國際金融：分級利率恐弊大於利，ECB傾向以負利率刺激銀行放貸

【財訊快報／陳孟朔】多位消息人士向路透透露，歐洲央行(ECB)決策者越來越傾向於獎勵向家庭和企業發放貸款的銀行，但對部分豁免向銀行閒置現金收取的費用多持懷疑態度。

隨著歐元區經濟放緩程度超過預期，歐洲央行再度開始尋求刺激通膨的方法，但目前其可以動用的工具越來越少，且幾個月前才結束2.6兆歐元(折合2.93兆美元)債券購買計劃。

消息人士表示，利率制定者目前對向銀行提供零利率、甚至負利率貸款持開放態度，前提是這些銀行將透過歐洲央行第三輪定向長期再融資操作(TLTRO III)借入的資金注入實體經濟中。TLTRO III將於9月開始實施。

TLTRO III是針對銀行的一系列新低成本兩年期貸款。該計劃於今年3月宣布，目的是協助銀行，尤其是義大利和葡萄牙等國的銀行，為自家融資的工具。但消息人士表示，決策者現在越來越多地將其視為一種應對經濟轉弱的刺激工具。

歐洲央行總裁德拉吉週三發言提到，政策制定者在會議上沒有討論即將開始實施的TLTRO的條款，他們將在獲得更多有關經濟和銀行貸款狀況的資訊後決定這個問題，這表明歐洲央行可能在6月會議上做出決定。

由於經濟成長前景惡化的速度超過人們的預期，就連鷹派決策者也已放棄以民間市場利率來為貸款定價。消息人士指出，一些人甚至在討論以負0.4%的利率提供TLTRO貸款，這是目前歐洲央行的存款利率。

消息人士說，歐洲央行工作人員正在研究的這一選項受到央行管委會的普遍質疑。日本和瑞士等國已經採用這種做法。

許多利率制定者認為，分級利率起到的緩解銀行壓力的作用不大，而風險大於裨益。目前，銀行為存放在歐洲央行的約1.9兆歐元(2.14兆美元)閒置現金支付0.4%的年利率。

部份人士擔心，投資者可能會將此舉解讀為一次偷偷摸摸的加息，尤其是在一些資金仍然匱乏的南歐國家。其他人則指出，如果銀行能夠以低於部分準備金利率的利率獲得歐洲央行的貸款，分級利率可能被用於與新TLTRO結合的套利。