，其這多重策略之市場佈局，將進一步奠定公司未來中長期整體獲利表現。

展望未來，馬國生物複合肥料市場滲透率持續深化、海外市場拓展與跨足新事業領域進入收成期，將是推升全宇營運成長的三大引擎，公司對長期營運展望抱持積極樂觀。全宇表示，2016年生物複合肥料在馬國整體油棕肥料市場的滲透率約15%，公司約佔生物複合肥料供應量的85%，2017年Gano EF產品的推出，再加速生物複合肥料在馬國的滲透率，公司亦因應市場需求擴增產能，保持市場龍頭地位，由於目前兩廠的稼動率都已接近產能滿載情況，公司亦已作好持續擴充產能的準備以因應明年成長需求。

印尼市場今年年底前將會在當地設廠，亦已完成銷售通路佈局動作，基於印尼為全球最大的油棕樹生產國，年產量較馬國多出3倍，且印尼目前在生物複合肥料的使用率遠低於馬國的情況下，公司對於印尼設廠後的銷售表現樂觀看待。此外，全宇挾在微生物菌液研發的獨特優勢，已與馬國合作夥伴成立二家合資公司，正式跨入油棕廢料轉生物肥的循環經濟領域，預計今年內開始貢獻，公司對長期營運展望抱持樂觀。